なぜ一部のトークンはSECによって訴えられているのですか？

SECは、証券として登録できない、または誤解を招く活動に従事するトークンを訴え、投資家の信頼と市場の安定に影響を与えます。

2025/04/18 18:28

証券取引委員会（SEC）によって訴えられているトークンのトピックは、暗号通貨業界でますます関連するようになっています。 SECは、米国の証券の主要な規制当局として、証券法に違反すると考えているいくつかのトークンに対して措置を講じています。この記事では、これらの法的措置の背後にある理由、SECがトークンがセキュリティであるかどうかを判断するために使用される基準、および暗号通貨市場への影響について説明します。

SECによると、何がセキュリティを構成しますか？

トークンがセキュリティであるかどうかのSECの決定は、主に1946年に米国最高裁判所によって設立された法的基準であるハウイーテストに基づいています。トークンがセキュリティと見なされるには、Howeyテストの4つの基準すべてを満たす必要があります。

• お金の投資：トークンは何らかの形で購入する必要があります。
• 一般的な企業：投資家の運命は、トークン発行者の成功に縛られなければなりません。
• 利益の期待：投資家は、トークンへの投資から利益を得ることを期待しなければなりません。
• 他の人の努力：利益は、プロモーターまたは第三者の努力から得られなければなりません。

トークンに対するSEC訴訟の一般的な理由

SECがトークンを訴える理由はいくつかあります。最も一般的な理由の1つは、トークンをセキュリティとして登録できないことです。米国証券法の下では、免除の資格がない限り、公開または一般に提供または販売されたセキュリティは、SECに登録する必要があります。登録せず、免除基準を満たしていないトークンは、法的措置の危険にさらされています。

SEC訴訟のもう1つの理由は、誤解を招くまたは詐欺的な活動です。 SECは、トークンの価値、資金の使用、またはプロジェクトの可能性について発行者が虚偽または誤解を招く声明を出したトークンに対して行動を起こしました。これらの行動は、投資家を欺き、証券法に違反する可能性があります。

トークンに対するSECアクションのケーススタディ

SECのアプローチをよりよく理解するために、いくつかの注目すべきケースを見てみましょう。

• SEC vs. Ripple Labs ：2020年12月、SECはRipple Labsと2人の幹部に対して訴訟を起こしました。 SECは、RippleのXRPトークンはセキュリティであり、登録されるべきだったと主張しました。

• SEC vs. Telegram ：2019年、SECは、Telegramのグラムトークンの最初の提供を停止するための緊急訴訟を提起し、未登録の証券提供を通じて17億ドルを調達したと主張しています。 SECは、トークンは証券であり、登録されるべきだったと主張した。

• SEC vs. Kik Interactive ：2019年、SECはKikがKinトークンの違法な1億ドルの証券提供を行ってインタラクティブにインタラクティブに請求しました。 SECは、Kinはセキュリティであり、Kikは必要に応じて登録できなかったと主張しました。

暗号通貨市場への影響

トークンに対するSECの行動は、暗号通貨市場に大きな意味を持ちます。規制の精査の強化により、多くのプロジェクトがトークンの提供を再評価し、SECに登録する必要があるか、コンプライアンスを確保するために法的助言を求める必要があるかを検討するようになりました。

さらに、トークンの規制状況に関する不確実性は、投資家の信頼に影響を与える可能性があります。トークンがSECによって訴えられると、価格の変動と、より広範な暗号通貨市場での信頼の喪失につながる可能性があります。この不確実性は、新しいプロジェクトが市場に参入するのを阻止し、潜在的な法的影響を恐れています。

トークンが危険にさらされているかどうかを判断する方法

トークンプロジェクトに関与している場合、トークンがSECによってセキュリティと見なされるかどうかを評価することが重要です。ここにあなたがとることができるいくつかのステップがあります：

• Howeyテスト分析の実施：Howeyテストの4つの基準に対してトークンを評価します。トークンが4つすべてを満たしている場合、セキュリティと見なされる可能性があります。
• 法的助言を求める：証券法と暗号通貨を専門とする弁護士に相談してください。トークンを登録する必要があるかどうかについてのガイダンスを提供し、規制の景観をナビゲートするのに役立ちます。
• マーケティング資料を確認する：マーケティング資料が利益の約束をしないことを確認したり、チームの努力によりトークンの価値が増加することを示唆してください。このような声明は、トークンがセキュリティと見なされる可能性を高めることができます。
• 免除を検討してください。トークンが、規則D、規制A、規制クラウドファンディングなどの登録の免除の資格があるかどうかを調べてください。これらの免除は、完全な登録なしでトークンを提供するための法的経路を提供できます。

よくある質問

Q：トークンはセキュリティとして起動し、後で非セキュリティになることができますか？

A：はい、トークンは、ハウイーテストの基準を満たしなくなった場合、セキュリティから非セキュリティに移行できます。たとえば、トークンが分散化され、その価値が中央プロモーターの努力に依存しなくなった場合、セキュリティと見なされる可能性があります。ただし、この移行は、規制上の問題を回避するために慎重に管理および文書化する必要があります。

Q：トークンがSECによって訴えられた場合、投資家はどうなりますか？

A：トークンがSECによって訴えられた場合、投資家はいくつかの結果に直面する可能性があります。トークンの価値は、否定的な宣伝と法的不確実性のために大幅に低下する可能性があります。さらに、投資家は、SEC規制に準拠した特定の取引所でトークンを取引することができない場合があります。場合によっては、SECの訴訟が和解または裁判所の判決を支持する場合、投資家は補償を受ける権利があります。

Q：トークン発行者はどのようにしてSEC訴訟から身を守ることができますか？

A：トークン発行者は、SEC訴訟から身を守るためにいくつかの措置を講じることができます。第一に、彼らは彼らのトークンがセキュリティであるかどうかを判断するために、徹底的な法的分析を実施する必要があります。もしそうなら、彼らはそれを登録するか、免除を求めることを検討する必要があります。さらに、発行者は、トークンに関するすべての通信が正確であり、将来の利益について根拠のない主張をしないようにする必要があります。最後に、経験豊富な弁護士との関わりは、継続的なガイダンスを提供し、複雑な規制環境をナビゲートするのに役立ちます。