Le durcissement des rendements d'obligations gouvernementales pourrait être un vent arrière pour le bitcoin (BTC) et d'autres actifs de risque

Le durcissement des rendements d'obligations publiques, en particulier sur les billets du Trésor américain, a traditionnellement été considéré comme un vent de face pour le bitcoin (BTC) et d'autres actifs de risque.

硬化する政府の債券利回り、特に米国の財務省債券は、これまでビットコイン (BTC) やその他のリスク資産にとって逆風となっていると見られていた。

Le durcissement des rendements d'obligations publiques, en particulier les obligations du Trésor américain, a déjà été considéré comme des vents contraires pour le bitcoin (BTC) et d'autres actifs risqués.

しかし、最近の米国債利回りで見てみると、別のストーリーが示唆されている。その変化に拍車をかけているのは、アナリストによると、ビットコインに有利に働く可能性のあるファクターだ。

Cependant, l'examen des récents rendements du Trésor américain suggère une histoire différente. Ce qui alimente le changement, disent les analystes, c'est un facteur qui pourrait potentiellement fonctionner en faveur de Bitcoin.

米国のデータで、4 月の消費者物価指数 (CPI) は、予想の 0.3% 上昇に対し、全体指数とコア指数ともに 0.2% 上昇したことが明らかになった。これにより、1 年モノのインフレ率は 2.3% となり、2021 年 2 月以来の低水位を更新した。

Les données américaines ont révélé que l'indice des prix à la consommation (IPC) en avril a augmenté de 0,2% dans l'indice global et l'indice central par rapport à l'augmentation attendue de 0,3%. Cela a marqué le taux d'inflation annuel des marchandises à 2,3%, brisant le niveau le plus bas depuis février 2021.

それでも、インフレ率に影響される 10 年モノ米国債利回りで見た場合、価格が下落し、利回りが 0.2% 硬化して 4.5% まで上昇。これは、4 月 11 日以来の最高水準に達したと、データソースの TradingView が示している。

Pourtant, lorsqu'il est vu au rendement en mono-trésor à 10 ans, qui est influencé par l'inflation, le prix a chuté et donne un durcissement de 0,2% à 4,5%. Cela a atteint son plus haut niveau depuis le 11 avril, selon le tradingView de la source de données.

ベンチマークとみなされる米10年モノ国債利回りで見た場合、5 月だけで 30 ベーシスポイント上昇しており、30 年モノの利回りも 4.94% まで上昇。過去 18 年で最も高いレベルに近づいている。

En regardant le rendement des obligations mono-mono à 10 ans, qui est considéré comme une référence, il a augmenté de 30 points de base en mai seulement, et le rendement en mono de 30 ans a également atteint 4,94%. Il approche du plus haut niveau au cours des 18 dernières années.

米国の債券利回りが高騰しているのは、足元で変化が見られない。

Il n'y a pas de changement au moment où les rendements obligataires américains augmentent.

これは、米政府が関税の差し止めや米中貿易協定、そしてインフレ鈍化について発表する中、変化が見られないことからも明らかだ。

Cela est évident par le manque de changement, car le gouvernement américain annonce des arrêts de tarif, l'accord commercial américain-chinois et le ralentissement de l'inflation.

リスクフリーとみなされる債券利回り高は、通常は、ストックや暗号資産などのリスク資産から債券へと資金がシフトすることを懸念していると解釈される。

Les rendements obligataires, considérés comme sans risque, sont généralement interprétés comme des préoccupations concernant un passage des fonds des actifs risqués tels que les actions et les actifs cryptographiques aux obligations.

しかし、最新の利回り高は、米大統領のドナルド・トランプの在任期間中に財政支出が拡大を続けるとの予想から発生していると、Tolou Capital Management の創設者であるスペンサー・ハキミアンは語る。

Mais les derniers rendements proviennent des attentes selon lesquelles les dépenses budgétaires continueront de croître pendant le mandat du président américain Donald Trump, a déclaré Spencer Hakimian, fondateur de Tolou Capital Management.

「CPI が低下する中で債券が下落しているのは、明らかに財政支出が拡大していることを示しています。彼らは皆、中間選挙で勝つために全力を尽くしています。債務と赤字は問題ありません。これは、ビットコイン、ゴールド、そしてストックに有利に、そして債券に不利に働きます」と、ハキミアンは X でコメントしている。

"La baisse des obligations au milieu de la baisse de l'IPC montre clairement une augmentation des dépenses budgétaires. Ils font tous de leur mieux pour gagner les élections à mi-parcours. La dette et le déficit sont bien.

