Fidelity InvestmentsのJurrien Timmerは、ビットコインとゴールドの関係を分析する記事を公開しました

Panewsは5月4日に、Fidelity InvestmentsのグローバルマクロディレクターであるJurrien Timmerが最近、ビットコインとゴールドの動的な関係を詳細に分析する記事を公開したと報告しました。

In a recent article, Jurrien Timmer, global macro director at Fidelity Investments, discussed in detail the dynamic relationship between Bitcoin and gold, highlighting the changing trends of their Sharpe ratios and relative performance, which he believes may be at a turning point. Citing data from Fidelity Management and Research Company (FMR Co) and Bloomberg, Timmer's analysis began with an observation on the ironic negative correlation between gold and Bitcoin.

最近の記事では、Fidelity InvestmentsのグローバルマクロディレクターであるJurrien Timmerは、ビットコインとゴールドの動的な関係について詳細に議論し、シャープ比と相対的なパフォーマンスの変化する傾向を強調しています。 Fidelity Management and Research Company（FMR Co）とBloombergのデータを引用して、Timmerの分析は、金とビットコインの間の皮肉な負の相関に関する観察から始まりました。

As the chart below shows, the Sharpe ratios of the two assets have been alternating recently. It seems like Bitcoin’s ‘lead moment’ may be next, as its Sharpe ratio is currently -0.40, while gold’s is 1.33. So, we may be witnessing a baton handover from gold to Bitcoin.

以下のチャートが示すように、2つの資産のシャープ比が最近交互になっています。 Sharpの比率は現在-0.40、Goldのものは1.33であるため、Bitcoinの「リードモーメント」は次のように思われます。したがって、金からビットコインへのバトンハンドオーバーを目撃しているかもしれません。

Sharpe Ratio (Last 10 Years)As of March 31, 2023Source: FMR Co, via Bloomberg

2023年3月31日現在のシャープ比（過去10年間）Source：FMR Co、ブルームバーグ経由

Sharpe Ratio (Last 10 Years)

シャープ比（過去10年）

The higher the Sharpe ratio, the better the risk-adjusted return. A negative Sharpe ratio indicates that the return is less than risk-free rates, while a positive Sharpe ratio indicates that the investment is generating returns above the risk-free rate of interest.

シャープ比が高いほど、リスク調整されたリターンが優れています。負のシャープ比は、リターンがリスクのないレートよりも低いことを示していますが、プラスのシャープ比は、投資がリスクのない利率を上回るリターンを生み出していることを示しています。

The lower volatility of gold compared to Bitcoin is evident, with gold’s standard deviation of annual total returns being around 20%, compared to around 80% for Bitcoin. Hence, when considering the ratio of average annual total return to the standard deviation of annual total return, a four-to-one ratio in terms of portfolio allocation seems appropriate.

ビットコインと比較した金の低いボラティリティは明らかであり、金の年間総収益率の標準偏差は約20％で、ビットコインの約80％と比較しています。したがって、年間総収益の標準偏差への平均年間総収益率の比を考慮すると、ポートフォリオの割り当てに関して4対1の比率が適切と思われます。

This difference in volatility also becomes apparent when examining their annual total returns over the past 10 years. In 2013, the worst year for gold in the past 10 years, it still managed a return of -10%, while the worst year for Bitcoin was 2014, with a loss of around -46%.

このボラティリティの違いは、過去10年間の年間総収益を調べると明らかになります。過去10年間で金にとって最悪の年である2013年には、まだ-10％のリターンを管理していましたが、ビットコインの最悪の年は2014年で、約-46％が失われました。

However, in 2019, Bitcoin had an annual total return of around 90%, compared to around 15% for gold.

ただし、2019年には、ビットコインの年間総収益率は約90％でしたが、金の約15％でした。

The implication is that for a portfolio of four parts gold to one part Bitcoin, the average annual total return would be around 10%, with a standard deviation of around 20%.

含意は、4部の金のポートフォリオがビットコインに1つの部分にある場合、平均年間総収益率は約10％で、標準偏差は約20％です。

At the beginning of 2013, a hypothetical portfolio of four parts gold to one part Bitcoin would have been worth $500,000. Over the past 10 years, with annual contributions of $50,000 at the beginning of each year, the portfolio would have grown to around $3.6 million by the end of March 2023, an average annual total return of 9.8% and a standard deviation of annual total return of 19.4%.

2013年の初めに、ビットコインの1部から1つの部分の4部の仮説的なポートフォリオは500,000ドルの価値がありました。過去10年間で、毎年の初めに年間50,000ドルの貢献があったため、ポートフォリオは2023年3月末までに約360万ドルに成長し、平均年間総収益率は9.8％、標準偏差は19.4％でした。