Ethena、合成ドルプロトコルを Solana に拡張

8か月にわたるエテナの実験は続いている。合成ドルプロトコルは水曜日にSolanaでの開始を発表し、ユーザーがSOLトークンを投入してUSDe合成ドルを作成できるようにした。

Ethena Continues Expanding USDe Footprint with Solana Integration

Ethena は Solana の統合により USDe のフットプリントを拡大し続けます

The synthetic dollar protocol announced Wednesday its launch on Solana, letting users put up SOL tokens to create USDe synthetic dollars.

合成ドルプロトコルは水曜日にSolanaでの開始を発表し、ユーザーがSOLトークンを投入してUSDe合成ドルを作成できるようにした。

It's the latest initiative to keep growing the $3 billion supply of USDe as part of Ethena's mission to become a major player in the stablecoin market.

これは、ステーブルコイン市場の主要プレーヤーになるというEthenaの使命の一環として、USDeの30億ドルの供給を増やし続けるための最新の取り組みです。

As the third biggest blockchain behind Bitcoin, Ether and BNB Chain, the Solana deployment presents a lucrative opportunity.

ビットコイン、イーサ、BNB チェーンに次ぐ 3 番目に大きなブロックチェーンである Solana の導入は、有利な機会をもたらします。

Ethena founder Guy Young told DL News the move could facilitate an additional $600 to $900 million of USDe creation.

Ethena創設者のGuy Young氏はDL Newsに対し、この動きによりさらに6億ドルから9億ドルのUSDe創設が促進される可能性があると語った。

Compared to stablecoin market leaders Tether and Circle, which command market values of $114 billion and $34 billion, respectively, Ethena has its work cut out for it.

ステーブルコイン市場のリーダーであるテザーとサークルの市場価値はそれぞれ1,140億ドルと340億ドルと比較すると、イーテナには十分な仕事がある。

But Ethena also operates much differently than Tether and Circle's model.

しかし、Ethena は Tether や Circle のモデルとは大きく異なる動作をします。

Instead of holding assets equal to the amount of stablecoins on the market, Ethena lets users deposit volatile assets, like Bitcoin, Ether, and now Solana, to create USDe.

Ethena では、市場に出回っているステーブルコインと同額の資産を保持する代わりに、ユーザーがビットコイン、イーサ、そして今回のソラナなどの不安定な資産を預けて USDe を作成できるようにしています。

Ethena then hedges these deposits with short positions — bearish bets — on the corresponding asset.

次に、Ethena はこれらの預金を、対応する資産のショート ポジション (弱気の賭け) でヘッジします。

This creates a stable backing for USDe that's so far been unaffected by the volatile price swings of the underlying assets.

これにより、USDe にとって安定した裏付けが生まれ、これまでのところ、原資産の不安定な価格変動の影響を受けません。

Weathering the storm

嵐を乗り越える

Since its launch in December, critics have worried about how Ethena would fare during bouts of severe crypto market volatility.

12月のサービス開始以来、批評家たちは仮想通貨市場の激しいボラティリティの中でEthenaがどうやっていくのかを懸念してきた。

Some have compared the protocol's USDe token to TerraUSD, an undercollateralised stablecoin that collapsed in 2022. It's a comparison Young has rejected.

このプロトコルのUSDeトークンを、2022年に崩壊した担保不足のステーブルコインであるTerraUSDと比較する人もいるが、それはヤング氏が拒否した比較である。

Ethena's first major test came on Monday when the crypto market plummeted some 25% as recession fears and economic policy changes in Japan spooked financial markets.

エテナの最初の大きな試練は月曜日に訪れ、景気後退懸念と日本の経済政策変更が金融市場を恐怖させたため、仮想通貨市場が約25％急落した。

As the market fell, Ethena facilitated over $50 million of USDe redemptions — returning their USDe for the crypto deposited — the most in a 24 hour period, without any issues.

市場が下落する中、Ethenaは24時​​間で何の問題もなく、過去最高となる5,000万ドル以上のUSDeの償還（預けられた仮想通貨に対するUSDeの返還）を促進しました。

Young previously told DL News that diversifying USDe's backing across multiple derivatives markets and backing assets should help reduce risks.

ヤング氏は以前、DL Newsに対し、USDeの支援を複数のデリバティブ市場と裏付け資産に分散させることがリスク軽減に役立つはずだと語った。

Opening up USDe creation on Solana using SOL tokens adds to this diversification.

SOL トークンを使用して Solana 上で USDe の作成をオープンにすることで、この多様化がさらに強化されます。

Still, doubts over the resilience of Ethena's model linger.

それでも、エテナのモデルの復元力に対する疑問は依然として残っている。

One of the biggest risks is the possibility of funding rates for the bearish bets backing USDe turning negative.

最大のリスクの 1 つは、USDe を裏付ける弱気投資の資金調達金利がマイナスになる可能性です。

This means that instead of the protocol generating a return on the derivatives bets backing USDe, it would have to pay to keep them open.

これは、プロトコルがUSDeを裏付けるデリバティブベットから利益を生み出す代わりに、それらをオープンにしておくために料金を支払う必要があることを意味します。

Ethena said in its announcement that SOL’s funding rate has outperformed those of both Ether and Bitcoin in 2024, meaning that the protocol stands to boost returns for USDe stakers from SOL-backed USDe.

Ethenaは発表の中で、SOLの資金調達レートが2024年にはイーサとビットコインの両方を上回ったと述べ、これはこのプロトコルがSOLが支援するUSDeからのUSDeステーカーのリターンを高める立場にあることを意味していると述べた。

But that could turn against Ethena if the Solana funding rate turns negative in the future.

しかし、将来ソラナの資金調達率がマイナスになった場合、それはエテナに不利になる可能性がある。

There's also the issue of using a crypto bridge to connect existing USDe on Ethereum with new tokens created on Solana.

また、暗号ブリッジを使用して、イーサリアム上の既存のUSDeとSolana上で作成された新しいトークンを接続するという問題もあります。

Young said Ethena chose the LayerZero crypto bridge to facilitate cross-chain USDe transactions because of how seriously it takes security.

ヤング氏は、Ethenaがセキュリティを非常に重視しているため、クロスチェーンUSDeトランザクションを促進するためにLayerZero暗号ブリッジを選択したと述べた。

Still, the primary risk with launching USDe on Solana lies with the LayerZero bridge, Young said.

それでも、Solana で USDe を立ち上げることの主なリスクは LayerZero ブリッジにあるとヤング氏は言います。

Bridges between Ethereum and Solana have been attacked before.

イーサリアムとソラナの間の橋は以前にも攻撃されたことがあります。

In 2022, the Wormhole crypto bridge connecting Ethereum and Solana was hacked for $326 million, contributing to $1.8 billion of bridge hacks that year.

2022 年、イーサリアムとソラナを接続するワームホール暗号ブリッジが 3 億 2,600 万ドルでハッキングされ、その年のブリッジ ハッキング額は 18 億ドルに達しました。

Tim Craig is DL News’ Edinburgh-based DeFi Correspondent. Reach out with tips at tim@dlnews.com.

ティム・クレイグは、エディンバラを拠点とするDL NewsのDeFi特派員です。ヒントについては、tim@dlnews.com までお問い合わせください。