Spot ETH ETFの監護権はどのように機能しますか？

スポットETH ETFとは何ですか？

Spot ETH ETFは、エーテル（ETH）を基礎となる資産として直接保持する取引所で取引されているファンドです。先物契約を通じてETHの価格を追跡する先物ベースのETFとは異なり、 ETH ETFが実際の暗号通貨を所有しています。投資家は、資産自体を直接購入または保存することなくETHに触れることができます。 ETFは、従来の証券取引所で取引されており、機関投資家や小売投資家への規制されたアクセス可能なエクスポージャーを提供しています。

Spot ETH ETFのコアメカニズムには、認定参加者（AP）がETHを取得し、ファンドのカストディアンに預け入れることが含まれます。その見返りに、APは公開市場で取引できるETF株を受け取ります。株式が償還されると、プロセスが逆転します。APはETFの株式を返し、同等の量のETHを受け取ります。

スポットeth etfにおける監護権の役割

監護は、スポットETF構造の重要な要素です。ファンドは実際のETHを保有して株式を裏付ける必要があるため、信頼できるカストディアンはデジタル資産を安全に保存する責任があります。カストディアンは、基礎となるETH保有の安全性、透明性、規制の遵守を保証します。

監護プロセスにはいくつかの重要なステップが含まれます。

• 秘密のキー管理：カストディアンは、ETHウォレットに関連するプライベートキーを安全に制御する必要があります。これには、多くの場合、コールドストレージソリューション、マルチシグネチャプロトコル、および施設グレードのウォレットインフラストラクチャが含まれます。
• 監査と透明性：カストディアンは、ETFを支援するETが完全に担保されており、二重カウントまたは貸し出されていないことを確認するために、予備の定期的な証拠を提供する必要があります。
• 保険の補償：多くのカストディアンは、盗難や損失から保護するために保険契約を提供し、違反が発生した場合でも投資家の資産が安全なままであることを保証します。

CustodianによってETHがどのように獲得および保存されるか

スポットETH ETFのETHを取得および保存するプロセスには、信頼とコンプライアンスを維持するための複数の関係者と正確な実行が含まれます。

• 許可された参加者（APS）は、オープンマーケットからまたは流動性プロバイダーから直接ETHを購入します。
• APは、ETFをETFのカストディアンによって制御される指定された管理ウォレットに移転します。
• 領収書が検証されると、カストディアンはETF発行者への預金を確認します。
• その後、ETF発行者は、堆積したETHの価値に相当する新しい株式を造り、それらをAPに割り当てます。

カストディアンは、以下を含む、機関級のセキュリティプロトコルを使用してETHを保存します。

• コールドストレージソリューション：ETHの大部分は、ハードウェアウォレットまたはエアギャップシステムにオフラインで保存されています。
• マルチシグネチャテクノロジー：トランザクションは、実行するために複数の承認を必要とし、不正アクセスのリスクを軽減します。
• サードパーティの監査：独立した企業は、カストディアンの保有を定期的に監査して、オンチェーンのバランスがETFの負債と一致することを確認します。

償還プロセスと監護権への影響

許可された参加者がETFのETHの株式を償還することを希望する場合、監護プロセスは逆に機能します。

• APは、ETF発行者に償還要求を提出します。
• 発行者はリクエストを検証し、カストディアンに対応する量のETHをリリースするよう指示します。
• カストディアンは、安全なウォレットからAPの指定されたウォレットアドレスへの転送を開始します。
• Ethereumブロックチェーンで取引が確認されると、ETF発行者は償還された株式を燃やします。

このプロセスを通して、カストディアンは償還の完全性を確保する上で重要な役割を果たします。 ETHは正確かつ迅速に転送する必要があり、すべてのトランザクションを記録および検証する必要があります。また、カストディアンは、ETFの構造的完全性を維持し、認可された償還のみが実行されることを保証します。

規制およびコンプライアンスの考慮事項

特にSECがETF構造を監督している米国のような管轄区域では、ETH ETFの監護権は厳しい規制基準を順守しなければなりません。

• 資産の分離：管理者は、ETFのETHが独自の資産と他のクライアントの資産から法的に分離されることを保証する必要があります。
• 規制報告：管理者は、ETH保有のステータスと動きに関する規制当局とETF発行者に定期的な報告を提供する必要があります。
• AML/KYCへのコンプライアンス：カストディアンは、預金と引き出しを処理する際に、マネーロンダリングアンチマネーロンダリング（AML）およびカスタマー（KYC）手順に従う必要があります。
• 税務報告：特にETFがキャピタルゲイン税の対象となる場合、税務報告の義務を支援するためにカストディアンが必要になる場合があります。

これらの基準を満たさないと、ETFの廃止、規制罰則、または投資家の信頼の喪失が生じる可能性があります。

セキュリティ対策とリスク軽減

ETHホールディングスの価値の高い性質を考えると、管理者はリスクを緩和するために堅牢なセキュリティ対策を実施します。

• ハードウェアウォレットの統合：カストディアンは、ETHをオフラインで保存するために、Ledger、Fireblocks、QREDOなどのプロバイダーのエンタープライズグレードのハードウェアウォレットを使用します。
• マルチパーティ計算（MPC） ：一部の管理者は、MPCベースの署名プロトコルを使用して、主要な管理の単一の障害ポイントを排除します。
• リアルタイム監視：カストディアンは、ブロックチェーン探索者と分析ツールを展開して、ウォレットの活動を監視し、異常を検出します。
• 災害復旧プロトコル：カストディアンは、技術的な失敗またはサイバー攻撃が発生した場合に資産を回復するために、冗長システムとバックアップ手順を備えている必要があります。

これらの措置により、監視プロセスは、不安定なまたは敵対的な環境であっても、回復力があり、信頼できるものを保証します。

よくある質問（FAQ）

カストディアンがハッキングされた場合はどうなりますか？

カストディアンがセキュリティ侵害を経験した場合、保険契約は通常、資産の損失をカバーします。さらに、マルチシグネチャおよびコールドストレージメカニズムは、大規模な盗難を防ぐために設計されています。 ETF発行者と規制当局は、そのようなリスクを軽減するために、監護セキュリティを密接に監視します。

カストディアンはETFに保持されているETHを貸し出すことができますか？

いいえ、スポットETH ETFでは、カストディアンは、明示的に許可され開示されていない限り、ETHを貸し出すことを許可されていません。ほとんどのSPOTETF構造は完全な担保を必要とします。つまり、ETHは常にETF株式を裏付けるために拘留されたままでなければなりません。

投資家は、ETHが実際に拘留されていることをどのように確認しますか？

投資家は、サードパーティの監査、ブロックチェーン探検家、およびカストディアンとETF発行者が発行した透明性レポートを通じて保有を検証できます。一部のカストディアンは、公開検証のためにリアルタイムの吸収証明ダッシュボードを提供しています。

すべてのSpot ETH ETFは同じように管理されていますか？

いいえ、Custody SolutionsはETFプロバイダー間で異なる場合があります。独立したカストディアンを使用する人もいれば、確立された金融機関や暗号出身のカストディアンと提携する人もいます。投資家は、特定の監護権の取り決めを理解するために、ETFの目論見書を検討する必要があります。