持続可能なブロックチェーン エコシステムを構築する時が来た

長年にわたり、業界は実際のビジネスモデルを確立することなく、価値を生み出したり失ったりしてきました。ブロックチェーンとその上に構築されたアプリケーションを実際のビジネスに変える道を進んでいることを実証するときが来ました

For years, the blockchain industry has created and lost value without establishing real business models. However, as we enter the next phase — where blockchain is taken seriously by regulators and major businesses worldwide — it’s crucial to demonstrate that we’re on the path to turning blockchains and the applications built on them into real, sustainable businesses. By doing so, builders, users, and investors can finally reap rewards in a way that fosters a healthy and lasting blockchain ecosystem.

ブロックチェーン業界は長年にわたり、実際のビジネスモデルを確立することなく、価値を生み出したり失ったりしてきました。しかし、ブロックチェーンが世界中の規制当局や大手企業によって真剣に受け止められる次の段階に入ると、ブロックチェーンとその上に構築されたアプリケーションを本物の持続可能なビジネスに変える道を進んでいることを実証することが重要です。そうすることで、構築者、ユーザー、投資家は最終的に、健全で永続的なブロックチェーン エコシステムを促進する形で報酬を得ることができます。

Even in the midst of what many consider a bull run — Bitcoin up 126% and Ethereum up 53% year-over-year — retail investors are feeling a sense of stagnation in the token markets. Earlier in the year, memecoins stole the spotlight, but as the dust settles, it's clear that only a small fraction of investors actually profited. Now, with even the most hyped infrastructure projects showing declining charts, the question looms: where should retail investors put their money next?

ビットコインが前年比126％上昇、イーサリアムが53％上昇し、多くの人が強気相場とみなしている状況の真っ只中でも、個人投資家はトークン市場に停滞感を感じている。今年の初めにはミームコインが注目を集めたが、騒ぎが落ち着くにつれ、実際に利益を得たのはごく一部の投資家だけであることは明らかだ。現在、最も誇大宣伝されているインフラプロジェクトでさえチャートが下降傾向を示しているため、個人投資家は次にどこに資金を投じるべきなのかという疑問が浮上している。

The answer lies in identifying blockchain ecosystems that offer builders the tools to build, launch, and scale real companies with sustainable valuations — opportunities with genuine long-term potential, rather than just another meme-driven gamble. One that will start to resemble an actual stock market of sorts.

その答えは、単なるミーム主導のギャンブルではなく、持続可能な評価で本物の企業を構築、立ち上げ、拡大するためのツールをビルダーに提供するブロックチェーンエコシステムを特定することにあります。これは、真の長期的な可能性を秘めた機会です。ある種の実際の株式市場に似てきます。

In the current Web3 landscape, the consensus is clear: people are growing weary of yet another infrastructure company raising funds; instead, they're eagerly awaiting the next big consumer application. While defining what a "consumer application" entails could be an article in itself, it's crucial first to understand why venture capitalists (VCs) continue to pour money into infrastructure. The reality is that venture capital is driven by the pursuit of a 100x return — like finding the next Solana. Many large VCs hedge their bets by diversifying their portfolios, hoping that one big win will offset the losses from those that didn't pan out. However, even among VCs, there's a growing recognition that infrastructure investments won't yield returns if there's no surge in applications building on them.

現在の Web3 の状況では、コンセンサスは明らかです。人々は、さらに別のインフラストラクチャ企業が資金を調達することにうんざりしつつあります。代わりに、彼らは次の大きな消費者向けアプリケーションを心待ちにしています。 「コンシューマ アプリケーション」が何を意味するのかを定義するだけで 1 つの記事になる可能性がありますが、まず、なぜベンチャー キャピタリスト (VC) がインフラストラクチャに資金を注ぎ続けるのかを理解することが重要です。現実には、ベンチャー キャピタルは、次のソラナを見つけるような 100 倍の利益の追求によって動かされています。多くの大手ベンチャーキャピタルはポートフォリオを多様化することで賭けをヘッジし、一度大きな勝利を収めれば、うまくいかなかった損失を相殺できることを期待している。しかし、VCの間でも、インフラストラクチャ上に構築されるアプリケーションが急増しない限り、インフラストラクチャへの投資は利益をもたらさないという認識が広まりつつある。

A common criticism of venture capitalists is that they aren't willing to invest in consumer applications, but that’s not entirely accurate. If we look back to 2021, after Axie Infinity’s success, nearly every VC funneled billions into the GameFi industry, hoping to replicate that success. While it’s likely that little of that money will ever be returned to investors as profits, it's clear those investments were aimed at consumer applications — or at least, attempts at them. Even if most of these GameFi projects were essentially DeFi applications disguised as games with Ponzi-style tokenomics, they were still consumer-facing efforts.

