四半期将来と永久将来の違いは何ですか?

契約期限切れの仕組み

1. 四半期先物には固定の有効期限があり、通常は暦四半期 (3 月、6 月、9 月、12 月) に合わせて設定されます。

2. 満期時には、すべてのオープンポジションは、原資産および為替ルールに応じて現金または現物受渡しで決済されます。

3. トレーダーは、自動決済やロールオーバーの複雑さを避けるために、有効期限が切れる前に積極的にポジションを管理する必要があります。

4. 流動性は前月契約に集中することが多く、それ以降の四半期では取引高が減少します。

5. 決済価格は通常、満了前の事前定義された期間中のスポット価格の時間加重平均から導出されます。

資金調達率の仕組み

1. 無期限先物には、ロング保有者とショート保有者の間で定期的に支払いを交換する資金調達レート システムが組み込まれています。

2. 資金調達はほとんどの主要なプラットフォームで 8 時間ごとに行われ、無期限契約価格と基礎となるインデックス価格の間のスプレッドに基づいて調整されます。

3. 無期限がプレミアムで取引される場合、ロングはショートに支払います。割引価格で取引される場合、ショートはロングに対価を支払います。

4. このメカニズムは、永久価格の価格をスポット市場の近くに固定し、持続的な乖離を防ぎます。

5. 資金調達率は透過的に公開され、アルゴリズムによって計算されます。多くの場合、複数のスポット フィードの中央値が使用されます。

レバレッジとマージンの動作

1. どちらの商品タイプも可変レバレッジをサポートしていますが、無期限取引では継続的な取引設計により、より高い最大レバレッジ層が許可されることがよくあります。

2. 四半期契約の当初証拠金要件は、満期が近づくにつれて、特にボラティリティの高いイベント中に増加する可能性があります。

3. 永久証拠金モデルには、多くの場合、清算キューが利用可能な取引相手の資本を超えたときにトリガーされる自動レバレッジ解消プロトコルが含まれています。

4. 四半期契約ではポジションのロールオーバー計画が必要となり、移行期間中に潜在的なスリッページやベーシスリスクが生じます。

5. デフォルト設定はプラットフォームインターフェイスによって異なりますが、分離モードとクロスマージンモードは両方の商品で同様に機能します。

市場構造の影響

1. 永久取引は、仮想通貨デリバティブ取引所の毎日の取引量の大半を占めており、多くの場合、想定元本取引高の 80% 以上を占めます。

2. 四半期先物は、正確なエクスポージャー期間と予測可能な決済タイムラインを求める機関投資家のヘッジャーに役立ちます。

3. 裁定取引者は、期間を超えたミスプライシングを悪用するために、永久と四半期の基準を継続的に監視します。

4. 取引所の上場ポリシーは異なります。Binance と Bybit は永久上場を優先しますが、Deribit は BTC と ETH についてより深い四半期ごとのオーダーブックを維持しています。

5. 永久資金調達の仕組み、特に極度の市場ストレス時のマイナス金利カスケードに関して規制の監視が強化されています。

よくある質問

Q: 永遠の未来を無期限に保持できますか?はい、十分な証拠金が維持され、強制清算が発生しない場合に限ります。期限切れがない場合は強制終了します。

Q: 流動性が低いにもかかわらず、一部のトレーダーが四半期先物を好むのはなぜですか?これらは、既知の時間枠に対してよりクリーンなデルタニュートラルなヘッジを提供し、無期限に固有の資金調達コストの不確実性を排除します。

Q: BitMEX スタイルの永久資金の調達率はどのように計算されますか?次の式を使用します:資金調達率 = (インデックス価格 − マーク価格) / インデックス価格 × (1 / 資金調達間隔) 、間隔は 1 日あたり 3 です。

Q: 四半期先物は現物よりもプレミアムで取引されることはありますか?はい、特に長期レバレッジに対する需要が供給を上回り、価格を現在のスポットレベルよりも押し上げる強気のコンタンゴ環境ではそうです。