Le rallye d'ETH, bien que impressionnant, laisse beaucoup à désirer

Le rallye eth $ d'Ether, bien que impressionnant, laisse beaucoup à désirer. C'est parce que le déroulement des shorts alimentait le rallye, pas les longs longs ou haussiers

Ether’s (ETH$) rally, though noteworthy, may be leaving some details untold.

Le rallye d'Ether (Eth $), bien que remarquable, peut laisser certains détails indicibles.

As the recent surge in ether prices has been swift and significant, it’s heating up an interesting discussion: Is this rally being fueled by fresh longs, leveraged bets on the Chicago Mercantile Exchange (CME) derivatives, or something else entirely?

Comme la récente augmentation des prix de l'éther a été rapide et significative, elle réchauffe une discussion intéressante: ce rallye est-il alimenté par de nouveaux longs, des paris sur le biais sur les dérivés de Chicago Mercantile Exchange (CME), ou quelque chose d'autre?

According to Sui Chung, CEO of crypto index provider CF Benchmarks, the rally is primarily the result of traders covering their shorts, not a sudden surge of bullish conviction in the ether market. CME's derivatives, preferred by institutions, track the CF Benchmarks' Bitcoin Reference Rate - New York (BRRNY) variant.

Selon Sui Chung, PDG du fournisseur d'index Crypto CF, le rallye est principalement le résultat de commerçants couvrant leur short, et non une poussée soudaine de conviction haussière sur le marché de l'éther. Les dérivés de CME, préférés par les institutions, suivent la variante du taux de référence Bitcoin du Bitcoin du CF - Bitcoin Rate - New York (BRRNY).

When bears cover their shorts, it means they are buying back futures contracts that were initially sold. This action of short covering temporarily boosts demand in the market, putting upward pressure on prices.

Lorsque les ours couvrent leur short, cela signifie qu'ils rachetent des contrats à terme qui ont été initialement vendus. Cette action de la couverture courte augmente temporairement la demande sur le marché, exerçant une pression à la hausse sur les prix.

Chung highlighted the still-low CME futures premium (basis) as a key indicator of the short-covering narrative.

Chung a mis en évidence la prime (base) de CME à faible basse-faible comme indicateur clé du récit court-couverture.

While ether's spot price has surged nearly 90% to above $2,600 since the early April sell-off, the annualized one-month basis in the CME's ether has held flat between 6% and 10%, according to data source Velo.

Alors que le prix au comptant d'Ether a bondi de près de 90% à 2600 $ depuis la vente début avril, la base annualisée d'un mois dans l'éther du CME a tenu à plat entre 6% et 10%, selon la source de données Velo.

"In more conventional setups, we would expect rising basis levels if traders were initiating fresh longs with leverage," Chung noted. "It's a reminder that not all rallies are fueled by new demand; sometimes, they reflect repositioning and risk reduction."

"Dans des configurations plus conventionnelles, nous nous attendrions à des niveaux de base croissants si les commerçants lançaient de nouveaux longs avec un effet de levier", a noté Chung. "C'est un rappel que tous les rassemblements ne sont pas alimentés par une nouvelle demande; parfois, ils reflètent le repositionnement et la réduction des risques."

One might argue that the basis has remained steady due to sophisticated trades "arbing" away the price difference between the CME ETH futures and the spot index price by shorting futures and buying ETH spot ETFs. However, that argument seems weak when considering the U.S.-listed spot ETFs have seen net positive inflows on just ten trading days in the past four weeks.

On pourrait faire valoir que la base est restée stable en raison des transactions sophistiquées "arbilisant" la différence de prix entre les contrats à terme sur l'ETH CME et le prix de l'indice de spot en interrompant les contrats à terme et en achetant des ETF Spot eth. Cependant, cet argument semble faible si l'on considère que les FNB Spot classés par les États-Unis ont vu des entrées positives nettes en seulement dix jours de négociation au cours des quatre dernières semaines.

Moreover, the net inflows tallied more than $100 million just once, according to the data source SoSoValue.

De plus, les entrées nettes ont complété plus de 100 millions de dollars une seule fois, selon la source de données Sosovalue.

"The lack of inflows into ETH ETFs and the muted basis paints a different picture, and this latest move higher doesn't appear to be driven by new leveraged longs," Chung added.

"L'absence d'entrées dans les ETH ETH et la base muet dépeint une image différente, et ce dernier mouvement plus élevé ne semble pas être motivé par de nouveaux longs levier", a ajouté Chung.