自動化されたマーケットメーカー（AMM）説明：それらがどのように機能し、なぜ重要なのか

暗号通貨と分散財政（DEFI）の世界では、あなたが理解する必要がある最も重要な概念の多くは、圧倒的に複雑に思えるかもしれません。分散型交換で取引が大幅に簡素化されたイノベーションの1つは、自動化されたマーケットメーカー（AMM）です。

In the rapidly evolving world of cryptocurrency and decentralized finance (DeFi), many of the most important concepts that you need to understand can seem overwhelmingly complex. However, some innovations in the industry have significantly simplified trading on decentralized exchanges.

急速に進化する暗号通貨と分散財政（DEFI）の世界では、あなたが理解する必要がある最も重要な概念の多くは、圧倒的に複雑に思えるかもしれません。ただし、業界のいくつかの革新は、分散型取引所での取引を大幅に簡素化しています。

One such innovation is the Automated Market Maker (AMM). An AMM doesn’t rely on traditional order books like centralized intermediaries do. Instead, it allows users to trade digital assets directly with each other using smart contracts. But how do AMMS work exactly, and why are they so important in the crypto ecosystem? Let’s break it down.

そのような革新の1つは、自動化されたマーケットメーカー（AMM）です。 AMMは、集中仲介業者のような従来の注文書に依存していません。代わりに、ユーザーはスマートコントラクトを使用してデジタル資産を直接互いに交換できます。しかし、AMMはどのようにして正確に機能するのか、そしてなぜそれらは暗号エコシステムでそれほど重要なのでしょうか？それを分解しましょう。

What Is an Automated Market Maker?

自動化されたマーケットメーカーとは何ですか？

An Automated Market Maker (AMM) is a protocol that facilitates the buying and selling of assets on a decentralized exchange (DEX) without the need for a centralized order book. Simply put, it’s a system that relies on algorithms to automatically set the asset prices based on supply and demand.

自動マーケットメーカー（AMM）は、集中型の注文書を必要とせずに分散型取引所（DEX）での資産の売買を促進するプロトコルです。簡単に言えば、それは需要と供給に基づいて資産価格を自動的に設定するためにアルゴリズムに依存するシステムです。

AMMs use liquidity pools, which are pools of tokens provided by users (or liquidity providers) to enable easier trading. When someone trades on an AMM, the transaction is executed directly with the liquidity pool rather than by matching buyers and sellers, as is common in traditional financial markets.

AMMは、より簡単な取引を可能にするために、ユーザー（または流動性プロバイダー）が提供するトークンのプールである流動性プールを使用します。誰かがAMMで取引すると、従来の金融市場でよく見られるように、買い手や売り手を一致させるのではなく、流動性プールで取引が直接実行されます。

Popular DEXs powered by AMMs, such as Uniswap, SushiSwap, and Curve Finance, have changed how we trade tokens and other digital assets. These tools give users more control and more transparency when making transactions.

Uniswap、Sushiswap、Curve FinanceなどのAMMを搭載した人気のあるDexsは、トークンやその他のデジタル資産の取引方法を変更しました。これらのツールは、トランザクションを作成する際に、ユーザーがより多くの制御と透明性を提供します。

To help visualize how this works, here is a simple diagram from Uniswap’s docs, the most popular AMM-powered DEX, showing how tokens flow in and out of liquidity pools during a trade:

これがどのように機能するかを視覚化するために、ここには、最も人気のあるAMM駆動のDEXであるUniswapのドキュメントの簡単な図があります。

How Automated Market Makers Work

自動化されたマーケットメーカーの仕組み

Automated Market Makers (AMMs) alter the way people trade crypto by replacing order books with smart contracts and liquidity pools. Let’s take a closer look at how they actually function.

自動化されたマーケットメーカー（AMM）は、注文書をスマートコントラクトや流動性プールに置き換えることにより、人々が暗号を交換する方法を変えます。それらが実際にどのように機能するかを詳しく見てみましょう。

No Buyers and Sellers – Only Liquidity Pools

買い手や売り手はいません - 流動性プールのみ

On traditional exchanges, you always need someone else on the other side of the trade. Automated Market Makers do away with this system. They don’t match buyers and sellers but instead use collections of tokens locked in smart contracts, famously known as liquidity pools.

従来の交換では、取引の反対側にいる他の誰かが常に必要です。自動化されたマーケットメーカーは、このシステムを廃止します。彼らは買い手や売り手を一致させるのではなく、代わりに、流動性プールとして有名なスマートコントラクトにロックされたトークンのコレクションを使用します。

Let’s say that you want to trade ETH for USDC on Uniswap. You aren’t buying from a trader who has these coins and wishes to sell them. Instead, you are trading with a smart contract that holds a pool of both assets. The smart contract uses a formula to determine how much you will get in return for your trade on the platform.

