Coinbase cbBTC vs Babylon : la bataille pour la suprématie de la génération de rendement Bitcoin

Grâce aux mises à niveau et améliorations apportées en 2024, le secteur DeFi émergent de Bitcoin, BTCFi, est en plein essor. Avec un nouvel utilitaire pour la pièce la plus dominante de la cryptographie

Bitcoin’s emerging decentralized finance (DeFi) sector, BTCFi, is seeing a boom thanks to upgrades and improvements in 2024. New utility for crypto’s most dominant coin is having projects racing to provide new products and services — like liquid staking — so users can make the most out of their holdings.

Le secteur émergent de la finance décentralisée (DeFi) de Bitcoin, BTCFi, connaît un essor grâce à des mises à niveau et des améliorations en 2024. Le nouvel utilitaire pour la pièce la plus dominante de la cryptographie consiste à lancer des projets pour fournir de nouveaux produits et services – comme le jalonnement liquide – afin que les utilisateurs puissent faire le la plupart de leurs avoirs.

We sat down with Mikhil Pandey, founder of Binance-backed Bitcoin yield and liquid staking protocol pSTAKE Finance, to learn more.

Nous avons rencontré Mikhil Pandey, fondateur du protocole de rendement Bitcoin et de jalonnement liquide soutenu par Binance, pSTAKE Finance, pour en savoir plus.

Q1. What has been the historical role of Wrapped Bitcoin (WBTC) in the DeFi ecosystem, and what challenges has it recently faced?

T1. Quel a été le rôle historique du Wrapped Bitcoin (WBTC) dans l’écosystème DeFi et à quels défis a-t-il été récemment confronté ?

A1. Wrapped Bitcoin (WBTC) has been the preferred collateral asset for Bitcoin holders looking to generate yields on their BTC holdings. It is well-integrated into leading Ethereum-based DeFi protocols like Aave, MakerDAO, Uniswap, and Compound. Additionally, WBTC has amassed a supply of over $9 billion, representing approximately 0.78% of Bitcoin’s circulating supply, with the majority of its volume, around 64.2%, originating from Ethereum.

A1. Wrapped Bitcoin (WBTC) est l'actif de garantie préféré des détenteurs de Bitcoin cherchant à générer des rendements sur leurs avoirs BTC. Il est bien intégré aux principaux protocoles DeFi basés sur Ethereum tels que Aave, MakerDAO, Uniswap et Compound. De plus, le WBTC a accumulé une offre de plus de 9 milliards de dollars, ce qui représente environ 0,78 % de l'offre en circulation de Bitcoin, la majorité de son volume, environ 64,2 %, provenant d'Ethereum.

However, there has been some concern within the community, especially regarding WBTC being minted without the proper backing. Most recently, BitGo, the company responsible for issuing WBTC, announced that it was transferring custody of its underlying Bitcoin to a new entity, resulting in speculation about the stability of its WBTC.

Cependant, il y a eu certaines inquiétudes au sein de la communauté, en particulier concernant la création du WBTC sans le soutien approprié. Plus récemment, BitGo, la société responsable de l'émission du WBTC, a annoncé qu'elle transférait la garde de son Bitcoin sous-jacent à une nouvelle entité, ce qui a suscité des spéculations sur la stabilité de son WBTC.

Q2. Could you please talk about how Coinbase’s upcoming cbBTC token aims to address these gaps?

Q2. Pourriez-vous s'il vous plaît expliquer comment le prochain jeton cbBTC de Coinbase vise à combler ces lacunes ?

A2. cbBTC can be viewed as an alternative to WBTC, for which Coinbase plans to leverage its extensive user base and potentially integrate it into its Layer 2 (L2) solution, Base. That said, there are still a lot of ifs and buts involved with the project, with the token’s design still under wraps. However, it could potentially follow in the footsteps of its yield-generating ETH token cbETH’s model.

A2. Le cbBTC peut être considéré comme une alternative au WBTC, pour lequel Coinbase prévoit d'exploiter sa vaste base d'utilisateurs et potentiellement de l'intégrer dans sa solution de couche 2 (L2), Base. Cela dit, il y a encore beaucoup de si et de mais impliqués dans le projet, la conception du jeton étant toujours secrète. Cependant, il pourrait potentiellement suivre les traces du modèle de son jeton ETH générateur de rendement, cbETH.

Q3. How will cbBCTC generate yields despite Bitcoin being a Proof-of-Work chain?

Q3. Comment le cbBCTC générera-t-il des rendements même si Bitcoin est une chaîne de preuve de travail ?

A3. One possibility is that cbBTC could be restaked into protocols like Symbiotic and EigenLayer, leveraging Ethereum’s existing structure to generate yields. Another potential approach could involve building cbBTC as a Liquid Staking Token (LST) on top of a native Bitcoin Staking layer like Babylon. This would allow Bitcoin holders to earn yields without moving their BTC off the Bitcoin network, preserving security while still participating in staking activities.

A3. Une possibilité est que le cbBTC soit réintégré dans des protocoles tels que Symbiotic et EigenLayer, tirant parti de la structure existante d'Ethereum pour générer des rendements. Une autre approche potentielle pourrait consister à créer cbBTC en tant que jeton de jalonnement liquide (LST) au-dessus d'une couche de jalonnement Bitcoin native comme Babylon. Cela permettrait aux détenteurs de Bitcoin de gagner des rendements sans retirer leur BTC du réseau Bitcoin, préservant ainsi la sécurité tout en continuant à participer aux activités de jalonnement.

