Quelle est la différence entre l’offre totale, l’offre en circulation et l’offre maximale d’un jeton ?

Offre totale par rapport à l'offre en circulation par rapport à l'offre maximale : comprendre les métriques des jetons

1. L'offre totale fait référence au nombre de jetons qui ont été créés et existent, moins tous les jetons qui ont été brûlés de manière vérifiable. Cela inclut à la fois les jetons actuellement disponibles sur le marché et ceux verrouillés par des mécanismes tels que le jalonnement, les allocations d'équipe ou les calendriers d'acquisition. Par exemple, si un projet a émis 10 millions de jetons et que 2 millions ont été brûlés, l'offre totale est de 8 millions. Il reflète l'émission nette mais ne tient pas compte de l'accessibilité.

2. L’offre en circulation représente le nombre de jetons activement disponibles pour la négociation sur le marché public. Ce sont les jetons détenus par les investisseurs particuliers, disponibles sur les bourses ou utilisés dans des applications décentralisées. Les jetons détenus en réserve, verrouillés pour les équipes de développement ou mis en jeu dans des contrats de gouvernance sont exclus. Les calculs de capitalisation boursière utilisent généralement l’offre en circulation car elle reflète la dynamique et la liquidité réelles du marché.

3. La différence entre l’offre totale et l’offre en circulation peut révéler des pressions inflationnistes potentielles. Si une grande partie de l’offre totale est bloquée et programmée pour une libération progressive, une entrée future sur le marché pourrait avoir un impact sur la stabilité des prix. Les investisseurs examinent souvent les calendriers de déverrouillage des jetons pour anticiper les changements dans l’offre en circulation.

4. Certains réseaux blockchain créent continuellement de nouveaux jetons en guise de récompenses de bloc, augmentant ainsi l'offre totale au fil du temps, à moins qu'elle ne soit plafonnée. En revanche, d’autres imposent des limites strictes, ancrant leur modèle économique autour de la rareté. La vitesse à laquelle les nouveaux jetons entrent en circulation affecte la perception des investisseurs et les hypothèses de valorisation à long terme.

Offre maximale : la limite supérieure de la création de jetons

1. L’offre maximale est le nombre maximum de jetons qui existeront pour une crypto-monnaie donnée. Une fois ce plafond atteint, aucun token supplémentaire ne peut être créé, garantissant ainsi la rareté. Bitcoin est l'exemple le plus frappant, avec une offre maximale codée en dur à 21 millions de pièces. Cette nature finie est au cœur de sa proposition de valeur en tant qu’or numérique.

2. Toutes les crypto-monnaies n’ont pas une offre maximale. Ethereum, par exemple, n'impose pas de plafond strict sur son émission totale, ce qui permet la création continue d'ETH via des récompenses en bloc. Cela conduit à des débats sur la politique monétaire au sein de l'écosystème, notamment en ce qui concerne l'inflation et les incitations des validateurs.

3. Les projets qui mettent en œuvre une offre maximale le font souvent pour imiter les caractéristiques déflationnistes des actifs précieux. En limitant la disponibilité, ils visent à augmenter la valeur perçue au fil du temps, en supposant que la demande augmente. Toutefois, une offre fixe ne garantit pas une appréciation des prix : l’adoption par le marché et l’utilité restent des facteurs essentiels.

4. Lors de l'évaluation d'un jeton, vérifier s'il existe une offre maximale (et dans quelle mesure l'émission actuelle est proche de cette limite) permet d'évaluer la rareté à long terme. Les jetons proches de leur offre maximale peuvent subir une pression de vente réduite due aux nouvelles émissions, ce qui pourrait influencer le sentiment du marché.

Implications pour la capitalisation boursière et la valorisation

1. La capitalisation boursière est calculée en multipliant le prix actuel par l’offre en circulation, et non par l’offre totale ou maximale. Cela signifie que deux jetons avec des prix identiques mais des fournitures en circulation différentes auront des capitalisations boursières très différentes. Une faible offre en circulation par rapport à l’offre totale peut créer des impressions trompeuses d’abordabilité ou de sous-évaluation.

2. Une fausse rareté se produit lorsqu'un projet signale une faible offre en circulation tout en détenant une grande partie des jetons en réserve. Cela peut gonfler la demande perçue et manipuler l’évolution des prix à court terme. Les projets transparents divulguent les périodes de blocage et publient des délais pour instaurer la confiance.

3. La capitalisation boursière entièrement diluée (FDMC) considère quelle serait la capitalisation boursière si l'offre maximale était en circulation au prix actuel. Bien que spéculatif, le FDMC aide les investisseurs à évaluer la pression potentielle sur les valorisations futures si tous les jetons finissent par entrer sur le marché.

4. Les analystes utilisent des combinaisons de ces mesures pour évaluer le risque d'investissement. Un ratio élevé entre l’offre totale et l’offre en circulation suggère une dilution prochaine. À l’inverse, une offre en circulation proche de l’offre maximale indique une inflation future limitée, ce que certains investisseurs considèrent favorablement.

Foire aux questions

Que se passe-t-il lorsqu'un jeton atteint son approvisionnement maximum ? Lorsqu'un jeton atteint sa réserve maximale, aucune nouvelle unité ne peut être extraite, frappée ou générée. Cela stoppe l’inflation due aux nouvelles émissions, ce qui pourrait accroître la rareté. Des réseaux comme Bitcoin continuent de fonctionner grâce aux frais de transaction plutôt que de bloquer les récompenses une fois l'exploitation minière terminée.

L’offre en circulation peut-elle dépasser l’offre totale ? Non, l’offre en circulation ne peut pas dépasser l’offre totale. Par définition, l’offre en circulation est un sous-ensemble de l’offre totale. Si des écarts apparaissent sur les plateformes de suivi, ils proviennent généralement d'erreurs de rapport de données ou de mises à jour retardées après des événements de gravure.

Pourquoi certains jetons n'ont-ils pas d'offre maximale ? Les jetons sans offre maximale suivent souvent une politique monétaire inflationniste conçue pour récompenser en permanence les participants au réseau. Ce modèle soutient la décentralisation à long terme en incitant les validateurs et les mineurs, mais nécessite un équilibre prudent pour éviter une dévaluation.

Comment les brûlures de jetons affectent-elles les mesures d’approvisionnement ? Les brûlures de jetons suppriment définitivement les pièces de la circulation, réduisant ainsi l'offre totale et en circulation. Les mécanismes de brûlage sont utilisés pour contrecarrer l’inflation, consolider la propriété ou répondre aux modèles de partage des revenus, ayant un impact direct sur la dynamique de la rareté et de l’offre.