UNISWAPでUSDCとETHを交換したいとしましょう。これらのコインを持っていて、それらを販売したいトレーダーから購入していません。代わりに、あなたは両方の資産のプールを保持するスマート契約で取引しています。スマートコントラクトは、式を使用して、プラットフォームでの取引の見返りにどれだけの利益を得るかを判断します。

The Constant Product Market Makers

絶え間ない製品市場メーカー

At the heart of most AMMs is a simple yet powerful model known as a constant product market maker. The model uses this formula:

ほとんどのAMMSの中心にあるのは、一定の製品マーケットメーカーとして知られるシンプルでありながら強力なモデルです。モデルはこの式を使用します。

X × Y = K

x×y = k

Here is an example of how the AMM adjusts prices automatically depending on how much is in the liquidity pool:

これは、AMMが流動性プールの金額に応じて自動的に価格を調整する方法の例です。

Imagine a liquidity pool with 10 ETH and 20,000 USDC. The AMM would plug these figures into the equation like so:

10 ETHと20,000 USDCの流動性プールを想像してください。 AMMは、これらの数値を次のように方程式に差し込みます。

10 x 20,000 = 200,000

The result would be K = 200,000. If you decide to add 1 ETH to the pool and take out USDC instead, the new ETH balance would become 11. To keep K constant at 200,000, the pool must reduce the USDC by a specific amount. So now you have:

結果はK = 200,000になります。 1つのETHをプールに追加し、代わりにUSDCを取り出すことにした場合、新しいETHバランスは11になります。Kを一定に保つために、プールはUSDCを特定の量だけ削減する必要があります。だから今あなたは持っています：

11 x Y = 200,000

11 x y = 200,000

Y = 18,181.81 USDC (approximately)

y = 18,181.81 USDC（約）

In the end, assuming the AMM calculates everything correctly, you would receive 20,000 – 18,181.81 = 1,818.19 USDC for your 1 ETH.

最終的に、AMMがすべてを正しく計算すると仮定すると、1 ETHに対して20,000〜18,181.81 = 1,818.19 USDCを受け取ります。

Constant Product Market Maker vs. Constant Sum Market Maker

一定の製品マーケットメーカーと一定の合計市場メーカー

Some protocols, especially early or experimental ones, have used what we call a constant sum market maker model. These use a simpler formula:

一部のプロトコル、特に初期または実験的なプロトコルは、私たちが一定の合計マーケットメーカーモデルと呼ぶものを使用しています。これらはより単純な式を使用します。

X + Y = K

x + y = k

This model keeps the total value of tokens constant, not the product. However, the model is avoided by major exchanges. It can be useful in certain low-volatility scenarios like stablecoin swaps, but constant sum market makers can actually run into major problems if one of the tokens in the liquidity pool runs out. Arbitrageurs could drain the pool completely at no cost.

このモデルは、製品ではなく、トークンの合計値を一定に保ちます。ただし、モデルは主要な交換によって回避されます。 Stablecoin Swapsのような特定の低揮発性シナリオでは役立ちますが、流動性プールのトークンの1つがなくれば、一定の合計市場メーカーが実際に大きな問題に遭遇する可能性があります。 arbitrageursは、無料で完全にプールを排出することができます。

That’s why the constant product model, used by Uniswap, PancakeSwap, and other DEXs, is considered much more robust. It guarantees liquidity at any price, even if the prices become extreme.

そのため、UnisWap、PancakesWap、およびその他のDEXSが使用する定数製品モデルがはるかに堅牢であると考えられています。価格が極端になったとしても、あらゆる価格で流動性を保証します。

Bigger Liquidity Pools = Better Prices

より大きな流動性プール=より良い価格

Generally, the more tokens in a liquidity pool, the smaller the price impact when you make your trade. This price impact is called slippage. In a smaller liquidity pool, a big trade can make a major shift in the price.

一般的に、流動性プールのトークンが多いほど、取引を行うときの価格への影響は小さくなります。この価格の影響は、スリッページと呼ばれます。より少ない流動性プールでは、大きな貿易が価格に大きな変化をもたらす可能性があります。

You can see why that happens if you plug a large transaction into a small pool’s constant product

大規模なトランザクションを小さなプールの一定の製品に接続すると、なぜそれが起こるのかを見ることができます