ハキミアンは、トランプの税制計画では、税制を変えてからすぐに追加で 2.5 兆ドルの赤字が発生すると推測しており、その大部分は、オバマ政権で発生したと付け足す。言い換えれば、トランプ政権の財政政策は、米大統領のジョー・バイデン政権で採用されたものと同じように、大幅に拡大する可能性が高い。そして、これはビットコインを含むリスク資産に有利に働くだろう。

Hakimian estime que le plan fiscal de Trump entraînera bientôt un déficit supplémentaire de 2,5 billions de dollars, ajoutant que la majorité de cela était dans l'administration Obama. En d'autres termes, la politique budgétaire de l'administration Trump est susceptible de se développer considérablement, tout comme elle a été adoptée par l'administration du président américain Joe Biden. Et cela fonctionnera en faveur des actifs risqués, y compris le bitcoin.

ブルームバーグが今週前半に報道した内容によると、米政府は 4 兆ドルの減税と約 1.5 兆ドルの支出削減を盛り込んだ税制カットプランを策定しており、その結果、2.5 兆ドルの財政拡大に繋がるという。

Selon des rapports plus tôt cette semaine par Bloomberg, le gouvernement américain a élaboré un plan de réduction d'impôt qui comprend une baisse d'impôt de 4 billions de dollars et une baisse de dépenses de 1,5 billion de dollars, ce qui entraînera une expansion budgétaire de 2,5 billions de dollars.

T. Rowe Price のグローバル固定所得部門長兼固定所得部門のチーフ投資責任者であるアリフ・フセインは、財政支出の拡大が、今後市場で最も重要なポイントとなってくるものと付け足す。

Arif Hussein, responsable de la division mondiale des revenus à fixe et chef des investissements pour la division à revenu fixe à T. Rowe Price, ajoute que l'augmentation des dépenses budgétaires sera le point le plus important du marché à l'avenir.

「財政支出の拡大は、成長をサポートする可能性がありますが、最も重要なのは、米国債市場にさらに強いプレッシャーをかけるということです。そして、私は 10 年モノの米国債利回りが今後 12 ～ 18 か月で 6% まで上昇すると、さらに確信するようになりました」と、フセインはブログ記事でコメントしている。

"Bien que l'augmentation des dépenses fiscales puisse soutenir la croissance, surtout, cela exerce encore plus de pression sur le marché du Trésor. Et je suis encore plus confiant que le rendement du Trésor à 10 ans augmentera à 6% au cours des 12 à 18 prochains mois", a commenté Hussein dans un article de blog.

匿名のオペレーターである EndGame Macro は、最近の米債利回り高は、2 年前にエコノミストのラッセル・ナピエ、そして昨年は Maelstrom の CIO 兼共同創設者であるアーサー・ヘイズが議論した、いわゆる「財政優勢」と、米国のソブリンリスクの再評価を表していると分析している。

L'opérateur anonyme Endgame Macro Analyses les rendements obligataires américains réévalués représentent une réévaluation du risque souverain aux États-Unis, soutenu par l'économiste Russell Napier il y a deux ans et l'année dernière, le CIO et cofondateur de Maelstrom, Arthur Hayes.

「インフレが低下する中で、債券市場がさらに高い利回りを要求している場合、それはインフレサイクルではなく、米国の債務発行の持続可能性に問題があることを示しています」と、EndGame Macro は X でコメントしている。

"Si le marché obligataire exige des rendements encore plus élevés au milieu de l'inflation en baisse, cela montre qu'il y a un problème avec la durabilité de l'émission de dette américaine, pas le cycle d'inflation", a commenté Macro de fin de partie sur X.

このオペレーターは、利回り高は、より高額な債務返済費用を発生させ、さらに債務発行 (債券供給量の増加) と利回り高へと繋がる、悪循環を生み

Cet opérateur crée un cycle vicieux dans lequel des rendements plus élevés entraînent des coûts de service de dette plus élevés, conduisant à l'émission de dettes (augmentation de l'offre d'obligations) et à des rendements plus élevés.