さまざまな承認されたBitcoin ETF製品の主な違いは何ですか？

Bitcoin ETFは、従来の証券口座を通じてBitcoinに投資家に触れることを提供し、構造、監護、およびコストの重要な違いが、パフォーマンスとさまざまな投資目標への適合性に影響を与えます。

2025/07/01 20:15

Bitcoin ETFSの理解：概要

Bitcoin Exchange-Traded Funds（ETF）は、投資家と財務アナリストの間で議論の主要なトピックとなっています。これらの製品により、従来の市場参加者は、デジタル資産を直接保持せずにBitcoinにさらされることができます。主要な魅力は、従来の証券口座を通じてアクセシビリティにあり、これにより、機関投資家や小売投資家のエントリが単純化されます。

直接暗号の所有権とは異なり、ETFはBitcoinの価格を追跡する規制された金融商品です。ただし、すべてのBitcoin ETFが等しく作成されるわけではありません。特に構造、管理、追跡方法、規制の監視に関して、さまざまな承認済み製品には大きな違いがあります。

物理対先物ベースのBitcoin ETF

Bitcoin ETFの中で最も重要な違いの1つは、物理的Bitcoinに裏付けられているか、先物契約を使用して暗号通貨の価格を反映しているかです。

• 物理Bitcoin ETFは、実際のBitcoinを基礎となる資産として保持します。これは、ファンドが実際のBTCを購入および保管し、そのスポット価格とより直接的な相関を提供することを意味します。例には、Ark 21Shares Bitcoin ETF（ARKB）などの資金が含まれます。
• ProShares Bitcoin Strategy ETF（BITO）などの先物ベースのBitcoin ETFは、Bitcoinを直接所有していません。代わりに、彼らはCMEグループのような規制された取引所で取引されたBitcoin先物契約に投資しています。このアプローチにより、Bitcoin露出へのアクセスが容易になりますが、コンタンゴや先物市場の後退などの要因により、実際のスポット価格との矛盾が生じる可能性があります。

特にBitcoinの現在の市場価値と正確な整合性を求めている場合、投資家はETFを選択する際にこれらの構造の違いを考慮する必要があります。

監護およびセキュリティメカニズム

Bitcoin ETFのもう1つの重要な側面は、基礎となる資産がどれだけ安全に保存されるかです。物理的なETFの場合、カストディアンシングは投資家の信頼に重要な役割を果たします。

一部のETFプロバイダーは、Coinbase CustodyやGoldman Sachs Digital Assetsなどの規制および被保険者のカストディアンと提携して保存しますBitcoin。これらの機関は、コールドストレージ、マルチ署名ウォレット、定期的な監査などの堅牢なセキュリティ対策を提供しています。

逆に、先物ベースのETFは、実際のBitcoinの親権ソリューションを必要としません。彼らは、株式市場や商品市場ですでに確立されている従来の金融インフラストラクチャに依存しています。

Bitcoin ETFを評価する場合、潜在的な投資家は、盗難や運用の失敗などのリスクを軽減するために、監護権の取り決めと保険契約を整備する必要があります。

料金の構造と費用比率

異なるBitcoin ETFを比較する場合、コストの考慮事項が不可欠です。各製品には独自の費用比率が付属しており、長期的なリターンに大きな影響を与える可能性があります。

• 物理的Bitcoin ETFは、実際のBitcoinの購入、保管、保護に関連するコストのために、より高い料金がかかる傾向があります。
• 先物ベースのETFは一般に低い経費比率を持っていますが、先物契約を繰り越すことで追加費用が発生する可能性があります。

例えば：

• ARKBの経費率は年間0.25％です。
• Bitoは年間約0.95％請求します。

投資家がBitcoin etfを選択する際に、明示的な管理手数料と先物契約の実行に関連する暗黙の費用の両方を理解することが重要です。

規制当局の承認と管轄区域の違い

すべてのBitcoin ETFが世界的または米国内でさえ承認されているわけではありません。規制環境は、管轄区域によって大きく異なり、製品の入手可能性と正当性に影響を与えます。

米国では、証券取引委員会（SEC）は、市場の操作と投資家保護に関する懸念を引用して、スポットBitcoin ETFの承認に慎重になっています。ただし、現在いくつかのアプリケーションが審査中であり、最近暫定的な承認を受けています。

一方、カナダやドイツのような国はすでにスポットBitcoin ETFを立ち上げています。たとえば、カナダの目的Bitcoin ETF（BTCC）は、発売以来大きな流入を見てきました。

各管轄区域は、ETFの構造、流動性、および全体的なパフォーマンスに影響を与える可能性のある独自のコンプライアンス要件を課します。投資家は、資本をコミットする前に、規制上のニュアンスと地理的制限に注意する必要があります。

流動性と取引量

Bitcoin ETFを評価する際には、流動性がもう1つの重要な要因です。取引量が多いことは、投資家のための強い市場の関心と出入りの容易さを示しています。

• BITOなどの平均平均量の量が高いETFは、通常、より緊密な入札スプレッドとトレーダーに適切な実行を提供します。
• あまり人気がない、または新しいETFは低流動性に苦しんでいる可能性があり、アクティブなトレーダーや大規模な機関のプレーヤーにとって理想的ではありません。

また、マーケットメーカーは、特に不安定な期間中に流動性を確保する役割を果たしています。投資家は、Bitcoin ETFの流動性プロファイルを分析する際に、平均取引量と純資産価値（NAV）の保険料または割引を確認する必要があります。

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よくある質問

Q：すべてのBitcoin ETFは、主要な証券取引所で取引されていますか？

A：最も承認されたBitcoin ETFは、NYSEやNasdaqなどの主要な交換にリストされています。ただし、一部の小規模またはニッチ製品は、二次交換または代替市場で取引される可能性があり、これは流動性と価格設定効率に影響を与える可能性があります。

Q：ショートセルBitcoin etfsはできますか？

A：はい、多くのBitcoin ETFは、アカウントにマージン機能があれば、証券会社を通じて空売りに利用できます。これにより、投資家は従来の市場メカニズムを使用してBitcoinの価格に反して賭けることができます。

Q：Bitcoin ETFはキャピタルゲイン税の対象ですか？

A：はい、Bitcoin ETFは、税務上の他の投資車両と同様に扱われます。株式の売買から認識される利益は、管轄権と保有期間に応じて、キャピタルゲイン税の対象となる場合があります。

Q：先物ベースのBitcoin ETFはどのくらいの頻度で契約を繰り越しますか？

A：先物ベースのETFは、通常、継続的な曝露を維持するために、有効期限に近い契約をロールオーバーします。このプロセスは通常、ファンドの戦略に応じて毎月または四半期ごとに発生し、コンタンゴや後退などの市場状況によりパフォーマンスに影響を与える可能性があります。