Par Chandlerz, Foresight News

Le 22 mai 2025, le prix du bitcoin a atteint plus de 110 000 USD, brisant le sommet historique de 109599 USDT le 20 janvier.

The price of Bitcoin (BTC) surged to over 110,000 USDT on May 22, breaking the historical high of 109,599 USDT reached on January 20. This scene reminds me of the episode in November 2021. At that time, Bitcoin quickly fell back after briefly crossing the high point at the beginning of the year, and a long and profound bear market cycle began.

Le prix de Bitcoin (BTC) a augmenté à plus de 110 000 USDT le 22 mai, brisant le sommet historique de 109 599 USDT atteint le 20 janvier. Cette scène me rappelle le point culminant en novembre 2021. À cette époque, le bitcoin s'est rapidement repoussé après avoir traversé le cycle de marché brisé.

Now the market seems to have been pushed to the turning point of destiny again: will it break through again and open up a new round of rising space, or will it repeat itself like history, fall into a double top market after a "false breakthrough", and finally usher in a deep correction?

Maintenant, le marché semble avoir été poussé à nouveau au tournant du destin: va-t-il se briser à nouveau et ouvrira une nouvelle série d'espace montant, ou se répétera-t-il comme l'histoire, tombera dans un double marché après une "fausse percée", et enfin inaugurer une correction profonde?

This is a question that Bitcoin cannot avoid whenever it approaches its historical high. In the past few rounds of bull markets, we have repeatedly seen similar structures: the climax is coming, market sentiment is excited, and discussions about "whether the cycle has reached its peak" are coming one after another.

C'est une question que Bitcoin ne peut éviter chaque fois qu'elle aborde son sommet historique. Dans les dernières tours de marchés de taureaux, nous avons vu à plusieurs reprises des structures similaires: le point culminant arrive, le sentiment du marché est excité et les discussions sur "si le cycle a atteint son apogée" sont les uns après les autres.

In this round, although the rise and rhythm are vaguely familiar, the deeper market structure has changed significantly.

Dans ce tour, bien que la montée et le rythme soient vaguement familiers, la structure du marché plus profonde a considérablement changé.

Prices are repeating themselves, but the market is no longer what it was yesterday.

Les prix se répètent eux-mêmes, mais le marché n'est plus ce qu'il était hier.

In this context, should we continue to believe that the "cyclical law" brought about by halving will still dominate the fate of Bitcoin? Or should we admit that a new rhythm has quietly unfolded in ETF funds, on-chain structures and macro narratives?

Dans ce contexte, devrions-nous continuer à croire que la «loi cyclique» provoquée par la réduction de moitié dominera toujours le sort du bitcoin? Ou devrions-nous admettre qu'un nouveau rythme s'est déroulé tranquillement dans les fonds ETF, les structures en chaîne et les macro-récits?

Back to the most essential observation method, perhaps the data on the chain, the mirror image of history, and the traces of behavior can still provide us with some kind of cyclical enlightenment.

De retour à la méthode d'observation la plus essentielle, peut-être les données de la chaîne, l'image miroir de l'histoire et les traces de comportement peuvent toujours nous fournir une sorte d'illumination cyclique.

Is the current wave of rise the final sprint of cyclical inertia, or a new starting point after the reconstruction of the cyclical structure?

La vague de montée actuelle est-elle le sprint final d'inertie cyclique, ou un nouveau point de départ après la reconstruction de la structure cyclique?

Perhaps the answer is hidden in the context of the data.

Peut-être que la réponse est cachée dans le contexte des données.

Is the market repeating its historical path?

Le marché répète-t-il son chemin historique?

Although the historical price trend of Bitcoin has been volatile, it can be roughly divided into the following typical cycles of "halving drive + bull-bear rotation":

Bien que la tendance des prix historique du bitcoin ait été volatile, elle peut être à peu près divisée en les cycles typiques suivants de "Rotation de lecteur de moitié + taureau":

Since 2011, the price of Bitcoin has been evolving according to the logic of "halving driven - supply and demand imbalance - bull market outbreak - top correction". Each cycle ends with a higher price peak, and the double top structure in 2021 is undoubtedly the most worthy of warning.

Depuis 2011, le prix du bitcoin a évolué selon la logique de la "réduction de moitié - l'offre et le déséquilibre de la demande - épidémie du marché haussier - correction supérieure". Chaque cycle se termine par un pic des prix plus élevé, et la structure double supérieure en 2021 est sans aucun doute la plus digne de l'avertissement.

