Comment acheter des ETF Ethereum au Canada ou aux États-Unis ? (Guide transfrontalier)

Différences du cadre réglementaire

1. Au Canada, les FNB Ethereum sont approuvés et réglementés par les commissions de valeurs mobilières provinciales sous la surveillance des Autorités canadiennes en valeurs mobilières (ACVM). Ces fonds se négocient sur des bourses majeures comme la Bourse de Toronto (TSX) et doivent se conformer à des règles strictes en matière de garde, d'évaluation et de divulgation.

2. Aux États-Unis, la Securities and Exchange Commission (SEC) n’a autorisé aucun ETF Ethereum au comptant dans l’état actuel de la réglementation. Seuls les ETF Ethereum basés sur des contrats à terme ont reçu l'approbation, opérant sous la juridiction de la CFTC et soumis à différentes normes de marge, d'effet de levier et de reporting.

3. Des émetteurs canadiens tels que Purpose Investments et CI Global Asset Management ont lancé en 2021 des FNB Ethereum adossés à des actifs physiques – parmi les premiers au monde – en tirant parti d'une garde frigorifique vérifiée trimestriellement par des auditeurs indépendants.

4. Les candidats basés aux États-Unis, notamment VanEck, Ark Invest et Fidelity, ont déposé plusieurs propositions d'ETF Ethereum, toutes rejetées ou retirées en raison de préoccupations concernant la manipulation du marché, les accords de partage de surveillance et l'insuffisance des mécanismes de protection des investisseurs.

5. Les FNB canadiens nécessitent des mécanismes de création/rachat quotidiens directement liés aux avoirs en ETH sous-jacents, tandis que les FNB à terme américains renouvellent les contrats mensuellement, introduisant un risque de contango et une erreur de suivi qui peuvent s'écarter considérablement du comportement des prix au comptant des ETH.

Accès au courtage et exigences de compte

1. Les investisseurs canadiens peuvent acheter des FNB ETH par l'intermédiaire de courtiers à escompte enregistrés comme Questrade, Wealthsimple Trade et Scotia iTRADE sans classification de compte spécial : des comptes standard non enregistrés ou CELI suffisent.

2. Les investisseurs particuliers américains sont confrontés à des contraintes d'accès plus strictes : seuls les ETF ETH basés sur des contrats à terme tels que BITO ou EETH sont disponibles, et certaines maisons de courtage limitent les transactions aux comptes éligibles à la marge ou imposent des questionnaires d'adéquation supplémentaires.

3. La liaison transfrontalière de comptes est interdite en vertu de la règle FINRA 2111 pour les courtiers américains ; Les Canadiens détenant des comptes de courtage aux États-Unis ne peuvent pas acheter de FNB ETH cotés au Canada à moins que la société ne détienne une double inscription auprès de la CSA et de la SEC.

4. La conversion des devises s'applique universellement : les FNB ETH domiciliés au Canada se négocient en dollars canadiens, tandis que les FNB à terme américains se négocient en dollars américains. Les frais de change et les écarts de change en temps réel ont un impact sur les rendements nets, quel que soit le domicile.

5. La documentation fiscale diffère sensiblement : les FNB canadiens émettent des feuillets T3 avec suivi du prix de base rajusté, tandis que les FNB américains émettent le formulaire 1099-B avec une déclaration de base du coût limitée aux actions couvertes, ce qui crée une complexité de rapprochement pour les contribuables à double résidence.

Vérification de la garde et de la garantie des actifs

1. Chaque FNB ETH canadien doit divulguer son dépositaire dans le prospectus simplifié – des sociétés comme Coinbase Custody, Kingdom Trust et Gemini Trust sont communément nommées, avec une preuve d'adresse de portefeuille séparée publiée mensuellement.

2. Les attestations de preuve de réserves pour les FNB ETH canadiens sont effectuées par des cabinets comptables tiers tels que Grant Thornton ou BDO, vérifiant à la fois les soldes publics de la blockchain et les contrôles clés de signature hors ligne.

