stablecoinsの動作メカニズムは何ですか？安定性の原則の詳細な調査

Stablecoinsは、担保またはアルゴリズムを使用して価格の安定性を維持するために、ブロックチェーンの利点を安定した価値と組み合わせることを目指しています。

2025/06/10 21:28

Stablecoinsの核となる概念を理解する

Stablecoinsは、暗号通貨市場内のユニークなカテゴリであり、従来の暗号通貨の最も重要な欠点の1つである価格のボラティリティに対処するように設計されています。 Stablecoinsは、Bitcoinや劇的な価格変動を経験できるイーサリアムとは異なり、特定の資産または資産のバスケットに比べて安定した価値を維持することを目指しています。

最も一般的には、スタブコインは米ドル（USD）などのフィアット通貨に固定されていますが、金や他の暗号通貨などの商品に結び付けられているものもあります。 Stablecoinsの背後にある基本的な考え方は、迅速な取引、透明性、分散化など、ブロックチェーン技術の利点を、従来の金融商品の安定性と組み合わせることです。

この基本的な理解は、これらのデジタル資産が実際にその価値を維持する方法に飛び込む前に不可欠です。

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担保された安定化：フィアット支援メカニズム

安定性を確保するためにスタブコインが使用する主要なメカニズムの1つは担保であり、発行された各コインは、固定されている資産の同等の予備によって裏付けられています。たとえば、 Tether（USDT）とUSD Coin（USDC）は、このモデルで動作する2つのよく知られているスタブコインです。

このシステムで：

• ユーザーは、発行会社が管理する保護区に一定量のUSDを預け入れます。
• 同等の量のスタブコインがブロックチェーンに鋳造されています。
• これらのコインは、基礎となるフィアット通貨のためにいつでも引き換えることができます。

信頼を確保するために、これらの準備金は多くの場合、定期的な監査の対象となります。ただし、透明性とサードパーティの検証の程度は、異なるStablecoin発行者によって異なります。

このメカニズムの強さは、デジタルトークンと現実世界の資産の間の単純さと直接的な相関にあります。

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アルゴリズムのstablecoins：コードを介して安定性を維持します

すべてのスタブコインが物理的な担保に依存しているわけではありません。一部の人々は、需要と供給を動的に制御するためのアルゴリズム方法を使用して、価格の安定性を維持するものもあります。これらのシステムはより複雑であり、多くの場合、市場の状況に基づいて循環トークンの数を自動的に調整するスマートコントラクトが含まれます。

例は、3つのタイプのトークンが対話するベースキャッシュモデルです。

• 主なStablecoin自体は、1ドルに固定することを目的としています。
• 債券トークンは、価格が1ドルを下回ったときにユーザーが割引債券を購入できるようにし、価格の回復を奨励します。
• 価格が1ドルを超えた場合、保有者が過剰利益を受ける権利を保有するトークンを共有し、価格を後退させるための販売圧力を促進します。

アルゴリズムの安定コインは集中埋蔵量の必要性を排除しますが、特に極端なボラティリティの期間中、市場の信頼と流動性に関連する課題に直面しています。

市場の行動とコードの実行への依存により、革新的であり、潜在的にリスクが高くなります。

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過剰に担保された暗号通貨が支援するstablecoins

別のアプローチには、他の暗号通貨とスタブコインを裏付けることが含まれますが、それらのボラティリティのために、これらのシステムは価格の変動を吸収するために過剰な担保化を必要とします。主要な例は、Makerdaoプラットフォームによって発行されたDAIです。

これがどのように機能しますか：

• ユーザーは、ETHのような揮発性暗号通貨をスマート契約の担保としてロックします。
• その後、ロックされた値の一定の割合（たとえば、150％）までのDaiトークンを生成できます。
• 担保の値が低下しすぎると、システムのソルベンシーを保護するために位置が清算されます。

この分散モデルは、中央発行者に対する信頼の必要性を排除しますが、清算リスクと担保管理に関する複雑さを導入します。

厳格な担保要件と自動施行を通じて、リスク軽減と分散化とバランスをとります。

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PEGの安定性の維持における裁定取引の役割

Stablecoinsの機能における重要な要因は、設計に関係なく、裁定です。 Stablecoinの市場価格がそのペグから逸脱すると、仲裁人は矛盾から利益を得るために介入し、自然に価格を列に戻します。

例えば：

• Stablecoinが1ドル未満の取引である場合、Arbitrageursは安く購入し、1ドル相当の基礎となる資産で引き換えます。
• 1ドルを超えると取引されている場合、価格が安定するまで、新しく造られたコインを市場に販売します。

この自己修正メカニズムは、長期的な安定性にとって非常に重要であり、直接的または間接的に多くのStablecoinエコシステムに組み込まれています。

裁定は、PEGからの一時的な逸脱が迅速に修正され、システム全体の回復力を強化することを保証します。

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よくある質問

Q：すべてのスタブコインは実際の準備金に支えられていますか？

いいえ、すべてのスタブコインが物理的な準備金に支えられているわけではありません。 USDTやUSDCのように、フィアットの埋蔵量を保持すると主張する人もいれば、代わりにアルゴリズムや過剰な担保化された暗号資産に依存している人もいます。

Q：StablecoinsはPEGを永久に失う可能性がありますか？

はい、まれですが、スチャブコインは、アルゴリズム設計の埋蔵量、市場パニック、または欠陥の不足により、過去にPEGを失いました。これは、透明性と健全な経済モデルの重要性を強調しています。

Q：Stablecoinが本当に裏付けられているかどうかを確認するにはどうすればよいですか？

発行エンティティが発行した監査レポートを確認したり、サードパーティの証明を探したりすることができます。独立したプラットフォームと規制当局は、予備の妥当性を評価するためにレビューを実施することがあります。

Q：他の暗号通貨を保持するよりも、スタブコインを保持することはより安全ですか？

一般的に、はい、スタブコインは価格のボラティリティを最小限に抑えるように設計されているためです。ただし、アルゴリズムモデルのカウンターパーティの障害、規制の変更、または全身崩壊などのリスクは依然として存在します。