监护权如何适用于现场ETF？

现场ETH ETF拥有实际的以太币，为投资者提供了通过传统交流而不需要直接加密所有权的ETH的曝光率。

2025/07/19 00:57

什么是现场ETF？

现货ETH ETF是一种由交易所交易的基金，直接将Ether（ETH）视为其基本资产。与基于期货的ETF不同，该ETF通过期货合约来跟踪ETH的价格， ETH ETF拥有实际的加密货币。投资者无需直接购买或存储资产本身就获得了ETH的风险。 ETF以传统的证券交易所进行交易，可为机构和零售投资者提供受管制且可访问的风险。

现场ETF的核心机制涉及授权参与者（AP）获取ETH并将其存入基金的托管人。作为回报，美联社收到可以在公开市场上交易的ETF股票。当股份兑换时，该流程会逆转 - AP返回ETF股票并获得同等数量的ETH。

监护权在现场ETF中的作用

监护权是斑点ETF结构的关键组成部分。由于基金必须持有实际的ETH来支持其股票，因此值得信赖的保管人负责安全存储数字资产。保管人确保基本ETH持有的安全性，透明度和监管合规性。

监护过程涉及多个关键步骤：

• 私钥管理：保管人必须维持对与ETH钱包相关的私钥的安全控制。这通常涉及冷藏解决方案，多签名协议和机构钱包基础设施。
• 审计和透明度：保管人必须定期提供储备证明，以验证ETH支持ETF是否完全抵押，并且不会被双重分配或借出。
• 保险范围：许多保管人提供保险单以防止盗窃或损失，以确保投资者资产即使在违反时仍然安全。

托管人如何获取和存储ETH

为现场ETF获取和存储ETH的过程涉及多方和确切的执行，以维持信任和合规性。

• 授权参与者（APS）从公开市场或直接从流动性提供者那里购买ETH。
• AP将ETH转移到由ETF托管人控制的指定的托管钱包中。
• 收据验证后，托管人确认了向ETF发行人的存款。
• 然后，ETF发行人将新股份铸造出等同于存款ETH的价值，并将其分配给AP。

托管人使用机构级安全协议存储ETH，包括：

• 冷储物解决方案：大多数ETH都在五金钱包或空调系统中脱机存储。
• 多签名技术：交易需要多个批准才能执行，从而降低了未经授权访问的风险。
• 第三方审计：独立公司定期审核保管人的持股，以确认链余额与ETF的负债相匹配。

赎回过程和托管含义

当授权参与者希望赎回ETF以ETH兑换ETH时，监护过程会相反。

• 美联社向ETF发行人提交了赎回请求。
• 发行人验证请求并指示托管人释放相应的ETH数量。
• 托管人从其安全的钱包到AP的指定钱包地址开始转移。
• 一旦在以太坊区块链上确认交易，ETF发行人就会烧毁赎回的股份。

在此过程中，保管人在确保赎回的完整性方面发挥了至关重要的作用。必须准确及时地转移ETH，并且必须记录和验证所有交易。保管人还确保仅执行授权赎回，并保持ETF的结构完整性。

监管和合规考虑

现场ETF的监护权必须遵守严格的监管标准，尤其是在SEC负责ETF结构的美国等司法管辖区。

• 资产的隔离：保管人必须确保与其自身和其他客户的资产合法地隔离ETF的ETH。
• 监管报告：保管人必须定期向监管机构和ETF发行人提供有关ETH Holdings的地位和移动的报告。
• 遵守AML/KYC ：处理存款和提款时，保管人必须遵循反洗钱（AML）和知识客户（KYC）程序。
• 税收报告：可能需要监护人来协助税收报告义务，尤其是在ETF征收资本利得税收的情况下。

不符合这些标准可能会导致ETF ，监管处罚或投资者信心丧失。

安全措施和降低风险

鉴于ETH控股的高价值性质，保管人采取了强有力的安全措施来减轻风险。

• 硬件钱包集成：保管人经常使用诸如Ledger，Fireblocks或Qredo等提供商的企业级硬件钱包来存储离线的ETH。
• 多方计算（MPC） ：一些保管人使用基于MPC的签名协议来消除密钥管理中的单个故障点。
• 实时监控：保管人部署区块链探索者和分析工具来监视钱包活动并检测异常。
• 灾难恢复方案：保管人在技术失败或网络攻击时必须制定冗余系统和备份程序，以恢复资产。

这些措施确保了，即使在动荡的或对抗环境中，也可以使监护过程保持韧性和值得信赖。

常见问题（常见问题解答）

如果托管人被黑客入侵会怎样？

如果保管人遭受安全漏洞，保险单通常涵盖资产的损失。另外，多签名和冷藏机制旨在防止大规模盗窃。 ETF发行人和监管机构还密切监视托管安全，以减轻此类风险。

保管人可以借出ETF中的ETH吗？

不，在现场ETF中，除非明确授权和披露，否则不允许托管人借出ETH。大多数斑点ETF结构都需要完全抵押，这意味着ETH必须始终保持拘留以支持ETF份额。

投资者如何验证ETH实际上是被拘留的？

投资者可以通过第三方审核，区块链探险家以及由Custodian和ETF发行人发布的透明度报告来验证持股。一些保管人提供实时储存仪表板进行公开验证。

所有人都以相同的方式拘留了ETH ETF吗？

不，托管解决方案在ETF提供商之间可能会有所不同。有些人可能会使用独立的保管人，而另一些人可能会与已建立的金融机构或加密本地保管人合作。投资者应审查ETF的招股说明书，以了解特定的监护安排。