Que sont les remises et primes ETF?

Comprendre les remises et primes des ETF

1. Les fonds négociés en bourse (ETF) sont des véhicules d'investissement qui se négocient sur des bourses, tout comme les actions individuelles. Leur prix du marché est déterminé par la dynamique de l'offre et de la demande tout au long de la journée de négociation. Cependant, chaque ETF a également une valeur d'actif (NAV), qui reflète la valeur totale de ses actifs sous-jacents moins les passifs, divisés par le nombre d'actions en circulation. Le NAV est généralement calculé à la fin de chaque jour de négociation.

2. Lorsque le prix du marché d'un ETF se négocie en dessous de sa NAV, il se négocierait à une remise . À l'inverse, lorsque le prix du marché dépasse la NAV, l'ETF se négocie à une prime . Ces écarts peuvent survenir en raison de divers facteurs tels que la volatilité du marché, des différences dans les heures de négociation entre le FNB et ses actifs sous-jacents, ou les déséquilibres temporaires de l'offre et de la demande.

3. Les mécanismes d'arbitrage aident à maintenir les prix des ETF à proximité de leur NAV. Les participants autorisés (APS) - des institutions financières typiquement importantes - peuvent créer ou réécrire directement les actions ETF avec l'émetteur de fonds. Si un ETF se négocie à une prime, APS peut acheter les titres sous-jacents, les échanger contre de nouvelles actions ETF et vendre ces actions sur le marché libre pour un profit. Cette pression de vente ramène généralement le prix en ligne avec la navigation.

4. Dans les cas où un ETF se négocie à une remise, APS peut acheter des actions ETF sur le marché libre, les racheter contre le panier sous-jacent des titres, puis vendre ces titres individuellement. Ce processus a tendance à réduire l'offre excédentaire en actions ETF, poussant le prix du marché vers le haut vers le NAV. Ces activités d'arbitrage continu aident à maintenir l'efficacité des prix sur le marché des ETF.

5. Alors que la plupart des ETF restent étroitement alignés avec leur NAV en raison de ces mécanismes, certains types - tels que les ETF internationaux, les ETF à revenu fixe ou ceux qui détiennent moins d'actifs liquides - peuvent vivre des écarts plus larges ou plus fréquents. Les investisseurs doivent surveiller les primes historiques et les remises de FNB spécifiques, en particulier pendant les périodes de stress élevé du marché ou de faible liquidité.

Facteurs influençant les écarts de tarification du FNB

1. Les différences de fuseau horaire jouent un rôle significatif, en particulier pour les ETF qui suivent les marchés étrangers. Par exemple, un ETF classé par les États-Unis suivant un indice japonais peut continuer à négocier après la fermeture des marchés japonais. Si les données économiques sont publiées pendant les heures de négociation américaines, le prix du FNB peut s'adapter en fonction des attentes des investisseurs, tandis que le NAV reste statique jusqu'au prochain calcul officiel, conduisant à des primes temporaires ou des remises.

2. Le sentiment du marché et le trading spéculatif peuvent stimuler les oscillations de prix à court terme. Pendant les périodes de panique ou d'euphorie, les investisseurs peuvent offrir des actions ETF à la hausse ou à la baisse, quelles que soient les valeurs d'actifs sous-jacents. Ce commerce émotionnel se traduit souvent par des primes ou des remises observables, en particulier dans les FNB de niche ou thématiques qui attirent la spéculation au détail.

3. La liquidité des actifs sous-jacentes est considérablement importante. Un ETF détenant des obligations à peine négociés ou des actions de marché émergentes peut faire face à des défis dans une évaluation précise. Si les titres des composants ne sont pas activement à un prix actif, le NAT publié pourrait ne pas refléter les conditions du marché en temps réel, augmentant la probabilité de tarification des écarts.

4. Les fluctuations des devises affectent les FNB internationaux. Étant donné que les calculs de NAV peuvent impliquer des conversions de devises à des moments spécifiques, les changements dans les taux de change pendant la journée de négociation peuvent provoquer des désalignements entre le prix du marché de l'ETF et sa navigation de navigation.

5. Le moment des dividendes peut également contribuer à des écarts temporaires. À la dividende ex-dates, la NAV d'un ETF baisse généralement du montant du paiement, mais si le prix du marché ne s'adapte pas immédiatement, une prime de courte durée peut apparaître avant la restauration de l'équilibre.

Surveillance et interprétation des écarts ETF

1. Les investisseurs peuvent accéder aux valeurs indicatives intrajournalières (IIV), qui fournissent des estimations de la NAV d'un ETF tout au long de la journée de négociation. La comparaison de l'IIV au prix du marché en direct permet aux commerçants d'évaluer si un ETF est actuellement à une prime ou à une remise.

2. De nombreuses plateformes de données financières affichent le pourcentage de différence entre le prix du marché et le NAV. Une prime ou une remise persistante sur plusieurs jours pourrait signaler des problèmes structurels, tels que les restrictions sur la création / rédemption, les obstacles réglementaires ou les limitations de l'accès aux actifs sous-jacents.

3. L'analyse historique des modèles de prime / d'actualisation aide à évaluer l'efficacité des prix d'un ETF. Certains produits présentent systématiquement de petits écarts, ce qui est normal, tandis que d'autres présentent des oscillations larges qui peuvent dissuader les investisseurs à long terme qui recherchent une exposition précise.

4. Les investisseurs institutionnels utilisent souvent des niveaux de prime et de réduction pour éclairer les décisions tactiques. Par exemple, l'achat d'un ETF à une remise notable peut offrir de la valeur, à condition que l'écart se ferme. Cependant, des remises prolongées pourraient indiquer des problèmes plus profonds, comme le manque de confiance dans les avoirs sous-jacents.

5. Les investisseurs de détail devraient éviter de réagir de manière excessive aux fluctuations quotidiennes mineures. Les petites primes ou remises sont typiques et généralement corrigées rapidement grâce à l'arbitrage. Se concentrer sur les fondamentaux à long terme plutôt que sur le bruit de tarification transitoire entraîne de meilleurs résultats d'investissement.

Questions fréquemment posées

Qu'est-ce qui fait que le commerce d'un FNB à une prime? Un ETF se négocie à une prime lorsque la demande dépasse l'offre, poussant le prix du marché au-dessus de sa valeur de l'actif. Cela se produit souvent lors des rassemblements du marché, lorsque le sentiment des investisseurs est optimiste ou lorsque les actifs sous-jacents sont difficiles d'accès en temps réel.

Comment savoir si un ETF se négocie à une remise? Vous pouvez comparer le prix du marché actuel de l'ETF à sa valeur indicative de navigation ou intradaye publiée (IIV). Si le prix du marché est inférieur à la NAV, l'ETF se négocie à une remise. Les sites Web financiers et les plateformes de courtage fournissent généralement ces données.

Les primes ETF et les remises sont-elles courantes dans les FNB liés à la crypto-monnaie? Oui, les ETF liés à la cryptographie, en particulier ceux basés sur des contrats à terme ou des marchés restreints, présentent fréquemment des primes et des remises. Les opportunités d'arbitrage limitées, les contraintes réglementaires et la volatilité élevée contribuent à des lacunes de prix plus larges par rapport aux ETF des actifs traditionnels.

Un ETF peut-il rester indéfiniment à une remise? Bien que rares, certains ETF - en particulier ceux des marchés fermés ou avec des barrières de rachat - peuvent rester à des remises soutenues. La mauvaise évaluation persistante peut refléter le scepticisme des investisseurs, les inefficacités structurelles ou les limitations opérationnelles au sein du processus de création / rachat du fonds.