Ondo、SEC、CFTC: オンショア仮想通貨デリバティブの絶え間ない推進

オンド・ファイナンスは、米国の規制当局に対し、株式のオンショア無期限先物が既存の枠組みに適合すると主張し、ゴーサインを示すよう求めている。この動きにより、米国で暗号通貨デリバティブがどのように規制されるかについて、SEC および CFTC との広範な議論が激化します。

New York, NY – Ondo Finance is making waves, pushing for the Securities and Exchange Commission (SEC) and the Commodity Futures Trading Commission (CFTC) to allow onshore perpetual futures tied to individual stocks. This isn't just a technical ask; it's a strategic move that could reshape the landscape of crypto derivatives in the U.S., placing Ondo squarely in the middle of a high-stakes regulatory debate.

ニューヨーク州ニューヨーク – Ondo Finance が波紋を広げており、証券取引委員会 (SEC) と商品先物取引委員会 (CFTC) に対し、個別銘柄に紐付けられたオンショア永久先物取引の許可を求めています。これは単なる技術的な質問ではありません。これは米国における仮想通貨デリバティブの状況を再構築する可能性のある戦略的措置であり、Ondo を一か八かの規制論争の真っ只中に置くことになる。

Ondo's Bold Claim: Perpetuals Already Fit the Bill

Ondo の大胆な主張: パーペチュアルはすでに要件に適合しています

Ondo Finance, in recent comment letters to both the SEC and CFTC, laid out its argument: perpetual contracts, despite their seemingly novel structure, are already covered by existing security futures frameworks. They believe new rulemaking isn't necessary. It's a pretty savvy move, suggesting that the spirit of the law, if not every letter, is on their side. They're pointing to their offshore operations, which have already racked up a hefty $8 billion in trading volume for stablecoin-settled perpetual stock futures in just six weeks. Talk about putting your money where your mouth is.

Ondo Finance は、SEC と CFTC の両方に宛てた最近のコメントレターの中で、無期限契約は、一見斬新な構造にもかかわらず、すでに既存の証券先物の枠組みでカバーされている、と主張を展開しました。彼らは新たなルール作りは必要ないと信じている。これはかなり賢明な措置であり、すべての手紙ではないにしても、法の精神が彼らの側にあることを示唆しています。彼らが指摘しているのはオフショア事業で、わずか6週間でステーブルコイン決済の永久株式先物の取引高がすでに80億ドルという巨額に達している。お金を口に出して言うことについて話してください。

Their core contention is that a fixed expiration date isn't a prerequisite for a product to be classified as a security future. Ondo argues that scheduled funding payments in perpetual contracts effectively do the same job as expiration in traditional futures, keeping the contract price aligned with the underlying stock. This modern take on market mechanics also emphasizes the need for regulators to consider contemporary margining approaches and onchain market data—elements that are standard in blockchain-based derivatives but might not have been on the radar when older rules were drafted.

彼らの主な主張は、固定有効期限は商品が有価証券先物として分類されるための前提条件ではないということです。オンド氏は、無期限契約における計画的な資金支払いは従来の先物における期限切れと実質的に同じ役割を果たし、契約価格を原株と一致させると主張する。市場メカニズムに対するこの現代的な見方は、規制当局が現代の証拠金アプローチとオンチェーン市場データを考慮する必要性も強調しています。これらの要素は、ブロックチェーンベースのデリバティブでは標準的ですが、古い規則が起草されたときには注目されていなかった可能性があります。

Why Onshoring Matters: Bringing Crypto Home

オンショアリングが重要な理由: 仮想通貨を家庭に持ち帰る

Ondo's push isn't just about offering new products; it's about bringing a significant chunk of financial activity back to U.S. soil. As they rightly point out, many of the underlying stocks in these perpetual futures are primarily traded on U.S. exchanges. When these derivatives migrate offshore, it creates a blind spot for U.S. oversight, making liquidity and price discovery harder to monitor. By advocating for onshore operations, Ondo is essentially arguing that regulators can embrace and supervise this activity, rather than letting it flourish unregulated beyond the country's borders. It’s a win-win, theoretically, offering both innovation and regulatory clarity.

Ondo の取り組みは新製品の提供だけではありません。それは金融活動のかなりの部分を米国本土に戻すことだ。彼らが正しく指摘しているように、これらの永久先物の原株の多くは主に米国の取引所で取引されています。これらのデリバティブがオフショアに移行すると、米国の監視の盲点が生じ、流動性と価格発見の監視が困難になります。オンド氏は陸上での活動を主張することで、本質的に、国境を越えて規制なしで活動を繁栄させるのではなく、規制当局がこの活動を受け入れ、監督できると主張している。これは理論的には双方にとって有利であり、イノベーションと規制の明確さの両方を提供します。

The Broader Regulatory Dance: SEC, CFTC, and Crypto's Future

より広範な規制の動き: SEC、CFTC、そして仮想通貨の未来

Ondo's proposal comes at a crucial time. The SEC and CFTC are actively re-evaluating how existing market frameworks apply to blockchain-native products, including perpetual futures and tokenized securities. There's a clear effort to harmonize overlapping jurisdictions, as evidenced by their March memorandum of understanding. Even political figures are weighing in, with former President Trump reportedly discussing bringing onchain derivative venues like Hyperliquid into the U.S. in a compliant manner. This signals that Washington is paying close attention to crypto market structure, making Ondo's timing particularly astute.

