Le vendeur court légendaire Jim Chanos parie contre MicroStrategy, prenant une longue position sur Bitcoin

Jim Chanos, connu pour avoir exposé le scandale d'Enron, a encore une fois agité le monde de l'investissement - cette fois avec une position audacieuse sur le marché des crypto-monnaies.

Legendary short-seller Jim Chanos, known for exposing the Enron scandal in the early 2000s, has once again stirred the investment world.

Le légendaire vendeur court Jim Chanos, connu pour avoir exposé le scandale d'Enron au début des années 2000, a à nouveau suscité le monde de l'investissement.

This time, however, Chanos is targeting the cryptocurrency market, where he has taken a short position on Strategy and a long position on Bitcoin, he revealed on Wednesday at the 2025 Sohn Investment Conference.

Cette fois, cependant, Chanos cible le marché des crypto-monnaies, où il a pris une position à court terme sur la stratégie et une longue position sur Bitcoin, a-t-il révélé mercredi lors de la conférence d'investissement de Sohn 2025.

The move signals concern over growing speculation in crypto-linked stocks, particularly where company valuations have become disconnected from the underlying assets they hold.

Le déménagement indique une préoccupation concernant la spéculation croissante dans les actions liées à la cryptographie, en particulier lorsque les évaluations de l'entreprise se sont déconnectées des actifs sous-jacents qu'ils détiennent.

Chanos, founder of Kynikos Associates and one of Wall Street’s most respected sceptics, explained his strategy by comparing Strategy’s stock price with its Bitcoin reserves.

Chanos, fondateur de Kynikos Associates et l'un des sceptiques les plus respectés de Wall Street, a expliqué sa stratégie en comparant le cours de l'action de la stratégie avec ses réserves de Bitcoin.

While Bitcoin remains undervalued based on its long-term fundamentals, Chanos noted that Strategy’s stock has rallied far beyond the fair market value of its holdings.

Alors que Bitcoin reste sous-évalué en fonction de ses principes fondamentaux à long terme, Chanos a noté que les actions de la stratégie se sont rassemblées bien au-delà de la juste valeur marchande de ses avoirs.

Currently, Strategy owns more than 568,840 BTC, which has an estimated market value of over $58 billion, amounting to nearly 2.7% of Bitcoin’s entire supply.

Actuellement, la stratégie détient plus de 568 840 BTC, qui a une valeur marchande estimée de plus de 58 milliards de dollars, soit près de 2,7% de l'offre de Bitcoin.

The company, headed by CEO Michael Saylor, has added 122,000 BTC in 2025 alone, positioning Strategy as a leader among public firms in the digital asset space.

La société, dirigée par le PDG Michael Saylor, a ajouté 122 000 BTC en 2025 seulement, positionnant la stratégie de leader parmi les entreprises publiques dans l'espace des actifs numériques.

However, Chanos warned that this aggressive accumulation strategy has created a valuation mismatch.

Cependant, Chanos a averti que cette stratégie d'accumulation agressive avait créé un décalage d'évaluation.

“It is not a pure Bitcoin proxy; it is a company that has pivoted heavily to Bitcoin without generating comparable business growth from its core operations,” Chanos stated.

"Ce n'est pas un proxy bitcoin pur; c'est une entreprise qui a fortement pivoté le bitcoin sans générer une croissance commerciale comparable à partir de ses opérations principales", a déclaré Chanos.

He cautioned that retail investors often misunderstand this distinction, bidding up Strategy’s stock as if it were a direct substitute for owning Bitcoin.

Il a averti que les investisseurs de détail maltraités souvent cette distinction, offrant des actions de la stratégie comme s'il s'agissait d'un substitut direct à la possession de Bitcoin.

This, according to Chanos, creates a "classic bubble-like situation" where Strategy shares become speculative vehicles.

Selon Chanos, cela crée une "situation classique semblable à une bulle" où les partages de stratégie deviennent des véhicules spéculatifs.

“People are buying the stock for its Bitcoin equivalence, and they're willing to pay more and more for that, but it's not clear what happens when that speculation recedes.”

"Les gens achètent le stock pour son équivalence Bitcoin, et ils sont prêts à payer de plus en plus pour cela, mais il n'est pas clair ce qui se passe lorsque cette spéculation recule."

Chanos emphasised that while Bitcoin remains a promising asset in the long run, investing in a company whose share price is inflated by hype rather than fundamentals could lead to steep losses when market sentiment shifts.

Chanos a souligné que si le bitcoin reste un actif prometteur à long terme, investir dans une entreprise dont le cours de l'action est gonflé par le battage médiatique plutôt que les fondamentaux pourrait entraîner de fortes pertes lorsque le sentiment du marché change.

His concern is that other companies might begin mimicking Strategy’s strategy, accumulating large amounts of Bitcoin in a bid to capture investor attention.

Sa préoccupation est que d'autres entreprises pourraient commencer à imiter la stratégie de la stratégie, accumulant de grandes quantités de Bitcoin dans le but de capter l'attention des investisseurs.

Some firms may see this as a shortcut to higher valuations, especially if they lack strong revenue streams elsewhere.

Certaines entreprises peuvent voir cela comme un raccourci vers des évaluations plus élevées, surtout si elles manquent de sources de revenus solides ailleurs.

This could set a dangerous precedent. According to Chanos, once the novelty wears off or Bitcoin’s price stalls, these companies could face pressure from shareholders, reduced liquidity, or even write-downs if their BTC holdings lose value.

Cela pourrait créer un précédent dangereux. Selon Chanos, une fois que la nouveauté s'est déroulée ou les stands de prix de Bitcoin, ces sociétés pourraient faire face à la pression des actionnaires, une liquidité réduite ou même des écritures si leurs participations BTC perdent de la valeur.

“I urge you to differentiate between holding the asset itself and investing in a stock that simply owns the asset, especially when the latter is commanding a premium.”

«Je vous exhorte à faire la différence entre la maintenance de l'actif lui-même et l'investir dans une action qui possède simplement l'actif, surtout lorsque ce dernier commande une prime.»