Bitcoin hit its first interim high in April 2021. At that time, driven by the favorable stimulus of Coinbase's listing, the continuation of loose monetary policy, and the continuous accumulation of funds by Grayscale GBTC, market sentiment was high and the price broke through the $60,000 mark for the first time.

Le Bitcoin a atteint son premier niveau intérimaire en avril 2021. À cette époque, tiré par le stimulus favorable de la liste de Coinbase, la continuation de la politique monétaire en vrac et l'accumulation continue de fonds par GRAYSCAL GBTC, le sentiment du marché était élevé et le prix a percé la marque de 60 000 $ pour la première fois.

But this high point did not last long. After entering May, with the Federal Reserve releasing forward-looking signals of balance sheet reduction and interest rate hikes, coupled with the policy risks of China's large-scale withdrawal of domestic mines, the Bitcoin market quickly fell into a correction, falling to around $30,000 in less than three months, completing a deep adjustment in the middle.

Mais ce point culminant n'a pas duré longtemps. Après être entré en mai, avec la Réserve fédérale libérant les signaux prospectifs de la réduction du bilan et des hausses de taux d'intérêt, couplés aux risques politiques du retrait à grande échelle de mines intérieurs de la Chine, le marché du bitcoin est rapidement tombé en correction, tombant à environ 30 000 $ en moins de trois mois, terminant un ajustement profond au milieu.

A few months later, the market gradually digested the negative sentiment and bottomed out in late summer. Driven by positive narratives and capital inflows, such as El Salvador's official inclusion of Bitcoin as legal tender, some investors' view of it as a potential hedging tool amid growing global inflation concerns, and the market's strong optimistic expectations for the approval of the first Bitcoin futures ETF in the United States, the market regained its momentum and briefly surged to an all-time high of about $69,000 on November 10, then quickly fell back, forming an obvious "double top structure" spanning several months together with the high point in April.

Quelques mois plus tard, le marché a progressivement digéré le sentiment négatif et a fait un fond à la fin de l'été. Prise par des récits positifs et des entrées de capitaux, tels que l'inclusion officielle d'El Salvador de Bitcoin en tant qu'appel d'offres légal, la vision de certains investisseurs comme un outil de couverture potentiel au milieu des problèmes d'inflation mondiaux croissants, et la forte attente optimiste du marché pour l'approbation du premier ETF à terme Bitcoin aux États-Unis, le marché a remonté son mobilisation et a brillé à une hauteur de tous les temps "Double Top Structure" s'étendant plusieurs mois avec le point culminant en avril.

Ultimately, this triple resonance of new highs in price, active cashing on the chain, and shrinking demand constitutes a typical "false breakthrough" pattern. Bitcoin quickly fell back after a brief peak, starting a downward cycle. This structure is technically presented as "local new highs + volume divergence + instant reversal", which is a typical double-top signal and also provides an important precedent for the current market approaching historical highs.

En fin de compte, cette triple résonance de nouveaux sommets de prix, de l'argent actif sur la chaîne et de la réduction de la demande constitue un modèle typique de «fausse percée». Le Bitcoin s'est rapidement retombé après un bref sommet, commençant un cycle vers le bas. Cette structure est techniquement présentée comme "la divergence de volumes locaux + volume + inversion instantanée", qui est un signal à double haut typique et fournit également un précédent important pour le marché actuel qui approche des sommets historiques.

Will history converge?

L'histoire convergera-t-elle?

The slope and shape of the current trend are quite similar to those on the eve of November 2021. What is more noteworthy is that multiple indicators on the chain are releasing signals of structural convergence.

La pente et la forme de la tendance actuelle sont assez similaires à celles de la veille de novembre 2021. Ce qui est plus remarquable, c'est que plusieurs indicateurs de la chaîne libèrent des signaux de convergence structurelle.

The latest data shows that the MVRV of long-term holders has climbed to 3.3, approaching the "greed red zone" defined by Glassnode (above 3.5); the MVRV of short-term holders has also risen sharply from the low of 0.82 to 1.13, which means that most short-term funds in the market have re-entered the floating profit range. From the perspective of behavioral finance, this structural change is a necessary condition for the formation of top pressure: when the

Les dernières données montrent que le MVRV des détenteurs à long terme a grimpé à 3,3, approchant de la «zone rouge de la cupidité» définie par Glassnode (au-dessus de 3,5); Le MVRV des détenteurs à court terme a également fortement augmenté du creux de 0,82 à 1,13, ce qui signifie que la plupart des fonds à court terme sur le marché sont réintégrés de la gamme de bénéfices flottants. Du point de vue de la finance comportementale, ce changement structurel est une condition nécessaire à la formation de la pression supérieure: lorsque