Ethena étend son protocole de dollar synthétique à Solana

L'expérience Ethena, vieille de huit mois, se poursuit. Le protocole du dollar synthétique a annoncé mercredi son lancement sur Solana, permettant aux utilisateurs d'utiliser des jetons SOL pour créer des dollars synthétiques USDe.

Ethena Continues Expanding USDe Footprint with Solana Integration

Ethena continue d'étendre son empreinte USDe avec l'intégration de Solana

The synthetic dollar protocol announced Wednesday its launch on Solana, letting users put up SOL tokens to create USDe synthetic dollars.

Le protocole du dollar synthétique a annoncé mercredi son lancement sur Solana, permettant aux utilisateurs d'utiliser des jetons SOL pour créer des dollars synthétiques USDe.

It's the latest initiative to keep growing the $3 billion supply of USDe as part of Ethena's mission to become a major player in the stablecoin market.

Il s'agit de la dernière initiative visant à continuer d'augmenter l'offre de 3 milliards de dollars d'USDe dans le cadre de la mission d'Ethena de devenir un acteur majeur sur le marché des pièces stables.

As the third biggest blockchain behind Bitcoin, Ether and BNB Chain, the Solana deployment presents a lucrative opportunity.

En tant que troisième plus grande blockchain derrière Bitcoin, Ether et BNB Chain, le déploiement de Solana présente une opportunité lucrative.

Ethena founder Guy Young told DL News the move could facilitate an additional $600 to $900 million of USDe creation.

Le fondateur d'Ethena, Guy Young, a déclaré à DL News que cette décision pourrait faciliter la création de 600 à 900 millions de dollars supplémentaires en USDe.

Compared to stablecoin market leaders Tether and Circle, which command market values of $114 billion and $34 billion, respectively, Ethena has its work cut out for it.

Comparé aux leaders du marché des pièces stables, Tether et Circle, qui représentent respectivement des valeurs marchandes de 114 milliards de dollars et 34 milliards de dollars, Ethena a du pain sur la planche.

But Ethena also operates much differently than Tether and Circle's model.

Mais Ethena fonctionne également très différemment du modèle de Tether et Circle.

Instead of holding assets equal to the amount of stablecoins on the market, Ethena lets users deposit volatile assets, like Bitcoin, Ether, and now Solana, to create USDe.

Au lieu de détenir des actifs égaux au montant des pièces stables sur le marché, Ethena permet aux utilisateurs de déposer des actifs volatils, comme Bitcoin, Ether et maintenant Solana, pour créer des USDe.

Ethena then hedges these deposits with short positions — bearish bets — on the corresponding asset.

Ethena couvre ensuite ces dépôts avec des positions courtes – des paris baissiers – sur l'actif correspondant.

This creates a stable backing for USDe that's so far been unaffected by the volatile price swings of the underlying assets.

Cela crée un support stable pour l'USDe qui n'a jusqu'à présent pas été affecté par les fluctuations volatiles des prix des actifs sous-jacents.

Weathering the storm

Résister à la tempête

Since its launch in December, critics have worried about how Ethena would fare during bouts of severe crypto market volatility.

Depuis son lancement en décembre, les critiques s’inquiètent de la façon dont Ethena se comporterait lors de périodes de forte volatilité du marché de la cryptographie.

Some have compared the protocol's USDe token to TerraUSD, an undercollateralised stablecoin that collapsed in 2022. It's a comparison Young has rejected.

Certains ont comparé le jeton USDe du protocole à TerraUSD, un stablecoin sous-garanti qui s'est effondré en 2022. C'est une comparaison que Young a rejetée.

Ethena's first major test came on Monday when the crypto market plummeted some 25% as recession fears and economic policy changes in Japan spooked financial markets.

Le premier test majeur d'Ethena a eu lieu lundi lorsque le marché de la cryptographie a chuté d'environ 25 %, alors que les craintes de récession et les changements de politique économique au Japon ont effrayé les marchés financiers.

As the market fell, Ethena facilitated over $50 million of USDe redemptions — returning their USDe for the crypto deposited — the most in a 24 hour period, without any issues.

Alors que le marché chutait, Ethena a facilité plus de 50 millions de dollars de rachats d'USDe – restituant leur USDe pour le crypto déposé – le plus sur une période de 24 heures, sans aucun problème.

Young previously told DL News that diversifying USDe's backing across multiple derivatives markets and backing assets should help reduce risks.

Young a précédemment déclaré à DL News que la diversification du soutien de l'USDe sur plusieurs marchés dérivés et actifs de soutien devrait contribuer à réduire les risques.

Opening up USDe creation on Solana using SOL tokens adds to this diversification.

L'ouverture de la création USDe sur Solana à l'aide de jetons SOL ajoute à cette diversification.

Still, doubts over the resilience of Ethena's model linger.

Pourtant, des doutes subsistent quant à la résilience du modèle d’Ethena.

One of the biggest risks is the possibility of funding rates for the bearish bets backing USDe turning negative.

L’un des plus grands risques est la possibilité que les taux de financement des paris baissiers soutenant l’USDe deviennent négatifs.

This means that instead of the protocol generating a return on the derivatives bets backing USDe, it would have to pay to keep them open.

Cela signifie qu'au lieu que le protocole génère un retour sur les paris sur les produits dérivés soutenant l'USDe, il devrait payer pour les maintenir ouverts.

Ethena said in its announcement that SOL’s funding rate has outperformed those of both Ether and Bitcoin in 2024, meaning that the protocol stands to boost returns for USDe stakers from SOL-backed USDe.

Ethena a déclaré dans son annonce que le taux de financement de SOL avait surperformé celui de l'Ether et du Bitcoin en 2024, ce qui signifie que le protocole devrait augmenter les rendements pour les parieurs de l'USDe de l'USDe soutenu par SOL.

But that could turn against Ethena if the Solana funding rate turns negative in the future.

Mais cela pourrait se retourner contre Ethena si le taux de financement de Solana devenait négatif à l'avenir.

There's also the issue of using a crypto bridge to connect existing USDe on Ethereum with new tokens created on Solana.

Il y a aussi le problème de l’utilisation d’un pont cryptographique pour connecter l’USDe existant sur Ethereum avec les nouveaux jetons créés sur Solana.

Young said Ethena chose the LayerZero crypto bridge to facilitate cross-chain USDe transactions because of how seriously it takes security.

Young a déclaré qu'Ethena avait choisi le pont cryptographique LayerZero pour faciliter les transactions USDe inter-chaînes en raison du sérieux avec lequel il prend la sécurité.

Still, the primary risk with launching USDe on Solana lies with the LayerZero bridge, Young said.

Néanmoins, le principal risque lié au lancement de l'USDe sur Solana réside dans le pont LayerZero, a déclaré Young.

Bridges between Ethereum and Solana have been attacked before.

Les ponts entre Ethereum et Solana ont déjà été attaqués.

In 2022, the Wormhole crypto bridge connecting Ethereum and Solana was hacked for $326 million, contributing to $1.8 billion of bridge hacks that year.

En 2022, le pont cryptographique Wormhole reliant Ethereum et Solana a été piraté pour 326 millions de dollars, contribuant à 1,8 milliard de dollars de piratages de ponts cette année-là.

Tim Craig is DL News’ Edinburgh-based DeFi Correspondent. Reach out with tips at tim@dlnews.com.

Tim Craig est le correspondant DeFi de DL News basé à Édimbourg. Contactez-nous avec des conseils à tim@dlnews.com.