サークルのIPOは、1980年以来の最大の2日間の急増でウォール街の歴史を作りました

しかし、この壮大なパフォーマンスの背後には、厄介なパラドックスがあります。USDCの発行者は、文字通り30億ドルを施設の投資家とともに残しました。

L'introduction en bourse de Circle a marqué l'histoire de Wall Street avec la plus forte progression à deux jours depuis 1980. Mais au-delà de cette performance spectaculaire se cache un paradoxe troublant : l'émetteur de USDC a laissé sur la table 3 milliards de dollars auprès d'investisseurs institutionnels. Comment expliquer ce colossal sacrifice financier ?

CircleのIPOは、1980年以来2日間で最も増加してウォールストリートの歴史をマークしました。しかし、この壮大なパフォーマンスを超えて、不穏なパラドックスが隠されています。USDC発行者は、機関投資家のテーブルに30億ドルを残しました。この巨大な財政的犠牲を説明する方法は？

Un Record Bourse qui Revient Cher à Circle

親愛なるサークルに戻る奨学金記録

L'émetteur de stablecoin USDC a réalisé un véritable tsunami financier dès jeudi 5 juin. Sur la première séance, l'entité dirigée par Jeremy Allaire a vu son cours de bourse exploser à 88 dollars, soit une progression gargantuesque de 180 % par rapport au prix de l'introduction en bourse fixé à 31 dollars par JPMorgan, Goldman Sachs et Citigroup.

Stablecoin USDC送信機は6月5日木曜日に真の金融津波を作りました。最初のセッションで、Jeremy Allaireが率いるエンティティは、株式市場が88ドルで探検しました。

Une performance initiale qui n'était qu'un aperçu de ce qui attendait les investisseurs. Un tiers d'entre eux avaient déjà revendu leurs titres vendredi matin à prix d'or, faisant ainsi bénéficier largement les clients privilégiés des banques d'investissement au détriment de l'émetteur.

投資家が待っているものの概要にすぎない最初のパフォーマンス。彼らの3分の1は、金曜日の朝に金価格ですでにタイトルを販売していたため、送信機を犠牲にして投資銀行の特権顧客に主に利益をもたらしました。

Vendredi 6 juin au soir, le stock a atteint le cap symbolique de 107,5 dollars, soit encore près de 30 % de hausse supplémentaire par rapport à la veille. En seulement deux jours, Circle a atteint une hausse cumulative de près de 250 %, ce qui en fait l'IPO ayant connu la plus forte progression depuis 1980 selon les calculs de Jay Ritter, professeur à l'université de Floride et une grande figure mondiale de la recherche sur les introductions en bourse.

6月6日金曜日の夕方、株式は107.5ドルの象徴的なコースに達し、前日と比較して30％以上増加しました。わずか2日で、サークルはほぼ250％の累積増加に達しました。これにより、フロリダ大学の教授であるジェイ・リッターの計算とIPOの研究の大規模な人物であるジェイ・リッターの計算によると、IPOは1980年以来最高の増加を経験しました。

Cette performance relègue C3.ai, le fournisseur de logiciels qui détenait le précédent record avec une hausse « minime » de 209 % lors de son introduction en bourse sur le Nasdaq en 2020, à la seconde place. Circle a fait parler de lui et confirme l'enthousiasme institutionnel pour les actifs crypto régulés.

このパフォーマンスは、2020年にNasdaqに導入されたときに209％の「最小」の増加で以前の記録を保持していたソフトウェアサプライヤーであるC3.AIを委ねます。サークルは、規制された暗号資産に対する制度的熱意について話され、確認しています。

Laisser sur la Table 3 Milliards de Dollars en Capitalisation

テーブルに30億ドルの資本化を残してください

Pour autant, au-delà de ce succès boursier flagrant, se dévoile une réalité économique troublante. Circle a vendu 39 millions de shares au cours de son introduction en bourse, ce qui lui a permis de collecter 1,145 milliard de dollars après déduction des frais de souscription qui s'élèvent à 67 millions de dollars.

しかし、この驚くべき株式市場の成功を超えて、邪魔な経済的現実が明らかにされています。 CircleはIPO中に3,900万株を売却しました。これにより、サブスクリプションコストが控除された後、6,700万ドルに達した後、11億4,500万ドルを徴収することができました。

Toutefois, si l'on avait calculé la valorisation de l'entreprise sur la base du cours de clôture de vendredi 6 juin, qui s'établit à 107,5 dollars, l'émetteur de USDC aurait pu collecter 4,144 milliards de dollars.

ただし、6月6日金曜日の107.5ドルの閉鎖コースに基づいて会社の評価を計算した場合、USDC発行者は41億4,4400万ドルを徴収できた可能性があります。

Cette différence gargantuesque de 3 milliards de dollars représente ce que les spécialistes appellent la "money left on the table", c'est-à-dire la somme d'argent que l'entreprise laisse sur la table au total.

30億ドルのこの巨大な差は、専門家が「テーブルに残ったお金」と呼ぶものを表しています。つまり、会社が合計でテーブルに残している金額です。

Concrètement, pour chaque dollar que Circle et ses dirigeants ont reçu, trois dollars en plus-values ont été répartis entre les clients privilégiés des banques d'investissement. Une manne pour ces investisseurs institutionnels qui ont pu revendre immédiatement leurs titres pour de substantielles réalisations financières.

具体的には、サークルとそのマネージャーが受け取った1ドルごとに、投資銀行の特権顧客間で3ドルのキャピタルゲインが分割されました。実質的な財政的成果のためにすぐにタイトルを再販することができたこれらの機関投資家のwind落。

Ce montant astronomique place Circle au 7e rang parmi les plus grosses opportunités de coût laissées sur la table depuis 1980. Seules Visa, Airbnb, Snowflake, Rivian, DoorDash et Coupang ont fait "pire" en termes de sommes d'argent laissées derrière elles lors de leurs introductions en bourse. Un classement peu enviable qui suscite de légitimes interrogations sur la stratégie de pricing adoptée par les conseils de Circle.

この天文学的な量は、1980年以来テーブルに残った最大のコスト機会の中で7列に囲まれています。Visa、Airbnb、Snowflake、Rivian、Doordash、およびCouangのみが、IPOの間に残されたお金の点で「さらに悪い」ものになりました。 Circleのアドバイスによって採用された価格戦略について正当な質問を呼び起こす不変の分類。

L'ironie de la situation devient encore plus flagrante lorsqu'on se souvient que Circle avait préféré refuser une offre de rachat par Ripple qui était évaluée entre 4 et 5 milliards de dollars. Cette décision, qui avait semblé audacieuse au moment où elle avait été prise, révèle aujourd'hui toute son importance stratégique, même si l'exécution financière reste déroutante.

4〜50億ドルの間で評価されたRippleによる買収の申し出を拒否することをサークルが好んだことを覚えていると、状況の皮肉はさらに露骨になります。この決定は、それが取られたときに大胆に思われていたように見えましたが、たとえ財政的執行が混乱を招くとしても、その戦略的重要性はすべて明らかになりました。