Participation au marché de détail de la cryptographie : ce qu'indiquent les données

L’une des plus grandes questions dans l’industrie de la cryptographie est de savoir si le commerce de détail participe à ce rallye actuel. L’entrée dans un magasin est souvent un signe d’euphorie

Bitcoin has rallied by more than 40% over the past two months, putting the world’s largest cryptocurrency within 15% of its record high.

Le Bitcoin a augmenté de plus de 40 % au cours des deux derniers mois, plaçant la plus grande cryptomonnaie au monde à moins de 15 % de son record.

After bitcoin (BTC) price crashed out of the bull market in March of 2022, a number of analysts and investors began speculating that the bear market would end sometime in the second half of 2023.

Après que le prix du Bitcoin (BTC) se soit effondré du marché haussier en mars 2022, un certain nombre d'analystes et d'investisseurs ont commencé à spéculer que le marché baissier prendrait fin au cours du second semestre 2023.

Now that bitcoin is up 40% year-to-date, some are wondering if the recent rally is signaling that the bull market has returned early.

Maintenant que le bitcoin est en hausse de 40 % depuis le début de l’année, certains se demandent si le récent rallye signale un retour précoce du marché haussier.

While bitcoin price action is certainly exhibiting signs of strength, and a number of analysts are growing increasingly bullish, several on-chain metrics suggest that retail investors are still largely on the sidelines.

Bien que l’évolution des prix du Bitcoin montre certainement des signes de force et qu’un certain nombre d’analystes soient de plus en plus optimistes, plusieurs mesures en chaîne suggèrent que les investisseurs particuliers sont encore largement à l’écart.

Coinbase App Rankings Suggest Lack of Retail Interest

Le classement des applications Coinbase suggère un manque d'intérêt pour les détaillants

One key metric that can indicate the level of retail participation in the market is the ranking of crypto exchange Coinbase’s CCOIN app in the app store.

Une mesure clé qui peut indiquer le niveau de participation des détaillants au marché est le classement de l'application CCOIN de l'échange cryptographique Coinbase dans l'App Store.

During the 2017 and 2021 bull markets, Coinbase became the number one downloaded app near those tops, and at bitcoin's recent market peak in March of this year, it ranked in the top 5,, according to @CoinbaseAppRankBot.

Au cours des marchés haussiers de 2017 et 2021, Coinbase est devenue l'application téléchargée la plus proche de ces sommets, et lors du récent pic du marché du Bitcoin en mars de cette année, elle s'est classée dans le top 5, selon @CoinbaseAppRankBot.

Coinbase App Rankings 2023 vs 2024 - March Peak

Classement des applications Coinbase 2023 vs 2024 – Pic de mars

This year, however, Coinbase began the year ranked around 200, but slowly slid down to a low of 533 on May 23. Since then, the app has recovered slightly and currently ranks at number 438 in the finance category.

Cette année, cependant, Coinbase a commencé l'année au classement autour de 200, mais a lentement glissé jusqu'à un minimum de 533 le 23 mai. Depuis lors, l'application s'est légèrement redressée et se classe actuellement au numéro 438 dans la catégorie finance.

This recent low in Coinbase app rankings is not far above the all-time low for the year, which is around 500, and also not far from where the app was ranking during the bear market of 2022.

Ce récent creux dans le classement des applications Coinbase n’est pas bien supérieur au plus bas historique de l’année, qui se situe autour de 500, et non loin du classement de l’application lors du marché baissier de 2022.

Coinbase App Rankings 2023 vs 2022 Bear Market

Classement des applications Coinbase 2023 par rapport au marché baissier 2022

This continued lack of interest from retail investors is further supported by on-chain data, which shows that bitcoin short-term holders are largely underwater.

Ce manque d’intérêt persistant de la part des investisseurs particuliers est en outre étayé par les données en chaîne, qui montrent que les détenteurs de bitcoins à court terme sont en grande partie sous l’eau.

Investors who have bought bitcoin within the past 155 days are considered short-term holders (STHs). This group of holders tends to factor heavily into market tops, as those chasing the market usually begin buying as the price starts to climb.

Les investisseurs qui ont acheté du Bitcoin au cours des 155 derniers jours sont considérés comme des détenteurs à court terme (STH). Ce groupe de détenteurs a tendance à prendre une grande importance dans les sommets du marché, car ceux qui courent après le marché commencent généralement à acheter lorsque le prix commence à grimper.

In the past two bear markets, peaks in the short-term holder supply have coincided with market tops, and five recent major tops in BTC, going back more than a decade, have coincided with peaks in STH supply, according to on-chain data firm Glassnode.

Au cours des deux derniers marchés baissiers, les pics de l'offre de détenteurs à court terme ont coïncidé avec les sommets du marché, et cinq récents sommets majeurs du BTC, remontant à plus d'une décennie, ont coïncidé avec des pics de l'offre de STH, selon les données en chaîne. société Glassnode.

