La crise de l'offre d'Ether entraînera-t-elle une hausse des prix au quatrième trimestre ?

Le prix de l’éther est peut-être en baisse, mais son approvisionnement en liquide diminue. Si la demande s’accélère au prochain trimestre, nous pourrions assister à une pénurie de l’offre qui pousserait les prix à la hausse.

Ether’s price might be falling, but its available supply is shrinking. If demand picks up next quarter, we could see a supply crunch that pushes prices higher.

Le prix de l’éther est peut-être en baisse, mais son offre disponible diminue. Si la demande reprend au prochain trimestre, nous pourrions assister à une pénurie de l’offre qui pousserait les prix à la hausse.

Here’s a closer look at the on-chain metrics that could be setting the stage for ether to outpace the market in Q4.

Voici un examen plus approfondi des mesures en chaîne qui pourraient préparer le terrain pour que l'éther dépasse le marché au quatrième trimestre.

Fresh data from on-chain analytics firm CryptoQuant shows ether exchange reserves are rising, which could indicate selling pressure and drive prices further down.

De nouvelles données de la société d'analyse en chaîne CryptoQuant montrent que les réserves de change d'éther augmentent, ce qui pourrait indiquer une pression à la vente et faire baisser davantage les prix.

This is because a glut (or an oversupply in the market) can put downward pressure on prices, potentially causing a sell-off if enough investors panic and start dumping their crypto holdings to cut losses. We saw this when the German government shook the market by suddenly selling its $3 billion worth of seized bitcoin just a few months ago.

En effet, une surabondance (ou une offre excédentaire sur le marché) peut exercer une pression à la baisse sur les prix, provoquant potentiellement une vente si suffisamment d’investisseurs paniquent et commencent à se débarrasser de leurs avoirs en crypto pour réduire les pertes. Nous l’avons vu lorsque le gouvernement allemand a ébranlé le marché en vendant soudainement ses bitcoins saisis, d’une valeur de 3 milliards de dollars, il y a quelques mois à peine.

But zooming out, this “glut” is less than 1% of exchange reserves, and in reality, these reserves still remain near their all-time lows – 18.7 million ETH, or 15% of the total supply.

Mais en reculant, cette « surabondance » représente moins de 1 % des réserves de change, et en réalité, ces réserves restent encore proches de leurs plus bas historiques – 18,7 millions d’ETH, soit 15 % de l’offre totale.

Spot ether reserves are even less and now at an all-time low of around 8.4 million ETH. Any inflow is quickly matched by outflows, so any selling pressure is likely being absorbed. The recent uptick in Ether reserves is mainly on derivative exchanges, where Ether is being used as collateral for long/ short positions.

Les réserves ponctuelles d’éther sont encore moindres et se situent désormais à un niveau historiquement bas d’environ 8,4 millions d’ETH. Toute entrée de capitaux est rapidement compensée par des sorties de capitaux, de sorte que toute pression de vente est probablement absorbée. La récente hausse des réserves d'Ether concerne principalement les bourses de produits dérivés, où l'Ether est utilisé comme garantie pour des positions longues/courtes.

Ether’s 78% gains ($2,282 to $4,066) from January to March have almost been wiped out (now $2,321), yet ether exchange reserves have still fallen by 10% since the start of the year. This is unusual given that reserves and prices are usually inversely correlated; perhaps suggesting that investor confidence in Ether’s long-term value potential remains strong.

Les gains de 78 % de l'Ether (de 2 282 $ à 4 066 $) de janvier à mars ont presque été effacés (maintenant 2 321 $), mais les réserves de change d'Ether ont encore chuté de 10 % depuis le début de l'année. Ceci est inhabituel étant donné que les réserves et les prix sont généralement inversement corrélés ; ce qui suggère peut-être que la confiance des investisseurs dans le potentiel de valeur à long terme d’Ether reste forte.

Ether staking deposits continue to climb

Les dépôts de jalonnement d'éther continuent de grimper

Even though the price of Ether has dropped 42% from its all-time-high, staking deposits continue to climb, increasing by nearly 20% since the start of the year. Over 34.5 million ETH ($81.3 billion) are currently staked or 28.8% of the total supply, which is an all-time high.

Même si le prix de l’Ether a chuté de 42 % par rapport à son plus haut historique, les dépôts de staking continuent de grimper, augmentant de près de 20 % depuis le début de l’année. Plus de 34,5 millions d’ETH (81,3 milliards de dollars) sont actuellement mis en jeu, soit 28,8 % de l’offre totale, ce qui constitue un niveau record.

