Les marchands automatisés (AMMS) ont expliqué: comment ils fonctionnent et pourquoi ils sont importants

Dans le monde de la crypto-monnaie et de la finance décentralisée (DEFI), bon nombre des concepts les plus importants que vous devez comprendre peuvent sembler extrêmement complexes. L'innovation qui a considérablement simplifié les échanges sur les bourses décentralisées est le marché automatisé (AMM).

In the rapidly evolving world of cryptocurrency and decentralized finance (DeFi), many of the most important concepts that you need to understand can seem overwhelmingly complex. However, some innovations in the industry have significantly simplified trading on decentralized exchanges.

Dans le monde en évolution rapide de la crypto-monnaie et de la finance décentralisée (DEFI), bon nombre des concepts les plus importants que vous devez comprendre peuvent sembler extrêmement complexes. Cependant, certaines innovations dans l'industrie ont considérablement simplifié les échanges sur des bourses décentralisées.

One such innovation is the Automated Market Maker (AMM). An AMM doesn’t rely on traditional order books like centralized intermediaries do. Instead, it allows users to trade digital assets directly with each other using smart contracts. But how do AMMS work exactly, and why are they so important in the crypto ecosystem? Let’s break it down.

L'une de ces innovations est le marché automatisé (AMM). Une AMM ne s'appuie pas sur les livres de commandes traditionnels comme les intermédiaires centralisés. Au lieu de cela, il permet aux utilisateurs d'échanger directement des actifs numériques en utilisant des contrats intelligents. Mais comment fonctionnent les AMM exactement et pourquoi sont-ils si importants dans l'écosystème cryptographique? Décomposons-le.

What Is an Automated Market Maker?

Qu'est-ce qu'un marché automatisé?

An Automated Market Maker (AMM) is a protocol that facilitates the buying and selling of assets on a decentralized exchange (DEX) without the need for a centralized order book. Simply put, it’s a system that relies on algorithms to automatically set the asset prices based on supply and demand.

Un marché automatisé (AMM) est un protocole qui facilite l'achat et la vente d'actifs sur un échange décentralisé (DEX) sans avoir besoin d'un carnet de commandes centralisé. Autrement dit, c'est un système qui s'appuie sur des algorithmes pour fixer automatiquement les prix des actifs en fonction de l'offre et de la demande.

AMMs use liquidity pools, which are pools of tokens provided by users (or liquidity providers) to enable easier trading. When someone trades on an AMM, the transaction is executed directly with the liquidity pool rather than by matching buyers and sellers, as is common in traditional financial markets.

AMMS utilise des pools de liquidité, qui sont des pools de jetons fournis par les utilisateurs (ou les fournisseurs de liquidités) pour permettre un échange plus facile. Lorsque quelqu'un se négocie sur une AMM, la transaction est exécutée directement avec le pool de liquidités plutôt que par les acheteurs et les vendeurs de correspondance, comme cela est courant sur les marchés financiers traditionnels.

Popular DEXs powered by AMMs, such as Uniswap, SushiSwap, and Curve Finance, have changed how we trade tokens and other digital assets. These tools give users more control and more transparency when making transactions.

Les DEX populaires alimentés par AMMS, tels que UNISWAP, Sushiswap et Curve Finance, ont changé la façon dont nous échangeons des jetons et d'autres actifs numériques. Ces outils donnent aux utilisateurs plus de contrôle et plus de transparence lors des transactions.

To help visualize how this works, here is a simple diagram from Uniswap’s docs, the most popular AMM-powered DEX, showing how tokens flow in and out of liquidity pools during a trade:

Pour aider à visualiser comment cela fonctionne, voici un schéma simple des documents d'UniSwap, le DEX plus populaire alimenté par AMM, montrant comment les jetons entrent et hors des pools de liquidité pendant un métier:

How Automated Market Makers Work

Comment fonctionnent les marchands automatisés

Automated Market Makers (AMMs) alter the way people trade crypto by replacing order books with smart contracts and liquidity pools. Let’s take a closer look at how they actually function.

Les marchands automatisés (AMMS) modifient la façon dont les gens échangent la crypto en remplaçant les livres de commandes par des contrats intelligents et des pools de liquidité. Examinons de plus près comment ils fonctionnent réellement.

No Buyers and Sellers – Only Liquidity Pools

Pas d'acheteurs et de vendeurs - seulement des pools de liquidité

On traditional exchanges, you always need someone else on the other side of the trade. Automated Market Makers do away with this system. They don’t match buyers and sellers but instead use collections of tokens locked in smart contracts, famously known as liquidity pools.

Sur les échanges traditionnels, vous avez toujours besoin de quelqu'un d'autre de l'autre côté du métier. Les marchands automatisés suppriment ce système. Ils ne correspondent pas aux acheteurs et aux vendeurs, mais utilisent plutôt des collections de jetons verrouillés dans des contrats intelligents, célèbre sous le nom de pools de liquidité.

