サム・バンクマン・フリードはついに明白なことを認めたのか？

元CEOはYouTuberのCoffeezillaとのやりとりの中で、顧客の資金が約束どおりに分別されていなかったと明らかにした。

Sam Bankman-Fried Finally Admits the Obvious

サム・バンクマン・フリード氏、ついに明白なことを認める

In an exchange with YouTuber Coffeezilla, the former CEO disclosed that client funds weren’t segregated as promised.

元CEOはYouTuberのCoffeezillaとのやりとりの中で、顧客の資金が約束通りに分別されていなかったと明らかにした。

Despite the focus on FTX following its catastrophic collapse, it’s remarkable how little we know about how the crypto exchange and its in-house trading firm Alameda Research actually operated. New CEO John Jay Ray III has called SBF’s crypto trading empire the “greatest failure of corporate controls” he’s seen.

壊滅的な破綻を受けてFTXに焦点が当てられているにもかかわらず、仮想通貨取引所とその社内取引会社アラメダ・リサーチが実際にどのように運営されていたかについて、私たちがいかにほとんど知らないかは驚くべきことである。新最高経営責任者（CEO）のジョン・ジェイ・レイ3世は、SBFの仮想通貨取引帝国を、これまで見た中で「企業管理の最大の失敗」と呼んだ。

On Wednesday, Coffeezilla, a YouTuber with a rising star who has made a career of shining a light on sketchy projects in and out of crypto, pressed Bankman-Fried for information related to how different customer accounts were treated at the exchange. It turns out, there wasn’t much differentiation – at the very least during the final days the exchange was in business, Bankman-Fried admitted.

水曜日、仮想通貨の内外で大ざっぱなプロジェクトに光を当てるキャリアを積んできた新星ユーチューバーのCoffeezilla氏が、取引所でさまざまな顧客アカウントがどのように扱われたかに関する情報をバンクマン・フリード氏に求めた。結局のところ、あまり差別化がなかったことが判明した – 少なくとも取引所が営業していた最後の数日間は、バンクマン・フリード氏は認めた。

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“At the time, we wanted to treat customers equally,” SBF said during a Twitter Spaces event. “That effectively meant that there was, you know, if you want to put it this way, like fungibility created” between the exchange’s spot and derivatives business lines. For Coffeezilla, this looks like a smoking gun that fraud was committed.

「当時、私たちは顧客を平等に扱いたかったのです」とSBF氏はTwitter Spacesのイベントで語った。 「それは事実上、取引所のスポット事業とデリバティブ事業の間に代替可能性が生まれたことを意味します。 Coffeezilla にとって、これは詐欺行為が行われた決定的な証拠のように見えます。

At the very least, this is a contradiction of what Bankman-Fried had said just minutes before when first asked about the exchange’s terms of service (ToS). “I do think we're treating them differently,” Bankman-Fried said, referring to customer assets used for “margin versus staking versus spot versus futures collateral.” All of those services come with different levels of risk, different promises made to customers and different responsibilities for the exchange.

少なくとも、これはバンクマン・フリード氏が取引所の利用規約（ToS）について最初に質問された数分前に述べたことと矛盾している。バンクマン・フリード氏は、「証拠金、ステーキング、スポット、先物担保」に使用される顧客資産について言及し、「われわれはそれらを異なる扱いをしていると思う」と語った。これらのサービスにはすべて、さまざまなレベルのリスク、顧客に対するさまざまな約束、取引所に対するさまざまな責任が伴います。

According to FTX’s ToS, everyday users just looking to buy or store their cryptocurrencies on the centralized exchange could trust they were doing just that, buying and storing cryptographically unique digital assets. But now, thanks to skillful questioning by Coffeezilla, we know there were instead “omnibus” wallets and that spot and derivatives traders were essentially assuming the same level of risk.

FTX の ToS によると、集中取引所で暗号通貨を購入または保管したいだけの日常ユーザーは、暗号的に独自のデジタル資産を購入および保管していることを信頼できると考えられます。しかし今では、Coffeezillaによる巧みな質問のおかげで、代わりに「オムニバス」ウォレットが存在し、スポットトレーダーとデリバティブトレーダーが本質的に同じレベルのリスクを負っていたことがわかりました。

We can also assume this was a longstanding practice at FTX. Bankman-Fried noted that during the “run on the exchange” (pardon the language), when people were attempting to get their assets off before withdrawals were shut down, FTX allowed “generalized withdrawals” from these omnibus wallets. But he also deflected, saying what, you wanted us to code up an entirely new process during a liquidity crisis?

