イーサリアムは44%もパフォーマンスが低下!ビットコインと比較したこの下落の理由

2022年9月にイーサリアムがプルーフ・オブ・ステーク（PoS）コンセンサスモデルに移行して以来、仮想通貨はビットコインと比較して44％アンダーパフォームしている。

Since Ethereum's transition to the Proof-of-Stake (PoS) consensus model in September 2022, the crypto has indeed underperformed compared to Bitcoin (BTC) by 44%. This underperformance is particularly striking considering the high expectations surrounding “The Merge”, an event that was supposed to herald a new era of efficiency and sustainability for Ethereum.

2022年9月にイーサリアムがプルーフ・オブ・ステーク（PoS）コンセンサスモデルに移行して以来、仮想通貨は確かにビットコイン（BTC）と比較して44％アンダーパフォームしている。イーサリアムの効率性と持続可能性の新時代を告げるはずだったイベント「ザ・マージ」をめぐる高い期待を考えると、このパフォーマンスの低さは特に顕著だ。

One of the main reasons for this underperformance is the decline in Ethereum network activity compared to Bitcoin. Cumulative transaction fees on the Ethereum network have decreased, partly due to the Dencun update which reduced median transfer fees. In contrast, the Bitcoin network has seen unprecedented levels of transactional activity, mainly thanks to new Layer 2 solutions and inscriptions.

このパフォーマンス低下の主な理由の 1 つは、ビットコインと比較してイーサリアムのネットワーク活動が低下していることです。イーサリアムネットワーク上の累積取引手数料は減少しました。これは、送金手数料の中央値を引き下げたDencunアップデートの影響もあります。対照的に、ビットコイン ネットワークでは、主に新しいレイヤー 2 ソリューションと登録のおかげで、前例のないレベルのトランザクション アクティビティが見られます。

The ETH/BTC price ratio is currently at 0.0425, its lowest level since April 2021. This figure indicates that despite the technical improvements brought by “The Merge”, Ethereum has failed to dominate the market as expected. In July, even the approval of spot ETFs based on Ethereum in the United States wasn't enough to reverse this trend, with an additional 18% drop.

ETH/BTCの価格比率は現在0.0425で、2021年4月以来の最低水準となっている。この数字は、「ザ・マージ」によってもたらされた技術的改善にも関わらず、イーサリアムが予想通りに市場を支配できていないことを示している。 7月には米国でイーサリアムに基づくスポットETFが承認されただけでもこの傾向を逆転させるには十分ではなく、さらに18％下落した。

Unfavorable supply dynamics and lower transfer fees have also contributed to this underperformance. The ETH/BTC market value to realized value (MVRV) ratio is now 0.6, meaning Ethereum could still fall before hitting its undervaluation zone, identified at a ratio of 0.45. The last time Ethereum entered this zone, its price was 0.02 compared to Bitcoin, suggesting a potential further decline.

供給状況が不利であり、移籍金が低いこともこのパフォーマンス不振の一因となっている。 ETH/BTCの市場価値対実現価値（MVRV）比率は現在0.6で、イーサリアムは0.45の比率で特定される過小評価ゾーンに達する前にまだ下落する可能性があることを意味する。イーサリアムが最後にこのゾーンに入ったとき、その価格はビットコインと比較して0.02であり、さらなる下落の可能性を示唆しています。

Interestingly, despite Ethereum's current underperformance, experts predict that this network could outperform Bitcoin by 2029, thanks to its technical improvements and growing adoption. Although “The Merge” was a technical success, it has not yet delivered the expected market performance benefits for Ethereum. Investors seem to prefer Bitcoin, as the data shows. The current situation thus highlights the importance of network activity and supply dynamics in the relative performance of cryptocurrencies.

興味深いことに、イーサリアムの現在のパフォーマンスは劣っているにもかかわらず、専門家は、技術的な改善と普及の拡大のおかげで、このネットワークは2029年までにビットコインを上回る可能性があると予測しています。 「ザ・マージ」は技術的には成功しましたが、イーサリアムに対して期待される市場パフォーマンス上のメリットをまだ提供していません。データが示すように、投資家はビットコインを好むようです。したがって、現在の状況は、仮想通貨の相対的なパフォーマンスにおけるネットワーク活動と供給力学の重要性を浮き彫りにしています。