Let’s say that you want to trade ETH for USDC on Uniswap. You aren’t buying from a trader who has these coins and wishes to sell them. Instead, you are trading with a smart contract that holds a pool of both assets. The smart contract uses a formula to determine how much you will get in return for your trade on the platform.

Disons que vous voulez échanger ETH contre USDC sur uniswap. Vous n'achetez pas auprès d'un commerçant qui a ces pièces et souhaite les vendre. Au lieu de cela, vous échangez avec un contrat intelligent qui contient un pool des deux actifs. Le contrat intelligent utilise une formule pour déterminer combien vous obtiendrez en échange de votre métier sur la plate-forme.

The Constant Product Market Makers

Les fabricants de marchés constants

At the heart of most AMMs is a simple yet powerful model known as a constant product market maker. The model uses this formula:

Au cœur de la plupart des AMM, un modèle simple mais puissant connu sous le nom de fabricant de marchés de produits constants. Le modèle utilise cette formule:

X × Y = K

X × y = k

Here is an example of how the AMM adjusts prices automatically depending on how much is in the liquidity pool:

Voici un exemple de la façon dont l'AMM ajuste automatiquement les prix en fonction de la quantité dans le pool de liquidités:

Imagine a liquidity pool with 10 ETH and 20,000 USDC. The AMM would plug these figures into the equation like so:

Imaginez un pool de liquidités avec 10 ETH et 20 000 USDC. L'AMM brandrait ces chiffres sur l'équation comme tel:

10 x 20,000 = 200,000

10 x 20 000 = 200 000

The result would be K = 200,000. If you decide to add 1 ETH to the pool and take out USDC instead, the new ETH balance would become 11. To keep K constant at 200,000, the pool must reduce the USDC by a specific amount. So now you have:

Le résultat serait k = 200 000. Si vous décidez d'ajouter 1 ETH à la piscine et de retirer USDC à la place, le nouveau solde d'ETH deviendrait 11. Pour garder K constant à 200 000, la piscine doit réduire l'USDC d'un montant spécifique. Alors maintenant tu as:

11 x Y = 200,000

11 x y = 200 000

Y = 18,181.81 USDC (approximately)

Y = 18 181,81 USDC (environ)

In the end, assuming the AMM calculates everything correctly, you would receive 20,000 – 18,181.81 = 1,818.19 USDC for your 1 ETH.

En fin de compte, en supposant que l'AMM calcule tout correctement, vous recevrez 20 000 à 18 181,81 = 1 818,19 USDC pour votre 1 eth.

Constant Product Market Maker vs. Constant Sum Market Maker

Facteur de marché de produit constant vs fabricant de marchés à somme constante

Some protocols, especially early or experimental ones, have used what we call a constant sum market maker model. These use a simpler formula:

Certains protocoles, en particulier les premiers ou expérimentaux, ont utilisé ce que nous appelons un modèle de fabricant de marché à somme constante. Ceux-ci utilisent une formule plus simple:

X + Y = K

X + y = k

This model keeps the total value of tokens constant, not the product. However, the model is avoided by major exchanges. It can be useful in certain low-volatility scenarios like stablecoin swaps, but constant sum market makers can actually run into major problems if one of the tokens in the liquidity pool runs out. Arbitrageurs could drain the pool completely at no cost.

Ce modèle maintient la valeur totale des jetons constants, pas le produit. Cependant, le modèle est évité par des échanges majeurs. Il peut être utile dans certains scénarios à faible volatilité comme les swaps de stablecoin, mais les fabricants de marché à somme constante peuvent réellement rencontrer des problèmes majeurs si l'un des jetons du pool de liquidités s'épuise. Les arbitrageurs pourraient vider complètement la piscine sans frais.

That’s why the constant product model, used by Uniswap, PancakeSwap, and other DEXs, is considered much more robust. It guarantees liquidity at any price, even if the prices become extreme.

C'est pourquoi le modèle de produit constant, utilisé par uniswap, pancakeswap et d'autres DEX, est considéré comme beaucoup plus robuste. Il garantit la liquidité à n'importe quel prix, même si les prix deviennent extrêmes.

Bigger Liquidity Pools = Better Prices

Pools de liquidité plus importants = meilleurs prix

Generally, the more tokens in a liquidity pool, the smaller the price impact when you make your trade. This price impact is called slippage. In a smaller liquidity pool, a big trade can make a major shift in the price.

Généralement, plus il y a de jetons dans un pool de liquidités, plus l'impact des prix est inférieur lorsque vous effectuez votre métier. Cet impact sur les prix est appelé glissement. Dans un pool de liquidités plus petit, un gros commerce peut effectuer un changement majeur du prix.

You can see why that happens if you plug a large transaction into a small pool’s constant product

Vous pouvez voir pourquoi cela se produit si vous branchez une grande transaction sur le produit constant d'un petit pool