これは FTX での長年の習慣だったと考えることもできます。バンクマン・フリード氏は、「取引所での取り締まり」（言葉遣いはごめんなさい）中、出金が停止される前に人々が資産を引き出そうとしたとき、FTXはこれらのオムニバスウォレットからの「一般的な出金」を許可していたと指摘した。しかし、彼はまた、流動性危機の際に全く新しいプロセスをコード化してほしいと言って、それを逸らしました。

Before now, Bankman-Fried had been asked multiple times about the exchange’s ToS and often managed to derail the conversation. He would often point to other sections of the document that stated clients using margin (taking out debt from FTX) could have their funds used by the exchange.

これまで、バンクマン・フリード氏は取引所の利用規約について何度も質問され、しばしば会話を脱線させていた。同氏は、マージンを使用する（FTXから借金をする）顧客がその資金を取引所に使用される可能性があると述べた文書の他のセクションをしばしば指摘した。

Or he would bring up a vestigial wire process in place before FTX had banking relationships. Apparently, according to SBF, customers had sent money to Alameda to fund accounts on FTX and somewhere along the lines this capital ended up in a rarely seen subaccount. This also had the benefit of inflating Alameda’s books, another dark corner of the empire.

あるいは、FTXが銀行との関係を持つ前に実施されていた痕跡的な送金プロセスを持ち出すだろう。どうやらSBFによれば、顧客はFTXの口座に資金を提供するためにアラメダに送金しており、その資金はどこかでめったに見られないサブ口座に送金されたようだ。これは、帝国のもう一つの暗い一角であるアラメダの帳簿を膨らませるという利益ももたらした。

Questions remain. We still don’t know when or how Alameda lost money, and how much of that could have been client funds. According to recent reporting, Alameda had an unclosable leveraged account on FTX. Almost by definition, if it was in the red and in debt and there was a wallet that commingled funds, Alameda was also partially funded by some FTX customers without their knowledge or consent.

疑問が残る。アラメダがいつ、どのようにして損失を被ったのか、またそのうちのどれくらいが顧客の資金だったのかはまだわかっていない。最近の報道によると、アラメダは FTX で閉鎖できないレバレッジ口座を持っていました。ほぼ定義上、アラメダが赤字で借金を抱えており、資金を混ぜ合わせたウォレットが存在した場合、アラメダは一部のFTX顧客によって、本人の知らないうちや同意なしに部分的に資金提供されていたことになる。

There would be a “chargeable fraud case” if spot assets weren’t backed 1:1 as promised, or were used as collateral for loans or other purposes, Renato Mariotti, a former federal prosecutor, told CNBC. Bankman-Fried has said previously that “dollars” on the exchange and hedge fund were “generally fungible,” being used to reportedly fund personal loans to emloyees and make venture deals. Now, too, did he admit client funds were "effectively" interchange – at least in the final hours.

元連邦検察官のレナト・マリオッティ氏はCNBCに対し、スポット資産が約束どおり1対1で裏付けされなかったり、ローンやその他の目的の担保として使用されたりした場合、「告発される詐欺事件」が発生するだろうと語った。バンクマン・フリード氏は以前、取引所やヘッジファンドの「ドル」は「一般的に代替可能」であり、従業員への個人融資やベンチャー取引の資金調達に使われていると伝えられていると述べた。そして今度は、少なくとも最後の数時間においては、顧客の資金が「事実上」交換されていたことを同氏は認めたのだろうか。

SBF has said repeatedly throughout his media tour there were a series of small decisions along the lines that added up to a catastrophic failure. Indeed, it doesn’t look like there was just one moment where he and his inner circle went bad, or one moment that permanently kneecapped the trading operation.

SBFはメディアツアーを通じて、一連の小さな決断が致命的な失敗につながったと繰り返し述べてきた。確かに、彼と彼の側近たちの関係が悪くなったのは一瞬だけではなかったようだし、取引業務に永続的に支障をきたした瞬間も一度だけあったわけではないようだ。

Instead, Bankman-Fried appears to have been deceptive from the beginning (even choosing the name “Alameda Research” to throw off banks unwilling to work with crypto trading firms). FTX was an improperly organized firm at its founding. Customer assets were always precariously placed. And we know this now because of SBF’s own description of its end.

むしろ、バンクマン・フリード氏は最初から欺瞞的だったように見える（仮想通貨取引会社との協力を望まない銀行を追い払うために「アラメダ・リサーチ」という名前を選んだことさえある）。 FTX は設立時に不適切に組織された企業でした。顧客の資産は常に不安定な状態にありました。そして、SBF 自身の終焉の説明により、私たちは今このことを知っています。