最低手数料のイーサリアムETFを特定するには? （市場比較）

イーサリアムETFの手数料構造を理解する

1. イーサリアム ETF は、管理、保管、運用コストを反映した経費率を請求します。これらは、運用資産の年間割合として表されます。

2. 料金体系には、プラットフォームや取引量によって異なる仲介手数料や売値スプレッドは含まれません。

3. 一部の発行体は、特定のインフラストラクチャ費用を吸収してヘッドライン経費率を低く設定していますが、他の発行体はブロックチェーン関連の決済費用を転嫁しています。

4. 手数料は資産規模に基づいて段階的に設定される場合があります。AUM が大きくなると、ファンドの目論見書に記載されている自動手数料減額が発生することがよくあります。

5. フォーム N-1A などの規制当局への提出文書は、12b-1 手数料、サブアドバイザリーの支払い、免除協定を含むすべての手数料要素を開示します。

トップイーサリアムETFを経費比率で比較

1. Bitwise の ETHA は年間 0.15% を請求し、AUM しきい値に関係なく定額レートを維持します。

2. WisdomTree の ETHW は 0.19% と記載していますが、最新の補足では現在の手数料免除は開示されていません。

3. Coinbase Global の XETH は、オンチェーン検証レイヤーに関連付けられた 0.05% のカストディ追加料金を含め、0.25% と報告しています。

4. VanEck の EETH は 0.20% で運用されますが、最初の 5 億ドルの流入に対して一時的に 0.12% の金利が適用されます。

5. Fidelity の ZETH は 0.25% を適用します。これは発売以来変更されておらず、構造コスト最適化計画の兆候はありません。

経費率以外の隠れたコスト要因

1. トラッキング差異（ETF リターンとスポット ETH 価格の間の年換算偏差として測定）は、記載されている手数料よりも純パフォーマンスを損なう可能性があります。

2. 認定参加者のリバランス頻度は保険料/割引の変動性に影響を与えます。リバランスの頻度が減ると、ボラティリティが高い期間のスリッページのリスクが高まります。

3. ETF がポートフォリオの回転に伴うキャピタルゲインを分配する場合、特にステーキング利回りの再配分に関連した強制償還中に税金の非効率が発生します。

4. 基礎となる ETH 送金の決済遅延により、取引相手のエクスポージャが増加します。一部のETFは、72時間の確認期間を必要とするマルチシグボールトを備えたカストディアン経由でETHを保有しています。

5. 流動性の不一致は、基礎となるETHポジションが静的である一方で、ETF株が活発に取引される場合に発生し、市場ストレス時に買値と買値のスプレッドが拡大します。

規制および保管手数料への影響

1. SEC が義務付ける報告義務により、特に四半期報告書でオンチェーントランザクションのハッシュを開示するファンドの場合、コンプライアンスのオーバーヘッドが増加します。

2. Coinbase Custody や Fidelity Digital Assets などの資格のある暗号通貨カストディアンとのカストディ契約には、AUM に関係なく毎月の固定最低額が発生します。

3. スマートコントラクトベースの償還メカニズムを使用しているファンドは、定期的なガス料金予算に直面しています。これは監査済みの財務諸表の脚注に記載されています。

4. 国境を越えた上場構造（米国とカナダの二重ティッカーなど）では、経費率を経由する為替ヘッジコストが発生します。

5. ステーキング対応ETFは、ヘッドライン手数料が低いにもかかわらず、利回りの一部をバリデーター手数料の分割をカバーするために割り当てる必要があり、純分配率が低下します。

よくある質問

Q: 経費率が低いということは、イーサリアム ETF 投資家にとって常に価値が高いことを意味するのでしょうか? A: 必ずしもそうとは限りません。手数料が 0.12% であるものの、年間トラッキング エラーが 1.8% の ETF は、0.22% と 0.3% のトラッキング エラーがあるものよりも純パフォーマンスが低くなります。

Q: イーサリアム ETF の経費率は発売後に変更できますか? A: はい。発行会社は、SEC の審査スケジュールに従って、登録届出書の発効後の修正を通じて手数料の減額または増額を申請することができます。

Q: 管理手数料がゼロのイーサリアム ETF はありますか? A: いいえ。SEC が承認したすべてのイーサリアム ETF は現在、プラスの経費率を課しています。手数料ゼロの構造は、規則 12b-1 の開示基準と保管コストの現実に違反します。

Q: 償還手数料はイーサリアム ETF の経費率とどのように異なりますか? A: 償還手数料は、AP による多額の現物償還にのみ適用され、継続的な経費率とは別のものです。通常、その範囲は 0.10% ～ 0.35% であり、目論見書の「手数料および経費」セクションに記載されています。