音頭の提案は重要な時期に訪れる。 SEC と CFTC は、永久先物やトークン化された証券を含むブロックチェーンネイティブ商品に既存の市場枠組みがどのように適用されるかを積極的に再評価しています。 3月の覚書からも明らかなように、重複する管轄区域を調和させる明確な努力がなされている。政治家も同様の意見を述べており、トランプ前大統領はハイパーリキッドのようなオンチェーンのデリバティブ取引所を法に準拠した方法で米国に導入することについて議論していると伝えられている。これは、ワシントンが仮想通貨市場の構造に細心の注意を払っていることを示しており、オンド氏のタイミングは特に鋭い。

This ongoing regulatory reassessment isn't limited to derivatives. The SEC is also updating its transfer agent framework to reflect the growing demand for blockchain-native recordkeeping and tokenized securities. It’s a clear acknowledgment that legacy infrastructure rules simply don't cut it for modern, token-based markets. Meanwhile, the CFTC is embroiled in its own skirmish, fighting to dismiss CME’s lawsuit over Kalshi’s Bitcoin perpetual futures. This clash is a direct test of who gets to police crypto derivatives in the U.S. and highlights the intense competition and regulatory uncertainty in this space.

現在進行中の規制の再評価はデリバティブに限定されません。 SEC はまた、ブロックチェーンネイティブの記録管理とトークン化された証券に対する需要の高まりを反映するために、転送エージェントのフレームワークを更新しています。これは、従来のインフラストラクチャ ルールが現代のトークンベースの市場に適さないことを明確に認識していることになります。一方、CFTCはカルシのビットコイン永久先物を巡るCMEの訴訟の却下を目指して独自の小競り合いに巻き込まれている。この衝突は、米国で誰が仮想通貨デリバティブを取り締まることができるのかを直接試すものであり、この分野における激しい競争と規制の不確実性を浮き彫りにしている。

Ondo's Vision: Tokenized Real-World Assets and Beyond

Ondo のビジョン: トークン化された現実世界の資産とその先へ

Ondo's focus on derivatives aligns perfectly with its broader strategy in the tokenized real-world assets (RWA) space. They're a significant player, ranking fourth among tokenized RWA managers by distributed value. A clear regulatory path for perpetual stock futures could significantly boost the use cases for tokenized assets, especially if it allows U.S. market participants to hedge or express views on familiar instruments with clearer oversight. It’s all about building out a robust, interconnected financial ecosystem.

Ondo のデリバティブへの注力は、トークン化された現実世界資産 (RWA) 分野における広範な戦略と完全に一致しています。彼らは重要なプレーヤーであり、分散価値でトークン化された RWA マネージャーの中で 4 位にランクされています。無期限株式先物に対する明確な規制の道筋があれば、特に米国の市場参加者がより明確な監視の下で使い慣れた商品についてヘッジや見解を表明できるようになれば、トークン化資産のユースケースが大幅に拡大する可能性がある。すべては、堅牢で相互接続された金融エコシステムを構築することです。

However, questions remain. How will regulators view the specific mechanics of perpetual contracts, particularly funding, margining, and mapping onchain data flows to existing surveillance and compliance expectations? Ondo has made a compelling legal and structural case, but the real test will be how the SEC and CFTC respond. Will they deem Ondo's position sufficient under current rules, or will they demand additional guidance to define acceptable perpetual contract structures?

しかし、疑問が残ります。規制当局は、永久契約の具体的な仕組み、特に資金調達、マージン、既存の監視やコンプライアンスの期待に対するオンチェーンのデータフローのマッピングをどのように見ているのでしょうか?オンド氏は法的・構造的に説得力のある訴訟を起こしたが、本当の試練はSECとCFTCがどのように対応するかだろう。彼らは現在の規則の下で Ondo の立場が十分であると考えるのでしょうか、それとも許容可能な永久契約構造を定義するための追加のガイダンスを要求するのでしょうか?

For those of us watching this space, the next move from the SEC and CFTC will be the real tell. It's a fascinating time in finance, where innovation meets regulation, and the outcome could shape how we trade and invest for years to come. So grab your popcorn, folks, because this regulatory drama is just getting started!

この分野に注目している私たちにとって、SECとCFTCの次の動きは本当の意味を持つでしょう。金融業界では今、イノベーションが規制に適合する興味深い時期にあり、その結果が今後何年にもわたって私たちの取引や投資の方法を形作る可能性があります。この規制劇はまだ始まったばかりなので、皆さん、ポップコーンを手に取りましょう!