Bitcoin ETF は実際の BTC の保管をどのように処理しますか?

身体的保護の仕組み

1. Bitcoin 米国の ETF は、原資産となる BTC 資産を保持するために SEC によって承認された認可を受けたカストディアンに依存しています。

2. これらのカストディアンは通常、Coinbase Custody、Fidelity Digital Assets、BitGo などの機関グレードのエンティティです。

3. 保管の取り決めには、秘密鍵が地理的に分散したハードウェア セキュリティ モジュールに分割される、マルチシグネチャ コールド ストレージが含まれます。

4. 各管理者は、資産の所有権、鍵管理プロトコル、および保険適用範囲を検証する独立した監査を年に一度受けます。

5. ETF の目論見書には保管者の名前が明示されており、責任の上限や違反時の回収手順などの保管条件が開示されています。

隔離と法的所有権

1. ETF のために保有される BTC は、カストディアンの貸借対照表および顧客資産から法的に分離されています。

2. 所有権は保管者ではなくETF信託にあります。正式な所有権はブロックチェーンベースの出所と法的契約によって文書化されます。

3. 入金されたすべての BTC ユニットは、ETF の信頼構造にのみ関連付けられた特定のウォレット アドレスにマッピングされます。

4. カストディへの送金またはカストディからの送金には二重の承認が必要です。1 つは ETF の認定代理人から、もう 1 つはカストディアンの運用チームからです。

5. オンチェーン分析会社は定期的にウォレットのアクティビティを検証し、保有額が報告された純資産価値 (NAV) の数値と一致していることを確認します。

保険の補償範囲

1. SEC 承認の Bitcoin ETF のほとんどは、カストディアンが盗難、ハッキング、内部不正をカバーする保険に加入することを義務付けています。

2. 補償範囲のしきい値はさまざまです。5 億ドルを超える保険もあれば、インシデントの種類ごとに上限が定められている保険もあります。

3. 保険はロイズ・オブ・ロンドンのような従来の保険会社によって引受されており、多くの場合、暗号通貨固有の特約が付いています。

4. ポリシーは、サードパーティの署名者による秘密キーの管理ミスやパッチが適用されていないファームウェアの脆弱性による損失を除外します。

5. 請求の検証には、フォレンジックなブロックチェーン追跡と管理者の協力が必要です。支払いは報告時に自動的に行われるわけではありません。

引き換えと移動のプロトコル

1. 認定参加者 (AP) は現物でバスケットの作成または償還を開始し、ETF トラストウォレットと AP が管理するアドレスの間で BTC の移動をトリガーします。

2. すべての動きは事前に定義された決済期間中にのみ実行され、NAV 計算前のリアルタイムのオンチェーン確認の対象となります。

3. 管理者が移動が運用上非現実的である、またはコンプライアンスの基準に違反していると判断した場合、償還リクエストは BTC の代わりに現金で満たされる場合があります。

4. 各取引には、カストディアンとETF管理者の両方によって検証された所有権移転の暗号化証明が含まれています。

5. 移動ログは 7 年間保存され、要求に応じて規制当局に提供されます。

よくある質問

Q: ETFカストディアンは保有するBTCを貸し出すことができますか?いいえ。SEC 規則では、登録スポット Bitcoin ETF が保有する BTC の貸し出し、再仮説、または使用を禁止しています。

Q: 保管者が破産を宣告した場合はどうなりますか?分離された BTC は破産手続きから除外されます。裁判所は信託の法的所有権を認め、資産は ETF に直接返還されます。

Q: ETF で使用されるすべての BTC ウォレットはオンチェーン上で公開されていますか?はい。ウォレットアドレスは四半期ごとの提出書類で開示され、Chainalies や Nansen などのブロックチェーンインテリジェンスプラットフォームによって追跡されます。

Q: ETF は取引所で BTC を保有していますか?いいえ — SEC のガイダンスでは、取引相手のリスクと分離の欠如を理由に、取引所ベースの保管を明示的に禁止しています。