3. Les ETF à terme américains ne détiennent aucun ETH ; au lieu de cela, ils possèdent des contrats à terme sur ETH négociés par CME et garantis par des espèces ou des bons du Trésor américain – aucune vérification en chaîne n'est possible ou requise.

4. Les FNB canadiens permettent des créations en nature utilisant de véritables transferts d'ETH, permettant aux arbitragistes de maintenir les primes/remises étroitement limitées – ce mécanisme n'existe pas pour les produits à terme américains.

5. Les événements de perte impliquant une défaillance de la garde déclenchent des obligations de divulgation immédiate au Canada en vertu du Règlement 81-106, tandis que les sponsors de FNB à terme américains déclarent les événements importants uniquement via des dépôts périodiques auprès de la SEC, sans délai requis.

Traitement fiscal et obligations de déclaration

1. Les investisseurs canadiens réalisent des gains ou des pertes en capital à la disposition de parts de FNB ETH, imposées au taux d'inclusion de 50 % — un traitement identique s'applique, qu'elles soient détenues dans un REER, un CELI ou un compte non enregistré, bien que les gains du REER/CELI soient entièrement abrités.

2. Les investisseurs américains sont soumis à une imposition ordinaire sur les gains provenant des ETF ETH basés sur des contrats à terme en vertu des contrats de la section 1256 : un traitement de 60 % à long terme et 40 % à court terme s'applique quelle que soit la période de détention.

3. Les règles sur les revenus de biens étrangers accumulés (FAPI) ne s'appliquent pas aux FNB ETH cotés au Canada détenus par des personnes américaines, car ils sont classés comme sociétés d'investissement étrangères passives (PFIC), ce qui déclenche une déclaration annuelle complexe sur le formulaire 8621.

4. Les résidents canadiens détenant des FNB ETH cotés aux États-Unis doivent déclarer leurs revenus étrangers à l'annexe 3 et peuvent demander des crédits pour impôt étranger pour les retenues d'impôt américaines, mais ne peuvent pas compenser leurs pertes avec des gains en capital de source canadienne sans choisir le traitement d'évaluation à la valeur de marché.

5. Les procédures de règlement de la succession diffèrent : les parts de FNB ETH canadiens sont transférées via des formulaires de bénéficiaire désigné sans homologation, tandis que les avoirs de FNB à terme américains sont soumis aux lois d'homologation propres à chaque État exigeant une validation judiciaire avant la distribution.

Foire aux questions

Q : Un citoyen canadien peut-il ouvrir un compte de courtage aux États-Unis uniquement pour acheter des FNB à terme sur Ethereum américains ? R : Oui, mais seulement si le courtier américain accepte les étrangers non-résidents et se conforme aux exigences de dépôt du formulaire IRS W-8BEN. De nombreuses plateformes, dont Fidelity et Charles Schwab, restreignent entièrement l'accès des non-résidents américains aux ETF liés aux contrats à terme.

Q : Les FNB ETH canadiens versent-ils des distributions ? R : Non. Les FNB ETH canadiens adossés physiquement ne génèrent pas de revenus ; par conséquent, ils ne distribuent ni dividendes ni intérêts. Tous les gains réalisés lors du rééquilibrage ou des rachats restent dans la valeur liquidative du fonds.

Q : Le rendement des mises est-il capturé dans les FNB Ethereum canadiens ou américains ? R : Aucun des deux types n’inclut de récompenses de mise. Les FNB canadiens détiennent des ETH non jalonnés en chambre froide. Les ETF à terme américains ne détiennent aucun ETH et ne peuvent donc en aucun cas générer de rendement de mise.

Q : Existe-t-il des versions couvertes contre les devises des FNB Ethereum canadiens ? R : Non. Tous les FNB ETH canadiens actuellement cotés se négocient exclusivement en dollars canadiens et détiennent des ETH sans aucune stratégie de superposition de change. La couverture nécessiterait une exposition aux produits dérivés incompatible avec leur mandat en tant que véhicules d’exposition purs aux ETH.