暗号オプションはどのように解決しますか？

暗号オプションの解決メカニズムの理解

暗号オプションは、指定された有効期限の前または有効期限の前または所定の価格で暗号通貨を売買するという義務ではなく、トレーダーに適切ではないが、トレーダーに適切であることを提供する財務デリバティブです。これらの契約が有効期限または運動時に解決されるプロセスは、和解として知られています。暗号オプション市場には、現金決済と物理的配達という2つの主要な決済方法があります。これらの方法の選択は、オプションと特定の契約条件を提供する交換またはプラットフォームに依存します。

現金和解では、下にある暗号通貨の行使価格と市場価格の違いは、stablecoinsまたはfiat通貨で支払われます。これは、ベース暗号通貨（Bitcoinまたはイーサリアムなど）の実際の転送が行われないことを意味します。代わりに、利益または損失は計算され、クレジットされた、または現金形式で引き落とされます。この方法は、DeribitやOKXのような主要な派生語交換で一般的です。ここでは、USDT、USD Coin（USDC）、さらにはBitcoin自体で和解資産として和解が発生します。

一方、物理的な配達には、オプションの行使時に、販売者から買い手への基礎となる暗号通貨の実際の転送が含まれます。たとえば、Bitcoinのコールオプションが行使された場合、所有者は合意された行使価格でBTCを受信し、ライターはそれを配信します。このモデルは、親権と物流上の課題のためにあまり一般的ではありませんが、特定の施設グレードのプラットフォームで使用されています。

現金決済が実際にどのように機能するか

現金和解は、特に集中型取引所での暗号オプション取引の支配的なモデルです。オプションがインザマネー（ITM）の有効期限が切れると、システムは最終決済価格に基づいて支払いを自動的に計算します。この価格は、通常、有効期限が切れる前の複数のスポット交換にわたる基礎となる資産の時刻加重平均価格（TWAP）から導き出され、価格の操作が防止されます。

コールオプションの場合、支払いは次のとおりです。 Max(0, Settlement Price – Strike Price) × Contract Size

プットオプションの場合、支払いは次のとおりです。 Max(0, Strike Price – Settlement Price) × Contract Size

結果は決済通貨で支払われます。決済通貨は、多くの場合、スタブコインまたはプラットフォームのネイティブ通貨です。たとえば、deribitでは、BitcoinオプションはBTCに現金が定められています。これは、BTCに支配されたコールオプションを保持し、ITMの有効期限が切れると、USDまたはUSDTではなくBTCで利益が支払われることを意味します。

決済プロセスは完全に自動化されています。トレーダーは手動でオプションを行使する必要はありません。取引所はヨーロッパスタイルのエクササイズを使用しています。つまり、オプションはExpiryでのみ解決できますが、以前ではありません。これにより、バックエンドロジックが簡素化され、ペイアウト計算の一貫性が保証されます。

物理的な配送プロセスとユースケース

あまり一般的ではありませんが、特定のシナリオ、特に店頭（OTC）市場やオーダーメイドの機関契約では、物理的な配信が使用されます。このモデルでは、実際の暗号通貨が手を変更します。たとえば、トレーダーが60,000ドルのストライク価格で物理的に解決されたBTCコールオプションを保持し、BTCが有効期限に65,000ドルで取引されている場合、オプションホルダーは60,000ドル相当の決済通貨を支払い、1つのBTCを受け取ります。

物理的な配信を実行するには：

• 取引所またはカウンターパーティは、所有者の資金と、資産を提供する作家の能力を検証します。
• 基礎となる暗号通貨は、オプションライターのウォレットからホルダーのウォレットに転送されます。
• ストライキ通貨（USDTなど）の支払いは、所有者からライターに送信されます。

この方法には、堅牢な親権ソリューションと明確なカウンターパーティ契約が必要です。現金の和解よりも複雑であり、両当事者を、ネットワーク輻輳や高い料金などのブロックチェーン取引リスクにさらしています。ただし、合成の利益ではなく、資産への実際のエクスポージャーを望んでいる機関が好む。

和解におけるオラクルと価格供給の役割

正確な価格の発見は、公正な決済にとって重要です。取引所は、分散または集中型のオラクルに依存して、最終的な和解価格を取得します。これらのOraclesは、コインベース、Kraken、Binanceなどの複数の評判の良いスポット交換からデータを集計します。

時間加重された平均価格設定（TWAP）の使用は、結果に影響を与える土壇場の価格スパイクまたはフラッシュクラッシュのリスクを最小限に抑えます。たとえば、Deribitはいくつかの取引所から30分のTWAPを使用して、最終的なマーク価格を決定します。

オラクルは操作に耐性がなければなりません。一部のプラットフォームでは、外れ値フィルタリングを備えたマルチソース集約を使用しています。交換が異常な価格を報告した場合、それは平均から除外されます。これにより、和解価格は本物の市場価値を反映し、悪い関係者がシステムをゲームするのを防ぎます。

HegicやThalesなどの分散型ファイナンス（DEFI）プラットフォームは、チェーンリンクなどのブロックチェーンベースのオラクルを使用して、チェーンオフチェーン価格データを引き出します。これらのシステムは透明で検証可能なオンチェーンであり、ユーザー間の信頼を高めています。

集中交換の段階的な決済

DeribitやOKXなどのプラットフォームでの決済は、正確な自動化されたシーケンスに従います。これが展開方法です：

• システムは、有効期限に近づくすべてのオプション契約を識別します。
• 決済ウィンドウ中に指定されたスポット交換から価格データを収集します。
• 最終的な決済価格は、TWAPアルゴリズムを使用して計算されます。
• インザマネーオプションの場合、支払いは決済通貨で計算されます。
• Exchangeは、ユーザーの残高を即座に更新し、利益をクレジットし、損失を引き下げます。
• マネーアウトアウトマネーオプションとマネーアットオプションは無価値に失効し、アクションは必要ありません。

ユーザーは、支払いを請求するために措置を講じる必要はありません。プロセス全体がサーバー側に処理されます。ただし、トレーダーは、最終的な和解の適格性に影響を与える可能性のある、オープンマージンコールや清算リスクはありません。

暗号オプションの決済に関する一般的な質問

有効期限が切れる前に、クリプトオプションを手動で行使できますか？ほとんどの暗号オプションはヨーロッパスタイルです。つまり、早期の運動は許可されていません。和解は有効期限が切れているときにのみ発生します。早期の運動を可能にするアメリカ式のオプションは、暗号空間ではまれであり、通常、特定のスマートコントラクトロジックを備えたOTCまたはDefiプロトコルで見られます。

和解中に私の交換がオフラインになったらどうなりますか？評判の良いプラットフォームには冗長システムがあります。決済は、事前に定義されたルールとOracleデータに基づいているため、フロントエンドがダウンしていても、バックエンドシステムプロセスのペイアウトが自動的に支払います。サービスが復元されると、資金はクレジットされます。

落ち着いた利益は課税対象ですか？税務治療は管轄区域に依存します。多くの国では、現金が定着した利益は資本収入として扱われ、報告する必要があります。物理的な配達は、資産を受け取ったときに課税対象のイベントをトリガーする可能性があります。ガイダンスについては、税務専門家に相談してください。

和解価格の公平性を確認するにはどうすればよいですか？取引所は、決済方法論を公開します。ソース交換の履歴データを使用して、最終TWAPをクロスチェックできます。一部のプラットフォームは、透明な検証のために、解決ログまたはAPIエンドポイントを提供します。