FIT21：米国のデジタル資産規制の新しい時代

この法案は、米国でビットコイン交換を管理する新しい法律を作成することを目的としています。

House Republicans on May 5, 2025, released a legislative discussion draft of the Financial Innovation and Technology for the 21st century Act (FIT21). The bill, which is being drafted with the joint leadership of the House Financial Services Committee and House Agriculture Committee, aims to create new legislation governing bitcoin exchanges in the U.S. It seeks to forge a regulated structure for digital assets while resolving long-standing regulatory ambiguities.

2025年5月5日に下院共和党員は、21世紀法（FIT21）の金融革新と技術の立法議論草案を発表しました。この法案は、下院金融サービス委員会および下院農業委員会の共同リーダーシップで起草されており、米国でビットコイン交換を管理する新しい法律を作成することを目的としています。これは、長期にわたる規制の曖昧さを解決しながら、デジタル資産の規制構造を築こうとしています。

The draft, which is an amendment to the previous version of FIT21 passed by the House in 2024, brings forth major changes in the landscape of cryptocurrency governance. It classifies digital assets on the basis of functionality and decentralization. The assets that would be considered decentralized by the Commodity Futures Trading Commission (CFTC) can be labeled digital commodities, which are governed by the CFTC; the assets that will still be considered centralized, however, will be coming under the ambit of the Securities and Exchange Commission (SEC) as restricted or unregistered assets.

2024年に下院で可決されたFIT21の以前のバージョンの改正であるドラフトは、暗号通貨ガバナンスの風景に大きな変化をもたらします。機能性と分散化に基づいてデジタル資産を分類します。商品先物取引委員会（CFTC）によって分散化されていると見なされる資産には、CFTCが管理するデジタル商品とラベル付けできます。ただし、依然として集中化されていると見なされる資産は、制限または未登録の資産として証券取引委員会（SEC）の範囲の下にあります。

The new legislation will place the primary responsibility for registering and regulating bitcoin exchanges on the Commodity Futures Trading Commission (CFTC). It is also expected to streamline the process for registering digital asset trading platforms with the CFTC. This agreement provides legal certainty that platforms can list decentralized assets without the fear of SEC enforcement. Moreover, decentralized finance (DeFi) protocols with no central control may be untethered from registration with exchanges, which is great news for open source developers.

新しい法律は、商品先物取引委員会（CFTC）にビットコイン交換を登録および規制する主な責任を負います。また、CFTCにデジタル資産取引プラットフォームを登録するプロセスを合理化することも期待されています。この契約は、プラットフォームがSEC執行を恐れることなく分散資産をリストできるという法的確実性を提供します。さらに、中央制御のない分散型ファイナンス（DEFI）プロトコルは、オープンソース開発者にとって素晴らしいニュースです。

Crypto Oversight Key Updates in FIT21

fit21の暗号監視キーアップデート

The updated draft of FIT21 builds on a clean division of responsibilities between the SEC and CFTC.

FIT21の更新されたドラフトは、SECとCFTCの間の責任のクリーンな分割に基づいています。

It also tightens rules governing affiliate sales in an attempt to avoid such insider control and ownership. Every six months, projects will need to disclose important information, like tokenomics, names of token holders, network development, and governance structures. The requirements are those of transparency that parallel public company reporting but are tailored for the Web3 space to induce accountability in lieu of stifling innovation.

また、そのようなインサイダーの管理と所有権を回避するために、アフィリエイトの販売を管理する規則を強化します。 6か月ごとに、プロジェクトは、トークネミクス、トークンホルダーの名前、ネットワーク開発、ガバナンス構造などの重要な情報を開示する必要があります。この要件は、公開会社の報告を並行しているが、イノベーションを息苦しくする代わりに説明責任を誘導するためにWeb3スペースに合わせて調整されている要件です。

This will streamline the registration process for exchanges to operate as Digital Commodity Platforms with the CFTC.

