JPMorgan voit des changements sans précédent se préparer

La banque d'investissement mondiale JPMorgan a publié vendredi un rapport soulignant les impacts potentiels des élections américaines sur la politique fiscale, la dette publique et la stabilité des marchés.

Global investment bank JPMorgan (NYSE:JPM) offered a report on Friday to help investors approach the upcoming U.S. election as it pertains to tax policy, government debt, and market stability.

La banque d'investissement mondiale JPMorgan (NYSE : JPM) a proposé vendredi un rapport pour aider les investisseurs à aborder les prochaines élections américaines en ce qui concerne la politique fiscale, la dette publique et la stabilité des marchés.

According to JPMorgan analysts, key provisions of the 2017 Tax Cuts and Jobs Act (TCJA) are set to expire in 2025, at which point Congress will likely revisit tax policy. If the measures are not extended, personal tax rates will revert higher, and it would result in a 1.8% reduction in after-tax income for all U.S. households, as well as a 3.1% reduction for the top 1% of earners.

Selon les analystes de JPMorgan, les principales dispositions de la Tax Cuts and Jobs Act (TCJA) de 2017 devraient expirer en 2025, date à laquelle le Congrès réexaminera probablement la politique fiscale. Si les mesures ne sont pas prolongées, les taux d’imposition des particuliers reviendront à la hausse, ce qui entraînerait une réduction de 1,8 % du revenu après impôt pour tous les ménages américains, ainsi qu’une réduction de 3,1 % pour les 1 % des salariés les plus riches.

In all, if the temporary provisions in the TCJA expire, personal tax rates would revert higher, and it would result in a 1.8% reduction in after-tax income for all U.S. households, as well as a 3.1% reduction for the top 1% of earners.

Au total, si les dispositions temporaires de la TCJA expirent, les taux d'imposition des particuliers reviendraient à la hausse, ce qui entraînerait une réduction de 1,8 % du revenu après impôt pour tous les ménages américains, ainsi qu'une réduction de 3,1 % pour les 1 % les plus riches. des salariés.

Given this, JPMorgan anticipates an effort from both parties to push for at least a partial extension of the TCJA, although the specifics will depend on the election’s outcome.

Compte tenu de cela, JPMorgan s'attend à un effort des deux partis pour faire pression en faveur d'une prolongation au moins partielle de la TCJA, même si les détails dépendront du résultat des élections.

Regarding the national deficit, JPMorgan anticipates an increase under either candidate’s proposals, with potential impacts on bond yields. The report describes: “If all of the policy proposals from the campaign trail become reality (unlikely), the deficit could increase by over $1 trillion over the next 10 years under Kamala Harris, and by nearly $4 trillion under Donald Trump. This is why it makes some sense that bond yields have increased along with the odds of a Republican sweep.”

Concernant le déficit national, JPMorgan prévoit une augmentation selon les propositions des deux candidats, avec des impacts potentiels sur les rendements obligataires. Le rapport décrit : « Si toutes les propositions politiques de la campagne électorale se concrétisent (ce qui est peu probable), le déficit pourrait augmenter de plus de 1 000 milliards de dollars au cours des 10 prochaines années sous Kamala Harris, et de près de 4 000 milliards de dollars sous Donald Trump. C’est pourquoi il est logique que les rendements obligataires aient augmenté parallèlement aux probabilités d’une victoire républicaine.»

While debt concerns are evident, JPMorgan suggested that some fears may be overstated. The report explains:

Même si les inquiétudes liées à la dette sont évidentes, JPMorgan a suggéré que certaines craintes pourraient être exagérées. Le rapport explique :

While we view the debt and deficit trajectory as a risk, we think some of the fear is misplaced. In fact, current all-in yields give investors a second bite at the apple. For anyone who felt they missed the opportunity to add to core bonds, this may be your second chance.

Même si nous considérons la trajectoire de la dette et du déficit comme un risque, nous pensons qu’une partie de ces craintes est déplacée. En fait, les rendements globaux actuels donnent aux investisseurs une seconde bouchée de pomme. Pour tous ceux qui estiment avoir raté l’occasion d’accroître leurs obligations de base, cela pourrait être votre deuxième chance.

JPMorgan also addressed the possibility of an extended or contested election, noting: “It is difficult to say when we will know who won this election, and it’s possible that we may not have a clear answer for a week or two. In the event of a close election, we would expect to see court challenges and other legal action through the end of the year. It is important to also note that the 2022 Electoral Count Reform Act is meant to strengthen the mechanisms that ensure a clear implementation of election results.”

JPMorgan a également évoqué la possibilité d'une élection prolongée ou contestée, notant : « Il est difficile de dire quand nous saurons qui a gagné cette élection, et il est possible que nous n'ayons pas de réponse claire avant une semaine ou deux. En cas d’élections serrées, nous nous attendons à voir des contestations judiciaires et d’autres actions en justice jusqu’à la fin de l’année. Il est important de noter également que la loi sur la réforme du décompte électoral de 2022 vise à renforcer les mécanismes qui garantissent une mise en œuvre claire des résultats des élections.

However, the analysts advised investors: “Equity market volatility tends to fall relatively quickly after the new composition of government is confirmed, and on average, equities are higher 12 months after the election. Said differently, don’t let an election derail your plans—election outcomes don’t drive market returns over the long run.”

Toutefois, les analystes ont conseillé aux investisseurs : « La volatilité des marchés boursiers a tendance à diminuer relativement rapidement après la confirmation de la nouvelle composition du gouvernement, et en moyenne, les actions sont plus élevées 12 mois après les élections. Autrement dit, ne laissez pas une élection faire dérailler vos plans : les résultats des élections ne déterminent pas les rendements du marché à long terme.

This week, JPMorgan analysts, led by managing director Nikolaos Panigirtzoglou, also predicted that a Trump victory could drive retail investors toward risk assets, potentially boosting prices for bitcoin and gold as part of a broader “debasement trade.”

Cette semaine, les analystes de JPMorgan, dirigés par le directeur général Nikolaos Panigirtzoglou, ont également prédit qu'une victoire de Trump pourrait pousser les investisseurs particuliers vers des actifs à risque, augmentant potentiellement les prix du bitcoin et de l'or dans le cadre d'un « commerce de dévalorisation » plus large.