現金決済と現物決済の先物契約とは何ですか?

現物決済先物契約

1. これらの契約では、満了時に原資産を引き渡す必要はありません。

2. 決済は、約定価格と参照指数または現物価格との差額に基づいて、最終的な現金支払いによって行われます。

3. CME で取引される Bitcoin 先物は、CME CF Bitcoin 参照レート (BRR) を参照して、このメカニズムを使用します。

4. トレーダーは簡素化された物流の恩恵を受けます。ウォレット管理、保管上の懸念、または送金手数料は必要ありません。

5. 市場参加者には、実際のトークンを保有せずにエクスポージャーを求めるヘッジファンドや機関投資家が含まれます。

現物決済先物契約

1. 有効期限が切れたら、売り手は実際の暗号通貨を買い手に引き渡さなければなりません。

2. 購入者は、取引所によって確認された指定されたウォレット アドレスにデジタル資産を直接受け取ります。

3. Deribit と OKX は物理的に決済される BTC および ETH 先物を提供しており、ユーザーは互換性のある入金アドレスを維持する必要があります。

4. このモデルは、Bitcoin の署名検証と UTXO 追跡を含む、厳密なオンチェーン検証を強制します。

5. ブロックチェーンの混雑やトランザクション確認の失敗などにより、決済遅延が発生する場合があります。

操作上の主な違い

1.現金決済は信頼できる価格指標に全面的に依存します。物理的な決済は検証可能なオンチェーン実行に依存します。

2. 証拠金要件は異なります。物理的に決済される契約では、保管リスクと決済の不確実性により、より高い当初証拠金が要求されることがよくあります。

3. 税務上の扱いは管轄区域によって異なります。現金の支払いを通常の収入として分類するところもありますが、現物の受け渡しは受け取り時にキャピタルゲインイベントを引き起こす可能性があります。

4. 現金決済契約と物理決済契約の間の基準が資金調達および保管コストのしきい値を超えて乖離している場合、裁定取引の機会が存在します。

5. Exchange インフラストラクチャは、Oracle フィードとインデックス計算エンジン、または完全なノード統合とウォレット署名サービスのいずれかをサポートする必要があります。

流動性と市場への影響

1. 現金決済商品は、伝統的な金融機関の幅広い参加により、ボラティリティが高い時期には通常、より深い注文簿を示します。

2. 現物決済は、自己保管業務に精通した経験豊富な仮想通貨ネイティブトレーダーの間で取引量が集中する傾向があります。

3. 物理的に決済された契約の大規模な満了は、Glassnode と CryptoQuant によって追跡される取引所の流入/流出メトリクスで確認できる、測定可能なオンチェーンの動きを引き起こしました。

4. クジラはショートポジションを履行するために、主要な現物有効期限に先立ってスポットBTCを蓄積することが多く、スポット市場に一時的な上昇圧力を生み出します。

5. 現金決済の満期は、実現されたオンチェーンのボラティリティ測定よりも、BVOL などのデリバティブベースのボラティリティ指数とより強く相関します。

よくある質問と回答

Q: トレーダーは、有効期限が切れる前に、現金で決済されたポジションを物理的な所有権に変換できますか? A: いいえ。現金決済契約は変換できません。実際のトークンを取得するには、トレーダーは先物ポジションを決済し、スポット資産を個別に購入する必要があります。

Q: 物理的に決済される先物では、標準的な取引所のオンボーディングを超えた KYC 検証が必要ですか? A: はい。取引所は検証済みの出金アドレスを義務付けており、場合によっては決済適格性を得る前にマルチシグネチャウォレット証明書を要求することもあります。

Q: ウォレットアドレスが無効なために物理的な決済が失敗した場合はどうなりますか? A: 取引所は決済を無効にし、ポジションを不履行としてマークし、ルールに従って証拠金清算手続きを開始します。多くの場合、責任のある当事者に罰則が適用されます。

Q: ステーブルコインは、物理的に決済される仮想通貨先物における決済資産として使用されたことはありますか? A: 標準的な BTC または ETH 契約には含まれていません。物理的決済では、アルゴリズムや法定通貨に裏付けされたトークンではなく、契約条件で指定された正確な基本資産の受け渡しが義務付けられます。