これにより、CFTCを使用してデジタルコモディティプラットフォームとして運用する取引所が登録プロセスを合理化します。

The draft legislation marks a significant step towards providing much-needed clarity on the regulatory status of bitcoin exchanges in the U.S. It is still early stages, and the bill is expected to face scrutiny from both industry stakeholders and consumer advocates.

法案は、米国のビットコイン交換の規制状況に関する非常に必要な明確性を提供するための重要なステップを示しています。

The updated draft of FIT21 includes several key changes from the previous version of the bill, which was passed by the House in 2024. Most notably, the bill no longer requires the SEC to certify the decentralization status of crypto tokens. Instead, this task will be assigned to a newly created body, which will be responsible for developing and maintaining a regime for determining and certifying the decentralized nature of a network on a permanent basis.

FIT21の更新されたドラフトには、2024年に下院で可決された法案の以前のバージョンからのいくつかの重要な変更が含まれています。最も顕著なのは、Cryptoトークンの地方分権状態を証明することをSECに要求しなくなっています。代わりに、このタスクは新しく作成された機関に割り当てられます。これは、恒久的にネットワークの分散化された性質を決定および認証するための体制の開発と維持を担当します。

This new regime, which will be known as ‘mature blockchain,’ will be tasked with creating a set of criteria that must be met by a crypto network in order to be deemed decentralized. The criteria could include factors such as the number of nodes on the network, the level of community participation in decision-making, and the purpose and use case of the network.

「成熟ブロックチェーン」として知られるこの新しい体制は、分散化されているとみなされるために暗号ネットワークによって満たされなければならない一連の基準を作成することを任されます。基準には、ネットワーク上のノードの数、意思決定へのコミュニティ参加のレベル、ネットワークの目的とユースケースなどの要因が含まれます。

Once a network has met the criteria set by the mature blockchain body, it will be placed on a list maintained by the CFTC. Tokens sold on a network that appears on the list will be classified as digital commodities by the CFTC, while any remaining tokens will fall under the SEC’s jurisdiction as restricted or unregistered assets.

ネットワークが成熟したブロックチェーン本体によって設定された基準を満たすと、CFTCが維持するリストに配置されます。リストに表示されるネットワークで販売されているトークンは、CFTCによってデジタルコモディティとして分類され、残りのトークンは制限または未登録の資産としてSECの管轄に該当します。

In addition to the changes in cryptocurrency regulation, the updated draft of FIT21 also includes several new provisions related to stablecoins and custody providers. The bill requires stablecoins to maintain higher reserve mandates and enforces clearer disclosures. These rules are meant to mitigate the risk of runs on stablecoin issuers and to promote greater transparency in the stablecoin industry.

Cryptocurrency Regulationの変更に加えて、FIT21の更新ドラフトには、StablecoinsおよびCustody Providersに関連するいくつかの新しい規定も含まれています。この法案は、より高い準備委員会を維持し、より明確な開示を実施するためにスタブコインを要求しています。これらのルールは、Stablecoin発行者での実行のリスクを軽減し、Stablecoin業界の透明性を高めることを目的としています。

The legislation exempts non custodial DeFi protocols who do not exercise discretion over user funds from the same regulatory onus that may be placed on centralized platforms.

この法律は、集中型プラットフォームに配置される可能性のある同じ規制上の責任からユーザーファンドに対して裁量権を行使しない非監護権債務プロトコルを免除します。

The draft of FIT21 has been hailed by industry insiders as a first step away from the “regulation by enforcement” that has been widely criticized by members of the crypto industry. It remains to be seen whether the bill will be able to gain the necessary support in the Senate to be passed into law.

FIT21のドラフトは、暗号業界のメンバーによって広く批判されてきた「執行による規制」から離れた最初のステップとして、業界のインサイダーによって歓迎されています。法案が法律に渡されるために上院で必要な支持を得ることができるかどうかはまだ不明です。

The full text of the bill is available on the House Financial Services Committee website here. For more information about the CFTC’s role in digital asset regulation, please visit the CFTC’s official site.

法案の全文は、House Financial Services CommitteeのWebサイトで入手できます。デジタル資産規制におけるCFTCの役割の詳細については、CFTCの公式サイトをご覧ください。