defiの本当の利回りとは何ですか？

DEFIの実質利回りは、手数料や利息など、実際のプロトコル収益からのリターンを表し、トークンの排出量による投機的利回りと比較して持続可能な収入を提供します。

2025/07/04 18:07

defiでの本当の利回りを理解する

実質利回りは、特に持続可能なリターンを求めているユーザーと投資家の間で、分散型財務（DEFI）エコシステム内で牽引力を獲得した概念です。多くの場合、投機的なトークンの排出量や永続的な価値を持たない可能性のあるインセンティブを含む暗黙の利回りとは異なり、実際の利回りとは、実際のプロトコル収益から生成されたリターンを指します。これは、収入が、新しく造られたトークンや短期流動性採掘プログラムではなく、手数料、利息、またはその他の形態のオンチェーン経済活動からもたらされることを意味します。

従来の財務では、利回りは通常、株式からの配当や債券からの利息など、投資の利益を表します。ただし、Defiでは、収量は、流動性の提供手数料、貸付利息、ガバナンストークンの報酬など、複数のソースから得られる可能性があります。長期的な持続可能性を評価する際に、実質収量と投機的利回りの区別が重要になります。

実際の利回りは、 Defiプロトコルの健康と有用性を反映しているため、重要です。

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Defiプロトコルにおける実質収量のソース

いくつかのタイプのdefiプロトコルは、ユーザーアクティビティを通じて価値をキャプチャすることにより、実際の収量を生成します。

• 貸付プラットフォーム： AaveやCompoundなどのプロトコルは、借り手から関心を獲得し、貸し手に配布されます。
• DEXS（分散型取引所）： UNISWAPやSUSHISWAPなどの自動マーケットメーカー（AMM）は、資産を交換するユーザーから取引料金を徴収します。
• 降伏アグリゲーター： hearn.financeなどのこれらのプラットフォームは、さまざまなDefi製品間で収量を最適化しますが、トークンのインフレではなく料金の生成に基づいている場合にのみ、実際の収量を渡します。
• デリバティブプラットフォーム：永続的な先物またはオプションを提供するプロトコルは、資金調達率とマージンの利子を介して利回りを生み出すことができます。

これらの各モデルは、価値をキャプチャして分配する方法に応じて、実際の収量に異なる貢献をします。プロトコルネイティブ料金の生成とトークン排出ベースの収量を区別することが不可欠です。これは持続可能ではない可能性があります。

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実際の収量は他の収量タイプとどの程度異なりますか

defiスペースには、さまざまな種類の収量メカニズムが満たされています。

• 投機的利回り：多くの場合、新しいトークンの排出によって駆動されるこのタイプの収量は持続不可能であり、通常はトークンの希釈と価格の減価につながります。
• 暗黙の利回り：これは、実際の収量と投機的な利回りの両方を組み合わせており、プロトコルのパフォーマンスの誤解を招く可能性のある絵を与えます。
• 総利回り：控除の前の総利回りを指します。
• 純利回り：リスクと損失を考慮した後の実際の利益を表します。

実際の利回りは、プロトコル内の経済活動のみに由来するため、際立っています。トークネミクスや市場の推測などの外部要因に依存していません。

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実際の収量の評価：考慮すべき重要なメトリック

Defiプロトコルが実際の利回りを提供するかどうかを評価するときは、次のメトリックを検討してください。

• 手数料分布：プロトコルは、収集された料金の一部をユーザーに直接配布していますか？
• 収益の透明性：プロトコルの収入は公開され、定期的に報告されていますか？
• トークン排出：報酬はネイティブトークン発行または実質収入に基づいていますか？
• ユーザーの成長：使用量とトランザクションの量に一貫した成長はありますか？
• 持続可能性：トークンの供給を増やすことなく、収量を維持できますか？

これらの指標は、宣伝されている利回りが本当に現実的かどうかを判断するのに役立ちます。

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実際の利回りの機会を特定するための実用的な手順

真の本当の利回りの機会を見つけようとしている投資家や利回りの農家のために、次の手順に従ってください。

• プロトコルホワイトペーパーを確認して、そのビジネスモデルと収益源を理解します。
• 料金の配布データについては、Dune AnalyticsやDefi Llamaなどのオンチェーン分析プラットフォームを確認してください。
• ガバナンスの提案を分析して、収益がどのように割り当てられるかを確認します。
• 信頼性を評価するために、監査と透明性レポートを探してください。
• 履歴ダッシュボードを使用して、時間の経過とともに収量のパフォーマンスを比較します。

デューデリジェンスを適用し、料金を生み出すプロトコルに焦点を当てることにより、ユーザーは持続可能な利回りの機会をよりよく特定できます。

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実質利回りに関連する課題とリスク

実際の利回りは一般的により信頼できますが、リスクがないわけではありません。

• スマートコントラクトリスク：最も透明なプロトコルでさえ、エクスプロイトやバグに苦しむ可能性があります。
• 市場のボラティリティ：多くの場合、収穫量は不安定な資産で宗派であり、変動するリターンにつながります。
• 規制の不確実性：法的景観の変化は、DEFIの運用に影響を与える可能性があります。
• 低流動性：いくつかの実際の収量プロトコルには、入場や出口を容易にするために十分な流動性が欠けている場合があります。

これらの課題を理解することは、期待を管理し、リスクを軽減するために不可欠です。

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よくある質問

Q1：マルチトークン報酬システムには実質利回りが存在できますか？

はい、トークンの1つが実際のプロトコル収益のシェアを表しており、純粋にインフレではありません。

Q2：時間の経過に伴う実際の収量パフォーマンスを追跡するにはどうすればよいですか？

トークンターミナル、デューン分析、プラットフォーム固有のダッシュボードなどのツールを使用して、料金の生成と収量履歴を監視します。

Q3：Stablecoinsは実際の収量を生成するために優れていますか？

必ずしもそうではありません。安定性はボラティリティを低下させますが、実質利回りは、資産タイプではなく、プロトコルの根本的な経済学に依存します。

Q4：NFTベースのDefiプロトコルは実際の利回りを提供しますか？

一部のNFTプラットフォームは、実際のプラットフォーム料金に関連するロイヤリティ、レンタル、またはステーキング報酬を通じて実際の収量メカニックを統合します。