Another possibility is that Base could implement its own native staking mechanism, borrowing security from Bitcoin and sharing usage yield in ETH with BTC holders.

Une autre possibilité est que Base pourrait mettre en œuvre son propre mécanisme de jalonnement natif, en empruntant la sécurité de Bitcoin et en partageant le rendement d'utilisation de l'ETH avec les détenteurs de BTC.

Q4. Could you please discuss cbBTC’s impact on decentralized Bitcoin staking solutions like Babylon?

Q4. Pourriez-vous s'il vous plaît discuter de l'impact du cbBTC sur les solutions décentralisées de jalonnement Bitcoin comme Babylon ?

A4. cbBTC could attract a broad audience due to its ease of use, extensive distribution network, and integration with existing DeFi protocols on Ethereum, potentially reducing Babylon’s immediate market share.

A4. Le cbBTC pourrait attirer un large public en raison de sa facilité d'utilisation, de son vaste réseau de distribution et de son intégration avec les protocoles DeFi existants sur Ethereum, réduisant potentiellement la part de marché immédiate de Babylon.

However, one aspect where Babylon truly differentiates itself from Coinbase is by providing users with novel yield-generation opportunities that are non-custodial trust-minimized in their scope of operation. This is an extremely strong value proposition, targeting a massive audience that the centralized realm simply cannot appeal to.

Cependant, un aspect dans lequel Babylon se différencie véritablement de Coinbase est en offrant aux utilisateurs de nouvelles opportunités de génération de rendement qui sont minimisées par la confiance non dépositaire dans leur champ d'activité. Il s’agit d’une proposition de valeur extrêmement forte, ciblant un public massif auquel le domaine centralisé ne peut tout simplement pas attirer.

Lastly, the introduction of Liquid Staking Tokens (LSTs) on Babylon also introduces a custody aspect that may compete with the liquidity and adoption of cbBTC.

Enfin, l’introduction des Liquid Staking Tokens (LST) sur Babylon introduit également un aspect de conservation qui peut concurrencer la liquidité et l’adoption du cbBTC.

Q5. Could you please talk about the concept of restaking being a key differentiator between Bitcoin yield generation solutions like cbBTC and Babylon?

Q5. Pourriez-vous s'il vous plaît parler du concept de reconstitution comme différenciateur clé entre les solutions de génération de rendement Bitcoin comme cbBTC et Babylon ?

A5. For the uninitiated, the idea of restaking allows Bitcoin holders to leverage their assets to enhance the security of Proof-of-Stake (PoS) chains without moving their BTC off the Bitcoin network. This approach is central to Babylon’s strategy, as it aligns with the principles of trust minimization and non-custodial staking.

A5. Pour les non-initiés, l’idée du restockage permet aux détenteurs de Bitcoin d’exploiter leurs actifs pour améliorer la sécurité des chaînes de preuve de participation (PoS) sans retirer leur BTC du réseau Bitcoin. Cette approche est au cœur de la stratégie de Babylon, car elle s'aligne sur les principes de minimisation de la confiance et de jalonnement non dépositaire.

In contrast, cbBTC might integrate restaking into protocols like Symbiotic and EigenLayer as part of its strategy, but that still needs to be determined. However, these centralized approaches involve trust assumptions, which might not appeal to many crypto-savvy individuals.

En revanche, cbBTC pourrait intégrer le réajustement dans des protocoles tels que Symbiotic et EigenLayer dans le cadre de sa stratégie, mais cela reste à déterminer. Cependant, ces approches centralisées impliquent des hypothèses de confiance, qui pourraient ne pas plaire à de nombreuses personnes averties en cryptographie.

Babylon’s work is cut out in this regard since its non-custodial restaking approach offers comparable or superior yield opportunities while maintaining the security and decentralization intrinsic to the Bitcoin network.

Le travail de Babylon est considérable à cet égard, car son approche de restauration non dépositaire offre des opportunités de rendement comparables ou supérieures tout en maintenant la sécurité et la décentralisation intrinsèques au réseau Bitcoin.

Q6. In what ways could the competition between centralized and decentralized Bitcoin yield solutions shape the broader crypto ecosystem?

Q6. De quelle manière la concurrence entre les solutions de rendement Bitcoin centralisées et décentralisées pourrait-elle façonner l’écosystème cryptographique plus large ?

A6. The competition could have a profound impact, particularly in how it influences the adoption and development of financial primitives like Restaking and Liquid Staking Tokens (LSTs).

A6. La concurrence pourrait avoir un impact profond, notamment dans la manière dont elle influence l'adoption et le développement de primitives financières telles que les jetons de restauration et de jalonnement liquide (LST).

Centralized offerings like cbBTC are likely to drive significant liquidity and user engagement in the short term, but decentralized solutions offer a more future-ready framework which can appeal to users wary of increasing centralization within the crypto realm.

Les offres centralisées telles que cbBTC sont susceptibles de générer des liquidités et un engagement des utilisateurs importants à court terme, mais les solutions décentralisées offrent un cadre plus tourné vers l'avenir qui peut attirer les utilisateurs qui se méfient d'une centralisation croissante dans le domaine de la cryptographie.

As these two approaches vie for dominance, the digital asset ecosystem could see increased innovation in cross-chain interoperability, yield generation, and decentralized finance infrastructure.

Alors que ces deux approches se disputent la domination, l’écosystème des actifs numériques pourrait connaître une innovation accrue en matière d’interopérabilité entre les chaînes, de génération de rendement et d’infrastructure financière décentralisée.

Furthermore

En outre