Was ist der Unterschied zwischen einem vierteljährlichen Future und einem ewigen Future?

Vertragsablaufmechanismen

1. Vierteljährliche Futures haben ein festes Ablaufdatum, das normalerweise an den Kalenderquartalen März, Juni, September und Dezember ausgerichtet ist.

2. Bei Ablauf werden alle offenen Positionen je nach Basiswert und Börsenregeln in bar oder durch physische Lieferung beglichen.

3. Händler müssen ihre Positionen vor Ablauf aktiv verwalten, um automatische Abwicklungs- oder Rollover-Komplikationen zu vermeiden.

4. Die Liquidität konzentriert sich häufig auf den Frontmonatsvertrag, wobei das Volumen in den späteren Quartalen abnimmt.

5. Der Abrechnungspreis wird normalerweise aus einem zeitgewichteten Durchschnitt der Spotpreise während eines vordefinierten Fensters vor Ablauf abgeleitet.

Finanzierungssatzmechanismus

1. Perpetual Futures beinhalten ein Finanzierungssatzsystem, das regelmäßig Zahlungen zwischen Long- und Short-Inhabern austauscht.

2. Die Finanzierung erfolgt auf den meisten großen Plattformen alle 8 Stunden und wird basierend auf der Spanne zwischen dem Preis des unbefristeten Vertrags und dem zugrunde liegenden Indexpreis angepasst.

3. Wenn das Perpetual mit einem Aufschlag gehandelt wird, zahlen Long-Positionen Short-Positionen; Wenn es mit einem Abschlag gehandelt wird, zahlen Short-Positionen Long-Positionen.

4. Dieser Mechanismus verankert den Preis des Perpetual in der Nähe des Spotmarktes und verhindert so eine anhaltende Divergenz.

5. Die Finanzierungsraten werden transparent veröffentlicht und algorithmisch berechnet, oft unter Verwendung eines Medians mehrerer Spot-Feeds.

Leverage- und Margenverhalten

1. Beide Instrumenttypen unterstützen eine variable Hebelwirkung, Perpetual-Instrumente erlauben jedoch aufgrund des kontinuierlichen Handelsdesigns häufig höhere maximale Hebelstufen.

2. Die anfänglichen Margin-Anforderungen für vierteljährliche Kontrakte können steigen, wenn der Ablauf näher rückt, insbesondere bei Ereignissen mit hoher Volatilität.

3. Perpetual-Margin-Modelle umfassen häufig Protokolle zur automatischen Entschuldung, die ausgelöst werden, wenn die Liquidationswarteschlangen das verfügbare Eigenkapital der Gegenpartei überschreiten.

4. Vierteljährliche Verträge erfordern eine Positions-Rollover-Planung, die während der Übergangsperioden ein potenzielles Slippage- und Basisrisiko mit sich bringt.

5. Der isolierte und der Cross-Margin-Modus funktionieren bei beiden Instrumenten identisch, obwohl die Standardeinstellungen je nach Plattformschnittstelle variieren.

Auswirkungen auf die Marktstruktur

1. Perpetuals dominieren das tägliche Handelsvolumen an Krypto-Derivatebörsen und machen oft über 80 % des gesamten fiktiven Umsatzes aus.

2. Vierteljährliche Futures dienen institutionellen Absicherungsgeschäften, die eine genaue Exposure-Dauer und vorhersehbare Abwicklungszeitpläne anstreben.

3. Arbitrageure überwachen kontinuierlich die Basis zwischen ewigen und vierteljährlichen Anleihen, um Fehlbewertungen über Zeithorizonte hinweg auszunutzen.

4. Die Börsennotierungsrichtlinien unterscheiden sich: Binance und Bybit priorisieren die unbefristete Notierung, während Deribit tiefere vierteljährliche Orderbücher für BTC und ETH führt.

5. Die behördliche Kontrolle rund um die Mechanismen der ewigen Finanzierung hat zugenommen, insbesondere im Hinblick auf negative Zinskaskaden bei extremen Marktstressbedingungen.

Häufige Fragen

F: Kann ich eine ewige Zukunft auf unbestimmte Zeit halten? Ja, sofern eine ausreichende Marge aufrechterhalten wird und keine Zwangsliquidation erfolgt. Kein Ablauf erzwingt die Schließung.

F: Warum bevorzugen einige Händler trotz geringerer Liquidität vierteljährliche Futures? Sie bieten eine sauberere deltaneutrale Absicherung für bekannte Zeitfenster und eliminieren die mit unbefristeten Anleihen verbundene Finanzierungskostenunsicherheit.

F: Wie wird die Finanzierungsrate für ewige Zahlungen im BitMEX-Stil berechnet? Es verwendet die Formel: Finanzierungsrate = (Indexpreis − Markpreis) / Indexpreis × (1 / Finanzierungsintervall) , wobei das Intervall 3 pro Tag beträgt.

F: Werden vierteljährliche Futures jemals mit einem Aufschlag gegenüber dem Spot gehandelt? Ja, insbesondere in bullischen Contango-Umgebungen, in denen die Nachfrage nach längerfristiger Hebelwirkung das Angebot übersteigt und die Preise über das aktuelle Kassaniveau steigen.