Quelle est la différence entre un contrat perpétuel USDT et un contrat perpétuel inverse sur Bybit ?

Devise de règlement du contrat

1. Les contrats perpétuels USDT sont réglés en Tether (USDT), une monnaie stable indexée sur le dollar américain. Cela signifie que tous les bénéfices, pertes, exigences de marge et calculs de liquidation sont exprimés et exécutés en USDT.

2. Les contrats Inverse Perpetual sont réglés en Bitcoin (BTC) ou dans d'autres crypto-monnaies de base comme l'ETH. La valeur du contrat est libellée en USD, mais toutes les opérations financières, y compris la comptabilisation des marges, le calcul du PnL et les transferts de fonds, sont effectuées en BTC.

3. Les traders utilisant USDT Perpetuals évitent toute exposition directe à la volatilité des prix du BTC lors de la gestion des marges et des règlements. Le solde de leur compte reste stable en termes de valeur équivalente à la monnaie fiduciaire pendant les opérations normales.

4. Les utilisateurs d’Inverse Perpetual doivent détenir la crypto-monnaie sous-jacente comme marge. Une hausse du prix du BTC augmente la valeur en USD de leur marge, tandis qu'une baisse la réduit, même si la transaction elle-même est rentable en termes de USD.

Mécanismes d’effet de levier et de marge

1. Les contrats perpétuels USDT utilisent une tarification linéaire. Une unité de contrat équivaut à 1 $ de l’actif sous-jacent. Par exemple, 1 contrat BTC/USDT représente 1 $ d'exposition BTC, ce qui rend le dimensionnement des positions intuitif pour les traders fiat.

2. Les contrats perpétuels inversés utilisent une tarification inversée. Une unité de contrat équivaut à 1 unité de l'actif de base (par exemple, 1 BTC). Sa valeur en USD fluctue avec le prix du marché du BTC, de sorte que la taille notionnelle change de manière dynamique à mesure que le BTC évolue.

3. Les exigences de marge pour les USDT Perpetuals évoluent de manière linéaire en fonction de la taille de la position et des paramètres d'effet de levier. Une position longue 10x sur 10 000 $ de BTC nécessite 1 000 $ USDT comme marge initiale.

4. La marge perpétuelle inverse dépend à la fois du prix du BTC et de la taille de la position. Une vente à découvert de 1 BTC à 60 000 $ nécessite moins de BTC comme marge que la même vente à découvert à 30 000 $ en raison d'une valeur notionnelle par pièce plus élevée.

Structure des taux de financement

1. Les deux types de contrats appliquent un mécanisme de financement toutes les 8 heures pour ancrer le prix perpétuel à l'indice spot. Cependant, la dénomination du paiement du financement diffère : les USDT Perpetuals règlent le financement en USDT ; Les Inverse Perpetuals s’installent en BTC.

2. Lorsque le financement est positif, les positions longues paient les positions courtes en USDT Perpetuals. Dans Inverse Perpetuals, les positions longues envoient du BTC vers des positions courtes, mais le montant du BTC est calculé à partir du taux de financement libellé en USD et du prix actuel du BTC.

3. Une forte baisse du prix du BTC peut amplifier le coût du financement du BTC pour les positions longues dans les contrats Inverse, même si le taux de financement en USD reste constant. Cela introduit une couche supplémentaire de volatilité dans la gestion des flux de trésorerie.

4. Le financement perpétuel USDT a un impact direct sur le solde du compte en termes de pièces stables, offrant ainsi une prévisibilité. Le financement perpétuel inversé introduit des effets cumulatifs lorsque les fluctuations des prix du BTC coïncident avec des intervalles de financement répétés.

Comportement en cas de liquidation

1. Les liquidations perpétuelles USDT se produisent lorsque le solde de marge libellé en USDT tombe en dessous du niveau de maintenance. Le système calcule cela en utilisant le prix mark, l'effet de levier et la taille de la position, le tout en termes USDT.

2. Les liquidations perpétuelles inversées dépendent de la valeur BTC de la marge par rapport au risque de position libellé en USD. Une baisse du prix du BTC érode plus rapidement la valeur de la marge, déclenchant potentiellement une liquidation même si la perte en USD semble modeste.

3. Le moteur de liquidation des contrats Inverse applique un ratio de marge de maintenance dynamique qui s'ajuste au prix BTC. Bybit recalcule la marge requise en temps réel sur la base du dernier taux BTC/USD.

4. Les liquidations perpétuelles de l'USDT ne modifient pas les avoirs en BTC du trader : seul l'USDT est ajusté. Les liquidations perpétuelles inversées entraînent des déductions BTC partielles ou totales, ce qui peut déclencher des événements imposables ou des incohérences dans le solde du portefeuille si les systèmes externes ne sont pas synchronisés.

Foire aux questions

T1. Puis-je utiliser BTC comme marge pour un contrat perpétuel USDT ? Non. Les contrats perpétuels USDT nécessitent l'USDT comme devise de marge. Holding BTC ne remplit pas ses obligations de marge à moins d'être converti au préalable.

Q2. Pourquoi ma position Inverse Perpetual affiche-t-elle PnL en USD mais déduit-elle le BTC lors du règlement ? Le contrat utilise l'USD pour les cotations et le calcul des bénéfices, mais tous les règlements en chaîne et au niveau du compte s'effectuent en BTC. La plateforme convertit la valeur USD PnL en BTC en utilisant le prix de l'indice en vigueur au moment du règlement.

Q3. Le taux de financement est-il identique entre les contrats USDT et Inverse BTC sur le même sous-jacent ? Bien que les deux suivent le même indice BTC-USD, les valeurs du taux de financement diffèrent car elles reflètent des déséquilibres distincts du marché (demande basée sur l'USDT par rapport à la demande basée sur le BTC) et sont calculées à partir de mesures distinctes de la profondeur du carnet de commandes.

Q4. Bybit applique-t-il des fonds d'assurance différents pour l'USDT et les Inverse Perpetuals ? Oui. Chaque type de contrat possède son propre fonds d'assurance distinct. USDT L'assurance perpétuelle est détenue en USDT ; L’assurance perpétuelle inversée est détenue en BTC. L’utilisation croisée des fonds est interdite.