Bitcoin Short Term Holder Supply Index (blue) vs Price (orange) Past 5 Major Tops - Glassnode

Indice d'offre de détenteurs à court terme Bitcoin (bleu) par rapport au prix (orange) 5 derniers sommets majeurs - Glassnode

This metric is defined as the total supply last sold at a price within 15% of the current market price, and is used as a proxy for the supply that may react quickly to price changes.

Cette mesure est définie comme l'offre totale vendue pour la dernière fois à un prix inférieur à 15 % du prix actuel du marché et est utilisée comme indicateur de l'offre qui peut réagir rapidement aux changements de prix.

Interestingly, this metric has been trending down throughout the current bull market rally, which began in early 2023. This indicates that those buying bitcoin as the price climbs are now at a loss.

Il est intéressant de noter que cette mesure a connu une tendance à la baisse tout au long de la reprise actuelle du marché haussier, qui a débuté au début de 2023. Cela indique que ceux qui achètent du Bitcoin alors que le prix grimpe sont désormais perdus.

Bitcoin Short Term Holder Supply Index (blue) vs Price (orange) 2024 Bull Market Rally - Glassnode

Indice d'offre de détenteurs à court terme Bitcoin (bleu) vs prix (orange) Rallye du marché haussier 2024 - Glassnode

This recent decline in short-term holder supply is also supported by data from crypto analytics firm Santiment, which shows that realized losses have outpaced realized gains throughout the majority of the 2023 rally.

Cette récente baisse de l’offre de détenteurs à court terme est également étayée par les données de la société d’analyse cryptographique Santiment, qui montrent que les pertes réalisées ont dépassé les gains réalisés pendant la majeure partie du rallye de 2023.

Bitcoin Realized Loss (red) vs Realized Gain (green) 2023 - Santiment

Perte réalisée Bitcoin (rouge) vs gain réalisé (vert) 2023 - Santiment

According to Santiment’s analysis, this metric tends to show a clear divergence at market tops, as realized gains typically begin outpacing realized losses.

Selon l'analyse de Santiment, cette mesure tend à montrer une nette divergence aux sommets du marché, car les gains réalisés commencent généralement à dépasser les pertes réalisées.

This divergence is largely due to retail investors selling their bitcoin at a profit as the market nears a top, while institutional investors tend to hold on to their BTC throughout the bull market.

Cette divergence est en grande partie due au fait que les investisseurs particuliers vendent leurs bitcoins avec profit alors que le marché approche d'un sommet, tandis que les investisseurs institutionnels ont tendance à conserver leurs BTC tout au long du marché haussier.

Relative Strength Index (RSI) also Shows Lack of Euphoria

L'indice de force relative (RSI) montre également un manque d'euphorie

Another metric that tends to factor into market tops is the Relative Strength Index (RSI), which is a momentum indicator that measures the magnitude of recent gains and losses in an attempt to gauge the strength of a trend.

Une autre mesure qui a tendance à être prise en compte dans les sommets du marché est l'indice de force relative (RSI), qui est un indicateur de dynamique qui mesure l'ampleur des gains et des pertes récents dans le but d'évaluer la force d'une tendance.

This metric tends to reach extremes at market tops, as a high RSI reading indicates that an asset is overbought and due for a pullback.

Cette mesure a tendance à atteindre des extrêmes aux sommets du marché, car un RSI élevé indique qu'un actif est suracheté et doit subir un repli.

Bitcoin Price vs Relative Strength Index (RSI) Past 5 Major Tops - Glassnode

Prix ​​​​du Bitcoin par rapport à l'indice de force relative (RSI) après 5 sommets majeurs - Glassnode

In the past five major bull market rallies, RSI has reached a high of 85 or above at four of the market peaks, according to Glassnode.

Au cours des cinq derniers rebonds majeurs du marché haussier, le RSI a atteint un sommet de 85 ou plus à quatre des sommets du marché, selon Glassnode.

Currently, however, RSI has reached a high of just 68 during the 2023 bull market, which is well below the levels seen at past market tops.

Cependant, actuellement, le RSI a atteint un sommet de seulement 68 lors du marché haussier de 2023, ce qui est bien en dessous des niveaux observés lors des sommets précédents du marché.

Bitcoin Price vs Relative Strength Index (RSI) 2024 Bull Market - Glassnode

Prix ​​​​du Bitcoin par rapport à l'indice de force relative (RSI) marché haussier 2024 - Glassnode

This lower RSI reading is further supported by data from crypto analytics firm Coinglass, which shows that bitcoin options skew is remaining

Cette lecture RSI inférieure est également étayée par les données de la société d'analyse cryptographique Coinglass, qui montrent que le biais des options Bitcoin persiste.