Si vous n'avez pas encore vendu votre Ethereum (ETH -0,51%) malgré son déclin

Si vous n'avez pas encore vendu votre Ethereum (ETH -0,51%) malgré sa baisse d'environ 40% jusqu'à présent cette année

If you haven't sold your Ethereum (ETH -0.51%) yet despite its decline of about 40% so far this year, you're almost certainly convinced of its long-term utility and there are plenty of reasons to support that thesis. But if you're holding this coin for the long haul, you should be aware of one insidious risk in particular that's quickly emerging. It's an issue that's probably significant enough to encourage some investors to sell their holdings right now. Let's evaluate this new threat to see if that's a smart move or not.

Si vous n'avez pas encore vendu votre Ethereum (ETH -0,51%) malgré sa baisse d'environ 40% jusqu'à présent cette année, vous êtes presque certainement convaincu de son utilité à long terme et il existe de nombreuses raisons de soutenir cette thèse. Mais si vous tenez cette pièce à long terme, vous devez être conscient d'un risque insidieux en particulier qui émerge rapidement. C'est un problème qui est probablement suffisamment important pour encourager certains investisseurs à vendre leurs avoirs en ce moment. Évaluons cette nouvelle menace pour voir si c'est une décision intelligente ou non.

Tech upgrades may make it a victim of its own success

Les mises à niveau technologiques peuvent en faire une victime de son propre succès

As you may know, for each transaction processed on Ethereum's network, the transactor must pay a "gas fee" with the blockchain's coin, Ether. As of noon on May 1, the average gas fee to make a swap of one token for another is $1.15 on average. The majority of each gas fee gets burned -- in other words, destroyed, removing coins from the total supply.

Comme vous le savez peut-être, pour chaque transaction traitée sur le réseau d'Ethereum, le transacteur doit payer des "frais de gaz" avec la médaille de la blockchain. À midi le 1er mai, les frais de gaz moyen pour faire un échange d'un jeton pour un autre sont en moyenne de 1,15 $. La majorité de chaque frais de gaz est brûlé - en d'autres termes, détruit, retirant des pièces de l'offre totale.

The fact that gas fees are destroyed means that Ethereum's total supply is constantly under downward pressure. At the same time, new Ether is slowly disbursed by the protocol to the network's stakers to reward them for locking up their capital. So the coin's supply isn't inherently inflationary or deflationary, though it has trended toward mild to moderate inflation during most of its existence so far.

Le fait que les frais de gaz soient détruits signifie que l'alimentation totale d'Ethereum est constamment sous pression vers le bas. Dans le même temps, le nouvel éther est lentement déboursé par le protocole des stakers du réseau pour les récompenser pour avoir verrouillé leur capital. Ainsi, l'approvisionnement de la pièce n'est pas intrinsèquement inflationniste ou déflationniste, bien qu'il ait tendance à une inflation légère à modérée pendant la majeure partie de son existence jusqu'à présent.

Separately, the Ethereum network has long struggled with high gas fees compared to its competitors. Its efforts to fix that have involved a series of upgrades to its technology as well as a few innovative solutions, like spinning off as much traffic as possible to more efficient independently operated subnetworks called Layer 2s. Those efforts have been phenomenally successful in absolute terms, even if they haven't yet made the Ethereum chain as cheap to use as its peers. During the past three years, average Ethereum transaction fees have fallen by more than 98%.

Par ailleurs, le réseau Ethereum a longtemps lutté avec des frais de gaz élevés par rapport à ses concurrents. Ses efforts pour résoudre ce problème ont impliqué une série de mises à niveau vers sa technologie ainsi que quelques solutions innovantes, comme en rotation autant que possible de trafic à des sous-réseaux plus efficaces à exploité indépendamment appelés couche 2. Ces efforts ont été phénoménalement réussis en termes absolus, même s'ils n'ont pas encore rendu la chaîne Ethereum aussi bon marché que ses pairs. Au cours des trois dernières années, les frais de transaction d'Ethereum moyens ont chuté de plus de 98%.

But that's a problem from the perspective of the coin's total supply. As gas fees have fallen dramatically, so have the amounts of the coin burned with each transaction. With much weaker downward pressure on supply, the impact of its new coin issuance is higher, and because of the tech upgrades already made -- not to mention future updates on the way that will likely send gas fees even lower -- there's not going to be as strong of a counterweight to its supply growth ever again. There's thus now a risk that Ethereum's value will get steadily diluted more rapidly over the next few years.