Investors seem either hungry for higher returns by restaking on platforms like EigenLayer (and more recently, Symbiotic) or are happy with a lower risk / lower reward option through traditional staking options and protocols. Either way, dollar values are down, Ether amounts are up.

Les investisseurs semblent soit avides de rendements plus élevés en réinvestissant sur des plateformes comme EigenLayer (et plus récemment, Symbiotic), soit se contenter d'une option risque/récompense plus faible grâce aux options et protocoles de jalonnement traditionnels. Quoi qu’il en soit, les valeurs en dollars sont en baisse, les montants en Ether sont en hausse.

Demand for staking and restaking seems unfazed by Ether’s declining prices. If this trend persists, it will continue to remove more Ether from the available liquid supply.

La demande de jalonnement et de re-mise en jeu ne semble pas perturbée par la baisse des prix de l'Ether. Si cette tendance persiste, elle continuera à retirer davantage d’éther de l’approvisionnement liquide disponible.

Big underperformance

Grosse sous-performance

Ether’s price underperformance compared to Bitcoin and Solana has been substantial, with the disappointing launch of the ether spot ETFs (which has mostly seen net outflows) further dampening sentiment.

La sous-performance des prix de l'Ether par rapport à Bitcoin et Solana a été substantielle, le lancement décevant des ETF au comptant sur l'Ether (qui ont principalement connu des sorties nettes) atténuant encore davantage le sentiment.

It wasn’t until months after BlackRock’s Bitcoin ETF filing that the crypto market saw growth in the form of a year-end rally. Since then, Bitcoin has risen 114%, Solana has surged 564%, but Ethereum has only risen 27%.

Ce n'est que quelques mois après le dépôt du Bitcoin ETF de BlackRock que le marché de la cryptographie a connu une croissance sous la forme d'un rallye de fin d'année. Depuis lors, Bitcoin a augmenté de 114 %, Solana de 564 %, mais Ethereum n’a augmenté que de 27 %.

Solana’s token performance and network growth have been impressive lately, with transaction volumes rising by 50% since the start of the year and recently reaching an all-time high of 3.9 million active addresses. But its market share (3.02%) is still just a fraction of Ethereum’s (13.56%) in the current $2.05 trillion crypto market. It is also worth mentioning that most of Solana’s impressive activity has been dominated by memecoins. Is this really sustainable in the long run?

Les performances des jetons de Solana et la croissance du réseau ont été impressionnantes ces derniers temps, avec des volumes de transactions en hausse de 50 % depuis le début de l'année et atteignant récemment un niveau record de 3,9 millions d'adresses actives. Mais sa part de marché (3,02 %) ne représente encore qu’une fraction de celle d’Ethereum (13,56 %) sur le marché actuel de la cryptographie de 2,05 billions de dollars. Il convient également de mentionner que la majeure partie de l’activité impressionnante de Solana a été dominée par les memecoins. Est-ce vraiment durable à long terme ?

Year-end rally?

Rassemblement de fin d’année ?

After a long period of underperformance, negative sentiment around Ether might be nearing its bottom. An uptick in Ethereum ETF inflows could be just the catalyst needed to trigger the supply crunch and upside shocks in Ether’s price.

Après une longue période de sous-performance, le sentiment négatif autour de l’Ether pourrait être proche de son plus bas niveau. Une légère hausse des afflux d’ETF Ethereum pourrait être simplement le catalyseur nécessaire pour déclencher la crise de l’offre et les chocs à la hausse du prix de l’Ether.

With a favourable economic backdrop of falling rates and looser liquidity, regulatory support, not to mention, the growing institutional interest in crypto ETF products (including some of the most conservative traditional investors such as state pension funds), a new wave of institutional inflows seems likely.

Avec un contexte économique favorable de baisse des taux et de liquidité plus lâche, de soutien réglementaire, sans oublier l’intérêt institutionnel croissant pour les produits crypto ETF (y compris certains des investisseurs traditionnels les plus conservateurs tels que les fonds de pension publics), une nouvelle vague d’afflux institutionnels semble probable.

Meanwhile, the crypto market has failed to price in these positive fundamentals, so the opportunity is there for a sharp catch-up rally.

Pendant ce temps, le marché de la cryptographie n’a pas réussi à intégrer ces fondamentaux positifs, il existe donc une opportunité pour un net rattrapage.

If we combine a new wave of inflows with Ether’s shrinking liquid supply, any upside shocks in Ether’s price will be sharp and quick.

Si nous combinons une nouvelle vague d’afflux avec la diminution de l’offre de liquide d’Ether, tout choc à la hausse du prix de l’Ether sera brutal et rapide.