온도, SEC, CFTC: 국내 암호화폐 파생상품에 대한 끊임없는 추진

온도 파이낸스(Ondo Finance)는 미국 규제 당국에 주식에 대한 영구 선물이 기존 프레임워크에 적합하다고 주장하면서 국내 영구 선물을 승인할 것을 촉구했습니다. 이러한 움직임은 미국에서 암호화폐 파생상품을 어떻게 규제할지에 대한 SEC 및 CFTC와의 광범위한 논쟁을 심화시킵니다.

New York, NY – Ondo Finance is making waves, pushing for the Securities and Exchange Commission (SEC) and the Commodity Futures Trading Commission (CFTC) to allow onshore perpetual futures tied to individual stocks. This isn't just a technical ask; it's a strategic move that could reshape the landscape of crypto derivatives in the U.S., placing Ondo squarely in the middle of a high-stakes regulatory debate.

뉴욕, 뉴욕 – 온도파이낸스(Ondo Finance)가 증권거래위원회(SEC)와 상품선물거래위원회(CFTC)에 개별 주식과 연계된 국내 무기한 선물을 허용하도록 추진하면서 큰 파장을 일으키고 있습니다. 이는 단순한 기술적인 질문이 아닙니다. 이는 미국 내 암호화폐 파생상품의 지형을 재편할 수 있는 전략적 움직임으로 온도가 중대한 규제 논쟁의 중심에 놓이게 됩니다.

Ondo's Bold Claim: Perpetuals Already Fit the Bill

Ondo의 대담한 주장: 영구 제품은 이미 요구 사항에 적합합니다.

Ondo Finance, in recent comment letters to both the SEC and CFTC, laid out its argument: perpetual contracts, despite their seemingly novel structure, are already covered by existing security futures frameworks. They believe new rulemaking isn't necessary. It's a pretty savvy move, suggesting that the spirit of the law, if not every letter, is on their side. They're pointing to their offshore operations, which have already racked up a hefty $8 billion in trading volume for stablecoin-settled perpetual stock futures in just six weeks. Talk about putting your money where your mouth is.

Ondo Finance는 최근 SEC와 CFTC에 보낸 논평 서한에서 다음과 같은 주장을 밝혔습니다. 무기한 계약은 겉보기에 새로운 구조임에도 불구하고 이미 기존 증권 선물 프레임워크의 적용을 받고 있습니다. 그들은 새로운 규칙 제정이 필요하지 않다고 믿습니다. 이는 모든 글자는 아니더라도 법의 정신이 그들의 편임을 시사하는 매우 현명한 움직임입니다. 그들은 단 6주 만에 스테이블코인으로 결제되는 영구주 선물 거래량에서 이미 80억 달러에 달하는 막대한 거래량을 달성한 해외 사업을 지적하고 있습니다. 입이 있는 곳에 돈을 투자하는 것에 대해 이야기하십시오.

Their core contention is that a fixed expiration date isn't a prerequisite for a product to be classified as a security future. Ondo argues that scheduled funding payments in perpetual contracts effectively do the same job as expiration in traditional futures, keeping the contract price aligned with the underlying stock. This modern take on market mechanics also emphasizes the need for regulators to consider contemporary margining approaches and onchain market data—elements that are standard in blockchain-based derivatives but might not have been on the radar when older rules were drafted.

그들의 핵심 주장은 고정된 만료 날짜가 제품이 증권 미래로 분류되기 위한 전제 조건이 아니라는 것입니다. Ondo는 무기한 계약의 예정된 자금 지급이 기존 선물의 만기일과 동일한 역할을 하여 계약 가격을 기초 주식과 일치하게 유지한다고 주장합니다. 시장 메커니즘에 대한 이러한 현대적인 해석은 규제 기관이 최신 마진 접근 방식과 온체인 시장 데이터(블록체인 기반 파생 상품의 표준 요소이지만 이전 규칙 초안이 작성될 때 주목받지 못했던 요소)를 고려해야 할 필요성을 강조합니다.

Why Onshoring Matters: Bringing Crypto Home

온쇼어링이 중요한 이유: 암호화폐를 집으로 가져오기

Ondo's push isn't just about offering new products; it's about bringing a significant chunk of financial activity back to U.S. soil. As they rightly point out, many of the underlying stocks in these perpetual futures are primarily traded on U.S. exchanges. When these derivatives migrate offshore, it creates a blind spot for U.S. oversight, making liquidity and price discovery harder to monitor. By advocating for onshore operations, Ondo is essentially arguing that regulators can embrace and supervise this activity, rather than letting it flourish unregulated beyond the country's borders. It’s a win-win, theoretically, offering both innovation and regulatory clarity.

Ondo의 추진력은 단지 신제품 제공에만 국한되지 않습니다. 이는 금융 활동의 상당 부분을 미국 땅으로 다시 가져오는 것에 관한 것입니다. 그들이 올바르게 지적한 것처럼, 영구 선물의 기초 주식 중 다수는 주로 미국 거래소에서 거래됩니다. 이러한 파생상품이 해외로 이전되면 미국 감독의 사각지대가 생겨 유동성과 가격 발견을 모니터링하기가 더 어려워집니다. Onshore 운영을 옹호함으로써 Ondo는 본질적으로 규제 기관이 이러한 활동이 국경을 넘어 규제 없이 번성하도록 허용하기보다는 이를 포용하고 감독할 수 있다고 주장하고 있습니다. 이론적으로는 혁신과 규제 명확성을 모두 제공하는 윈윈(win-win)입니다.