Mais c'est un problème du point de vue de l'approvisionnement total de la médaille. Comme les frais de gaz ont diminué de façon spectaculaire, les quantités de la pièce ont été brûlées à chaque transaction. Avec une pression à la baisse beaucoup plus faible sur l'approvisionnement, l'impact de sa nouvelle émission de pièces est plus élevé, et en raison des mises à niveau technologiques déjà effectuées - sans parler des mises à jour futures sur la voie qui rendra probablement les frais de gaz encore plus bas - il n'y aura plus de contrepoids à sa croissance de l'offre. Il y a donc maintenant un risque que la valeur d'Ethereum devienne régulièrement diluée plus rapidement au cours des prochaines années.

For investors who had expected Ethereum to retain its value over time -- as misguided of an expectation as that may have been -- this new risk is doubtlessly quite alarming.

Pour les investisseurs qui s'attendaient à ce qu'Ethereum conserve sa valeur au fil du temps - aussi erroné d'une attente que cela puisse être - ce nouveau risque est sans aucun doute assez alarmant.

Don't sweat too much about this just yet

Ne transpire pas trop à ce sujet pour l'instant

Let's put the risk in context. Right now, Ethereum's supply is expected to grow by about 0.7% annually. Meanwhile, its total supply only rose by 9% during the past five years.

Mettons le risque en contexte. À l'heure actuelle, l'offre d'Ethereum devrait augmenter d'environ 0,7% par an. Pendant ce temps, son approvisionnement total n'a augmenté que de 9% au cours des cinq dernières années.

That means that supply growth is not a reason to sell your coins. Nor is it a reason for panic. The Ethereum protocol could be adjusted to be net-neutral or even slightly deflationary given gas fees that are the same or even lower than they are now. That would likely further drive down the rewards for staking, discouraging some investors from parking capital on the chain, but it would at least protect the value of the coin over time. There is also a chance that volume could increase on the network in a durable fashion if sentiment improves, which would result in a higher burn rate and a reduction of the already fairly low supply growth rate. So there are at least a couple of ways this risk could be defused entirely.

Cela signifie que la croissance de l'offre n'est pas une raison de vendre vos pièces. Ce n'est pas non plus une raison de la panique. Le protocole Ethereum pourrait être ajusté pour être neutre net ou même légèrement déflationniste compte tenu des frais de gaz identiques ou même inférieurs à ce qu'ils sont maintenant. Cela entraînerait probablement davantage les récompenses pour le jalon, décourageant certains investisseurs du capital de stationnement sur la chaîne, mais cela protégerait au moins la valeur de la médaille au fil du temps. Il y a aussi une chance que le volume puisse augmenter sur le réseau de manière durable si le sentiment s'améliore, ce qui entraînerait un taux de brûlure plus élevé et une réduction du taux de croissance de l'offre déjà assez faible. Il y a donc au moins quelques façons de désamorcer entièrement ce risque.

There are also a couple of ways that the supply growth could escalate into a real problem that would warrant selling your holdings. Those would likely require strategic mistakes by the chain's developers (such as orienting tech development in a direction that doesn't result in a better ability to compete in growth segments) or for capital devoted to staking to flee to another chain. Neither of those two things is destined to occur, but the chance of at least one of them happening at some point is moderate, and it's important to recognize that a bad strategic move would likely spur capital flight.

Il existe également quelques façons dont la croissance de l'offre pourrait dégénérer en un vrai problème qui justifierait de vendre vos avoirs. Ceux-ci nécessiteraient probablement des erreurs stratégiques des développeurs de la chaîne (tels que l'orientation du développement technologique dans une direction qui n'entraîne pas une meilleure capacité à rivaliser dans les segments de croissance) ou pour le capital consacré à la jaltitude pour fuir une autre chaîne. Aucune de ces deux choses n'est destinée à se produire, mais le risque d'au moins l'un d'entre eux qui se produit à un moment donné est modéré, et il est important de reconnaître qu'une mauvaise décision stratégique stimulerait probablement Capital Flight.

In short, this is an issue worth keeping an eye on even if it isn't extremely threatening today. The longer you plan on holding Ethereum, the more you should care about whether it's trending toward a higher inflation rate or not.

En bref, c'est un problème qui vaut la peine de garder un œil sur même s'il ne menace pas extrêmement aujourd'hui. Plus vous prévoyez de tenir Ethereum, plus vous devez vous soucier de savoir si elle a tendance vers un taux d'inflation plus élevé ou non.