Ethereum sous-performant de 44 % ! Les raisons de cette baisse par rapport au Bitcoin

Depuis la transition d'Ethereum vers le modèle consensuel Proof-of-Stake (PoS) en septembre 2022, la crypto a sous-performé de 44 % par rapport au Bitcoin.

Since Ethereum's transition to the Proof-of-Stake (PoS) consensus model in September 2022, the crypto has indeed underperformed compared to Bitcoin (BTC) by 44%. This underperformance is particularly striking considering the high expectations surrounding “The Merge”, an event that was supposed to herald a new era of efficiency and sustainability for Ethereum.

Depuis la transition d'Ethereum vers le modèle consensuel Proof-of-Stake (PoS) en septembre 2022, la crypto a en effet sous-performé par rapport au Bitcoin (BTC) de 44%. Cette sous-performance est particulièrement frappante compte tenu des attentes élevées entourant « The Merge », un événement censé annoncer une nouvelle ère d’efficacité et de durabilité pour Ethereum.

One of the main reasons for this underperformance is the decline in Ethereum network activity compared to Bitcoin. Cumulative transaction fees on the Ethereum network have decreased, partly due to the Dencun update which reduced median transfer fees. In contrast, the Bitcoin network has seen unprecedented levels of transactional activity, mainly thanks to new Layer 2 solutions and inscriptions.

L’une des principales raisons de cette sous-performance est la baisse de l’activité du réseau Ethereum par rapport au Bitcoin. Les frais de transaction cumulés sur le réseau Ethereum ont diminué, en partie grâce à la mise à jour Dencun qui a réduit les frais de transfert médians. En revanche, le réseau Bitcoin a connu des niveaux d’activité transactionnelle sans précédent, principalement grâce aux nouvelles solutions et inscriptions de couche 2.

The ETH/BTC price ratio is currently at 0.0425, its lowest level since April 2021. This figure indicates that despite the technical improvements brought by “The Merge”, Ethereum has failed to dominate the market as expected. In July, even the approval of spot ETFs based on Ethereum in the United States wasn't enough to reverse this trend, with an additional 18% drop.

Le ratio de prix ETH/BTC est actuellement à 0,0425, son niveau le plus bas depuis avril 2021. Ce chiffre indique que malgré les améliorations techniques apportées par « The Merge », Ethereum n’a pas réussi à dominer le marché comme prévu. En juillet, même l'approbation des ETF spot basés sur Ethereum aux États-Unis n'a pas suffi à inverser cette tendance, avec une baisse supplémentaire de 18 %.

Unfavorable supply dynamics and lower transfer fees have also contributed to this underperformance. The ETH/BTC market value to realized value (MVRV) ratio is now 0.6, meaning Ethereum could still fall before hitting its undervaluation zone, identified at a ratio of 0.45. The last time Ethereum entered this zone, its price was 0.02 compared to Bitcoin, suggesting a potential further decline.

La dynamique défavorable de l’offre et la baisse des frais de transfert ont également contribué à cette sous-performance. Le ratio valeur marchande ETH/BTC/valeur réalisée (MVRV) est désormais de 0,6, ce qui signifie qu'Ethereum pourrait encore chuter avant d'atteindre sa zone de sous-évaluation, identifiée à un ratio de 0,45. La dernière fois qu’Ethereum est entré dans cette zone, son prix était de 0,02 par rapport à Bitcoin, ce qui suggère une nouvelle baisse potentielle.

Interestingly, despite Ethereum's current underperformance, experts predict that this network could outperform Bitcoin by 2029, thanks to its technical improvements and growing adoption. Although “The Merge” was a technical success, it has not yet delivered the expected market performance benefits for Ethereum. Investors seem to prefer Bitcoin, as the data shows. The current situation thus highlights the importance of network activity and supply dynamics in the relative performance of cryptocurrencies.

Il est intéressant de noter que malgré la sous-performance actuelle d’Ethereum, les experts prédisent que ce réseau pourrait surpasser Bitcoin d’ici 2029, grâce à ses améliorations techniques et à son adoption croissante. Bien que « The Merge » ait été un succès technique, il n’a pas encore apporté les avantages attendus en matière de performance du marché pour Ethereum. Les investisseurs semblent préférer Bitcoin, comme le montrent les données. La situation actuelle met ainsi en évidence l’importance de l’activité du réseau et de la dynamique de l’offre dans la performance relative des cryptomonnaies.