The Broader Regulatory Dance: SEC, CFTC, and Crypto's Future

광범위한 규제 댄스: SEC, CFTC 및 암호화폐의 미래

Ondo's proposal comes at a crucial time. The SEC and CFTC are actively re-evaluating how existing market frameworks apply to blockchain-native products, including perpetual futures and tokenized securities. There's a clear effort to harmonize overlapping jurisdictions, as evidenced by their March memorandum of understanding. Even political figures are weighing in, with former President Trump reportedly discussing bringing onchain derivative venues like Hyperliquid into the U.S. in a compliant manner. This signals that Washington is paying close attention to crypto market structure, making Ondo's timing particularly astute.

온도의 제안은 결정적인 순간에 찾아온다. SEC와 CFTC는 영구 선물과 토큰화된 증권을 포함한 블록체인 기반 상품에 기존 시장 프레임워크가 어떻게 적용되는지 적극적으로 재평가하고 있습니다. 3월 양해각서에서 알 수 있듯이 중복되는 관할권을 조화시키려는 분명한 노력이 있습니다. 트럼프 전 대통령이 하이퍼리퀴드(Hyperliquid)와 같은 온체인 파생 장소를 규정을 준수하는 방식으로 미국에 도입하는 것을 논의하는 등 정치인들조차 이에 무게를 두고 있는 것으로 알려졌다. 이는 워싱턴이 암호화폐 시장 구조에 세심한 주의를 기울이고 있다는 신호로 Ondo의 타이밍이 특히 기민합니다.

This ongoing regulatory reassessment isn't limited to derivatives. The SEC is also updating its transfer agent framework to reflect the growing demand for blockchain-native recordkeeping and tokenized securities. It’s a clear acknowledgment that legacy infrastructure rules simply don't cut it for modern, token-based markets. Meanwhile, the CFTC is embroiled in its own skirmish, fighting to dismiss CME’s lawsuit over Kalshi’s Bitcoin perpetual futures. This clash is a direct test of who gets to police crypto derivatives in the U.S. and highlights the intense competition and regulatory uncertainty in this space.

현재 진행 중인 규제 재평가는 파생상품에만 국한되지 않습니다. SEC는 또한 블록체인 기반 기록 보관 및 토큰화된 증권에 대한 수요 증가를 반영하기 위해 명의개서 대리인 프레임워크를 업데이트하고 있습니다. 레거시 인프라 규칙이 현대 토큰 기반 시장에 적합하지 않다는 것은 분명한 인정입니다. 한편, CFTC는 Kalshi의 비트코인 ​​무기한 선물에 대한 CME의 소송을 기각하기 위해 싸우고 있습니다. 이번 충돌은 누가 미국에서 암호화폐 파생상품을 단속할 수 있는지에 대한 직접적인 테스트이며 이 분야의 치열한 경쟁과 규제 불확실성을 강조합니다.

Ondo's Vision: Tokenized Real-World Assets and Beyond

Ondo의 비전: 토큰화된 실제 자산과 그 이상

Ondo's focus on derivatives aligns perfectly with its broader strategy in the tokenized real-world assets (RWA) space. They're a significant player, ranking fourth among tokenized RWA managers by distributed value. A clear regulatory path for perpetual stock futures could significantly boost the use cases for tokenized assets, especially if it allows U.S. market participants to hedge or express views on familiar instruments with clearer oversight. It’s all about building out a robust, interconnected financial ecosystem.

파생상품에 대한 Ondo의 초점은 토큰화된 RWA(실제 자산) 공간에서의 광범위한 전략과 완벽하게 일치합니다. 그들은 분산 가치 기준으로 토큰화된 RWA 관리자 중 4위를 차지하는 중요한 플레이어입니다. 영구 주식 선물에 대한 명확한 규제 경로는 특히 미국 시장 참가자가 보다 명확한 감독을 통해 친숙한 상품에 대한 헤지 또는 견해를 표명할 수 있도록 허용하는 경우 토큰화된 자산의 사용 사례를 크게 향상시킬 수 있습니다. 이는 강력하고 상호 연결된 금융 생태계를 구축하는 것입니다.

However, questions remain. How will regulators view the specific mechanics of perpetual contracts, particularly funding, margining, and mapping onchain data flows to existing surveillance and compliance expectations? Ondo has made a compelling legal and structural case, but the real test will be how the SEC and CFTC respond. Will they deem Ondo's position sufficient under current rules, or will they demand additional guidance to define acceptable perpetual contract structures?

그러나 질문은 남아 있습니다. 규제 기관은 영구 계약의 구체적인 메커니즘, 특히 자금 조달, 마진, 온체인 데이터 흐름을 기존 감시 및 규정 준수 기대치에 매핑하는 방법을 어떻게 봅니까? Ondo는 설득력 있는 법적, 구조적 사례를 제시했지만 실제 테스트는 SEC와 CFTC가 어떻게 대응하는지가 될 것입니다. 그들은 현행 규정 하에서 Ondo의 입장이 충분하다고 생각할 것인가, 아니면 허용 가능한 영구 계약 구조를 정의하기 위해 추가 지침을 요구할 것인가?

For those of us watching this space, the next move from the SEC and CFTC will be the real tell. It's a fascinating time in finance, where innovation meets regulation, and the outcome could shape how we trade and invest for years to come. So grab your popcorn, folks, because this regulatory drama is just getting started!

이 공간을 지켜보는 우리에게는 SEC와 CFTC의 다음 움직임이 실제적인 소식이 될 것입니다. 지금은 혁신이 규제를 충족하고 그 결과가 향후 수년간 우리가 거래하고 투자하는 방식을 형성할 수 있는 금융 분야의 매우 흥미로운 시기입니다. 그러니 여러분, 팝콘을 드십시오. 이 규제 드라마가 이제 막 시작되었기 때문입니다!