ベンチャーキャピタリストに対する一般的な批判は、消費者向けアプリケーションに投資する気がないというものですが、これは完全に正確ではありません。 2021 年を振り返ると、Axie Infinity の成功後、ほぼすべての VC がその成功を再現することを期待して GameFi 業界に数十億ドルを注ぎ込みました。おそらくその資金のうち投資家に利益として還元されることはほとんどないでしょうが、これらの投資が消費者向けアプリケーション、あるいは少なくともその試みを目的としていたことは明らかです。これらの GameFi プロジェクトのほとんどが、本質的にはポンジ スタイルのトークンノミクスを備えたゲームに見せかけた DeFi アプリケーションであったとしても、依然として消費者向けの取り組みでした。

VCs will invest in consumer applications once they spot a winner. For instance, we've seen 40 replicas of Polymarket (my estimate) since its recent success. The main takeaway here is that, despite the expectation that VCs should have contrarian views to generate returns for their investors, they often resort to being copycat investors, playing a financial version of "follow the leader.” Who those leaders are tends to coincide with who has the most money.

VC は勝者を見つけたら、コンシューマ アプリケーションに投資します。たとえば、最近の成功以来、Polymarket のレプリカが 40 個 (私の推定) 見られました。ここでの主なポイントは、VCは投資家に利益をもたらすために逆張りの考え方を持つべきであると期待されているにもかかわらず、彼らはしばしば模倣投資家になり、「リーダーに従う」という金融版を演じているということです。それらのリーダーが誰であるかは、誰が最もお金を持っているかと一致する傾向があります。

This brings us to the concept of actual applications being built on a robust blockchain infrastructure within a healthy ecosystem of apps and users. While some envision a future with a billion users, others argue that the technology isn’t ready to scale, and skeptics dismiss the entire space as a bubble waiting to burst. Rather than getting caught up in speculation, it’s more productive to consider what a truly thriving community of blockchain applications might look like. The specific blockchain isn’t the key factor here — no single chain has emerged as the clear leader. Much like how telecom companies have found regional success worldwide, we’ll likely see multiple blockchains thriving in parallel.

これは、アプリとユーザーの健全なエコシステム内の堅牢なブロックチェーン インフラストラクチャ上に実際のアプリケーションが構築されるという概念につながります。ユーザー数が 10 億人になる未来を想像する人もいますが、このテクノロジーは拡張する準備ができていないと主張する人もいます。懐疑論者はこの領域全体を、はじけるのを待っているバブルとして片付けます。憶測に囚われるよりも、真に繁栄するブロックチェーン アプリケーションのコミュニティがどのようなものかを考える方が生産的です。ここで特定のブロックチェーンが重要な要素ではありません。明確なリーダーとして浮上した単一のチェーンはありません。通信会社が世界中の地域で成功を収めているのと同じように、複数のブロックチェーンが並行して繁栄することになるでしょう。

So, assuming the ideal blockchain infrastructure is in place, what would it mean for tens or even hundreds of millions of users to seamlessly interact on-chain in the future? And, crucially, how does this scenario create opportunities for retail investors and even VCs to achieve returns on their investments?

では、理想的なブロックチェーン インフラストラクチャが整備されていると仮定すると、将来、数千万、さらには数億のユーザーがオンチェーンでシームレスにやり取りすることは何を意味するのでしょうか?そして重要なことに、このシナリオは個人投資家やVCさえも投資収益を達成する機会をどのように生み出すのでしょうか?

In a market like this, builders from around the world would have the freedom to choose their preferred blockchain based on their specific needs and the resources those blockchains offer. From there, these builders would ideate on the companies they want to launch, start building, and eventually bring their products to market. Ideally, they would then raise venture capital to scale their operations once they gain traction. After proving their model, they might launch a token on exchanges to grow their treasury, using those funds to fuel further growth according to their tokenomics.

このような市場では、世界中のビルダーは、特定のニーズとブロックチェーンが提供するリソースに基づいて、好みのブロックチェーンを自由に選択することができます。そこから、これらのビルダーは立ち上げたい企業を構想し、構築を開始し、最終的に製品を市場に投入します。理想的には、軌道に乗ってきたら事業を拡大するためにベンチャーキャピタルを調達することです。モデルを証明した後、取引所でトークンを立ち上げて財務を拡大し、その資金を使用してトークンノミクスに従ってさらなる成長を促進する可能性があります。

Importantly, these companies would likely be raising money at more realistic valuations, as they would need to demonstrate they are building genuine businesses with sustainable revenue models. In this model, the blockchain would generate revenue from the blockspace used by these products, builders would profit as the value of the tokens they own increases, venture capitalists would see returns through token unlocks, and centralized

重要なのは、これらの企業は、持続可能な収益モデルを備えた本物のビジネスを構築していることを証明する必要があるため、より現実的な評価額で資金を調達する可能性が高いということです。このモデルでは、ブロックチェーンはこれらの製品で使用されるブロックスペースから収益を生み出し、ビルダーは所有するトークンの価値が増加することで利益を得ることができ、ベンチャーキャピタリストはトークンのロック解除を通じて収益を得ることができ、集中化されます。