Jurrien Timmer de Fidelity Investments a publié un article analysant la relation entre le bitcoin et l'or

Panews a rapporté le 4 mai que Jurrien Timmer, directeur mondial des macro des investissements de Fidelity, a récemment publié un article analysant en détail la relation dynamique entre le bitcoin et l'or.

In a recent article, Jurrien Timmer, global macro director at Fidelity Investments, discussed in detail the dynamic relationship between Bitcoin and gold, highlighting the changing trends of their Sharpe ratios and relative performance, which he believes may be at a turning point. Citing data from Fidelity Management and Research Company (FMR Co) and Bloomberg, Timmer's analysis began with an observation on the ironic negative correlation between gold and Bitcoin.

Dans un article récent, Jurrien Timmer, directeur de macro mondial chez Fidelity Investments, a discuté en détail de la relation dynamique entre le bitcoin et l'or, mettant en évidence les tendances changeantes de leurs ratios Sharpe et de leurs performances relatives, qui, selon lui, pourrait être à un tournant. Citant les données de Fidelity Management and Research Company (FMR CO) et Bloomberg, l'analyse de Timmer a commencé par une observation sur la corrélation négative ironique entre l'or et le bitcoin.

As the chart below shows, the Sharpe ratios of the two assets have been alternating recently. It seems like Bitcoin’s ‘lead moment’ may be next, as its Sharpe ratio is currently -0.40, while gold’s is 1.33. So, we may be witnessing a baton handover from gold to Bitcoin.

Comme le montre le graphique ci-dessous, les rapports Sharpe des deux actifs ont été alternés récemment. Il semble que le «moment de tête» de Bitcoin soit le prochain, car son ratio Sharpe est actuellement de -0,40, tandis que Gold's est de 1,33. Ainsi, nous pouvons être témoins d'un transfert de bâton de l'or au bitcoin.

Sharpe Ratio (Last 10 Years)As of March 31, 2023Source: FMR Co, via Bloomberg

Sharpe Ratio (10 dernières années) au 31 mars 2023 Source: FMR CO, via Bloomberg

Sharpe Ratio (Last 10 Years)

Ratio Sharpe (10 dernières années)

The higher the Sharpe ratio, the better the risk-adjusted return. A negative Sharpe ratio indicates that the return is less than risk-free rates, while a positive Sharpe ratio indicates that the investment is generating returns above the risk-free rate of interest.

Plus le ratio Sharpe est élevé, meilleur est le rendement ajusté au risque. Un ratio Sharpe négatif indique que le rendement est des taux sans risque, tandis qu'un ratio Sharpe positif indique que l'investissement génère des rendements supérieurs au taux d'intérêt sans risque.

The lower volatility of gold compared to Bitcoin is evident, with gold’s standard deviation of annual total returns being around 20%, compared to around 80% for Bitcoin. Hence, when considering the ratio of average annual total return to the standard deviation of annual total return, a four-to-one ratio in terms of portfolio allocation seems appropriate.

La baisse de la volatilité de l'or par rapport au bitcoin est évidente, l'écart type de Gold des rendements totaux annuels étant d'environ 20%, contre environ 80% pour le bitcoin. Par conséquent, lorsque l'on considère le ratio du rendement total annuel moyen de l'écart type du rendement total annuel, un ratio de quatre à un en termes d'allocation de portefeuille semble approprié.

This difference in volatility also becomes apparent when examining their annual total returns over the past 10 years. In 2013, the worst year for gold in the past 10 years, it still managed a return of -10%, while the worst year for Bitcoin was 2014, with a loss of around -46%.

Cette différence de volatilité devient également apparente lors de l'examen de leurs rendements totaux annuels au cours des 10 dernières années. En 2013, la pire année pour l'or au cours des 10 dernières années, il a quand même réussi un rendement de -10%, tandis que la pire année pour Bitcoin était en 2014, avec une perte d'environ -46%.

However, in 2019, Bitcoin had an annual total return of around 90%, compared to around 15% for gold.

Cependant, en 2019, Bitcoin avait un rendement total annuel d'environ 90%, contre environ 15% pour l'or.

The implication is that for a portfolio of four parts gold to one part Bitcoin, the average annual total return would be around 10%, with a standard deviation of around 20%.

L'implication est que pour un portefeuille de quatre parties d'or à une partie Bitcoin, le rendement total annuel moyen serait d'environ 10%, avec un écart-type d'environ 20%.

At the beginning of 2013, a hypothetical portfolio of four parts gold to one part Bitcoin would have been worth $500,000. Over the past 10 years, with annual contributions of $50,000 at the beginning of each year, the portfolio would have grown to around $3.6 million by the end of March 2023, an average annual total return of 9.8% and a standard deviation of annual total return of 19.4%.

Début 2013, un portefeuille hypothétique de quatre parties d'or à une partie Bitcoin aurait été de 500 000 $. Au cours des 10 dernières années, avec des contributions annuelles de 50 000 $ au début de chaque année, le portefeuille aurait atteint environ 3,6 millions de dollars d'ici la fin de mars 2023, un rendement total annuel moyen de 9,8% et un écart-type du rendement total annuel de 19,4%.