長期保有者（LTH）が蓄積を再開するにつれてビットコイン（BTC）市場のダイナミクスが変化: Glassnode

Glassnodeのニュースレター「Week Onchain」からの最新の洞察は、長期保有者（LTH）と大規模投資家が蓄積パターンを再開しているように見えるため、ビットコイン市場力学の大きな変化を明らかにしています。

Bitcoin market dynamics are shifting again, with a major pivot from the extensive distribution observed earlier this year, according to the latest insights from Glassnode’s “Week Onchain” newsletter.

Glassnodeの「Week Onchain」ニュースレターの最新の洞察によると、ビットコイン市場の力学は、今年初めに観察された広範な分布から大きく方向転換し、再び変化しつつある。

The latest newsletter highlights a return to accumulation by Long-Term Holders (LTHs) and large investors, offering a potentially bullish outlook for Bitcoin despite the broader market’s ongoing volatility.

最新のニュースレターは、長期保有者（LTH）や大規模投資家による蓄積への回帰を強調しており、市場全体のボラティリティが続いているにもかかわらず、ビットコインに対して潜在的に強気の見通しを示している。

Bitcoin market saw significant distribution following the all-time high (ATH) set in March 2024, with wallets of all sizes actively participating in the distribution phase. This trend is now showing signs of reversing, particularly with large wallets, which are often associated with institutional investors and exchange-traded funds (ETFs), shifting towards accumulation.

ビットコイン市場は、2024年3月に記録された史上最高値（ATH）に続き、大幅な流通が見られ、あらゆる規模のウォレットが積極的に流通段階に参加しました。この傾向は現在、特に機関投資家や上場投資信託（ETF）に関連することが多い大型ウォレットで、反転の兆しを見せており、蓄積へと移行している。

The Accumulation Trend Score (ATS), a metric that evaluates weighted balance changes across the market, has reached its maximum value of 1.0, signaling significant accumulation over the last month. This uptick in accumulation is also reflected in the activity of LTHs, who, after a period of heavy divestment, have added approximately 374,000 BTC to their holdings over the past three months.

市場全体の加重バランスの変化を評価する指標である累積トレンド スコア (ATS) が最大値の 1.0 に達し、先月の大幅な累積を示しています。この蓄積の増加は LTH の活動にも反映されており、LTH は大規模な売却を経て、過去 3 か月間で約 374,000 BTC を保有資産に追加しました。

LTHs, who are defined as having held their coins for at least six months to a year, play a crucial role in the Bitcoin ecosystem. Their preference for holding their coins is once again evident, with the 7-day change in LTH supply returning to positive territory, underscoring a reduced propensity for selling and an increased focus on accumulation.

LTHは、少なくとも6か月から1年間コインを保有していると定義されており、ビットコインのエコシステムで重要な役割を果たしています。彼らがコインを保有することを好む傾向は、LTH供給の7日間の変化がプラス領域に戻っていることからも明らかであり、売り傾向の低下と蓄積への注目の高まりを浮き彫りにしています。

Despite the aggressive distribution from April to July, Bitcoin’s spot price has managed to stay above the Active Investor Cost Basis, a critical threshold that delineates bullish and bearish investor sentiment.

4月から7月にかけての積極的な分配にもかかわらず、ビットコインのスポット価格は、投資家心理の強気と弱気を分ける重要な基準であるアクティブ投資家コスト基準をなんとか上回っている。

“The market’s ability to find support near this level speaks to underlying strength,” the report notes, “suggesting that investors are generally still anticipating positive market momentum in the short to medium term.”

報告書は「市場がこの水準付近でサポートを見つける能力があるということは、根本的な強さを物語っている」と指摘し、「一般的に投資家が依然として短期から中期的にプラスの市場の勢いを期待していることを示唆している」としている。

The market is not without its challenges. The Cumulative Volume Delta (CVD) metric, which estimates the net balance between buying and selling pressure in spot markets, indicates a persistent net sell-side pressure. The median value of Spot CVD has fluctuated between -$22 million and -$50 million over the last two years, reflecting a consistent sell-side bias.

市場には課題がないわけではありません。スポット市場における買い圧力と売り圧力の間の正味バランスを推定する累積出来高デルタ (CVD) 指標は、持続的な売り側の正味圧力を示します。スポット CVD の中央値は、一貫したセルサイドバイアスを反映して、過去 2 年間で -2,200 万ドルから -5,000 万ドルの間で変動しています。

Interestingly, the adjusted variant of the CVD metric, which accounts for this bias, has shown a potential confluence with the recent failure to break above the $70,000 resistance level. This suggests that the weakness in spot demand has contributed to this technical resistance, but a recovery in demand could be signaled if the adjusted CVD returns to positive values.

興味深いことに、この偏りを説明する CVD 指標の調整されたバリアントは、最近の 70,000 ドルの抵抗レベルを突破できなかったことと潜在的に合流していることを示しています。これは、スポット需要の弱さがこのテクニカルな抵抗に寄与していることを示唆していますが、調整後の CVD がプラスの値に戻れば、需要の回復が示唆される可能性があります。

The ongoing accumulation by LTHs, despite the choppy sideways price action, indicates a resilient and patient holder base. The percentage of Bitcoin network wealth held by LTHs remains elevated compared to previous ATH breakouts, signaling that these investors are unwilling to sell at current prices and may be waiting for higher levels before increasing their distribution.

価格変動が不安定な横ばいにもかかわらず、LTH による継続的な蓄積は、回復力と忍耐強いホルダー ベースを示しています。 LTHが保有するビットコインネットワーク資産の割合は、以前のATHブレイクアウトと比較して依然として上昇しており、これらの投資家が現在の価格で売却することに消極的であり、分配を増やす前により高いレベルを待っている可能性があることを示しています。

The LTH Sell-Side Risk Ratio, a metric that gauges realized profit and loss relative to the market’s Realized Cap, remains lower than in previous cycles. This suggests that the profit-taking by LTHs is relatively muted, further implying that these holders are not yet inclined to liquidate their positions.

市場の実現上限と比較して実現利益と損失を測定する指標である LTH セルサイドリスク比率は、以前のサイクルよりも低いままです。これは、LTH による利益確定が比較的穏やかであることを示唆しており、これらの保有者がまだポジションを清算する傾向がないことをさらに示唆しています。

The return to accumulation by Bitcoin holders, particularly LTHs, is a potentially bullish indicator for the market. The combination of resilient holder behavior, elevated network wealth held by long-term investors, and a strategic focus on accumulation despite recent market volatility points to a strong underlying conviction among investors. These developments could set the stage for a significant upward move by Bitcoin.

ビットコイン保有者、特にLTHによる蓄積への回帰は、市場にとって潜在的に強気の指標となる。保有者の回復力のある行動、長期投資家が保有するネットワーク資産の増加、最近の市場のボラティリティにもかかわらず蓄積に戦略的に重点を置くという組み合わせは、投資家の間に根底にある強い信念を示しています。これらの発展は、ビットコインの大幅な上昇への布石となる可能性があります。

At press time, BTC traded at $59,138.

記事執筆時点では、BTCは59,138ドルで取引されていました。