Qu'est-ce qu'un étranglement dans le trading d'options de crypto?

Un long étranglement dans les options de crypto consiste à acheter des options d'appel à l'extérieur de l'argent et de mettre des options sur le même actif, profitant des balançoires de prix majeures tout en limitant le risque à la prime payée.

Aug 11, 2025 at 10:42 am

Comprendre les bases des options de crypto

Dans le monde des dérivés de crypto-monnaie , les contrats d'options permettent aux traders de spéculer sur le prix futur des actifs numériques sans les posséder. Une option donne au titulaire le droit, mais pas l'obligation, d'acheter ou de vendre un actif sous-jacent - comme Bitcoin ou Ethereum - à un prix prédéterminé, connu sous le nom de prix d'exercice , avant une date d'expiration spécifique. Il existe deux types principaux: les options d'appel et les options de put . Une option d'achat profite lorsque le prix de l'actif dépasse la grève, tandis qu'une option de vente gagne de la valeur lorsque le prix baisse en dessous. Ces instruments sont largement utilisés pour la couverture, la spéculation et les stratégies avancées telles que l' étranglement .

Définir la stratégie des étranglement

Un étranglement est une stratégie de trading d'options qui implique simultanément de contenir à la fois une option d'achat et une option de vente sur la même crypto-monnaie sous-jacente, avec la même date d'expiration mais des prix d'exercice différents. En règle générale, l'option d'achat a un prix d'exercice supérieur au prix du marché actuel, et l'option de vente a un prix d'exercice en dessous . Cette configuration est connue comme une configuration hors de l'argent (OTM) . Le trader profite si le prix de la crypto-monnaie fait une décision significative - vers le haut ou vers le bas - selon les points du seuil de rentabilité établies par le coût combiné des deux options.

La principale motivation derrière l'utilisation d'un étranglement est de capitaliser sur une volatilité élevée sans avoir à prédire la direction exacte du mouvement des prix. Cela le rend particulièrement attrayant sur le marché de la cryptographie , où les prix peuvent se balancer considérablement en raison des nouvelles, des changements réglementaires ou des facteurs macroéconomiques. La perte maximale est limitée à la prime totale payée pour les deux options, tandis que le bénéfice potentiel est théoriquement illimité à la hausse et substantiel à la baisse.

Construire un long étranglement dans la pratique

Pour implémenter un long étranglement dans le trading d'options de crypto, un trader doit suivre une série d'étapes précises:

• Sélectionnez un échange d'options de crypto-monnaie qui prend en charge les options d'appel et de put, telles que Deribit, OKX ou Bybit.
• Identifiez un événement à venir qui pourrait déclencher une forte volatilité, comme une annonce de la Réserve fédérale ou une mise à niveau de réseau majeure.
• Choisissez une date d'expiration qui s'aligne sur le moment attendu du mouvement des prix.
• Achetez une option d'appel hors de l'argent avec un prix d'exercice supérieur à la valeur marchande actuelle. Par exemple, si Bitcoin se négocie à 60 000 $, achetez un appel avec une grève de 65 000 $.
• Achetez simultanément une option de vente à l'extérieur de l'argent avec un prix d'exercice inférieur à la valeur marchande actuelle, comme un put avec une grève de 55 000 $.
• Assurez-vous que les deux options ont la même date d'expiration et sont libellées dans la même crypto-monnaie (par exemple, BTC ou ETH).
• Confirmez le coût total de la prime et calculez le seuil de rentabilité: le Breakeven supérieur est la grève d'appel plus la prime totale payée, et le Bas Breakeven est la grève de put moins la prime totale payée.

Cette structure permet au commerçant de rester neutre sur la direction tout en positionnant pour une cassure. Si Bitcoin passe à 70 000 $, l'option d'achat gagne une valeur intrinsèque, tandis que le put expire sans valeur. Inversement, s'il tombe à 50 000 $, le put devient rentable.

Risques et considérations de coûts

Bien que l'étranglement offre un potentiel de récompense de risque asymétrique, il n'est pas sans inconvénients. Le risque le plus important est la désintégration du temps , également connue sous le nom de décroissance thêta . Les options perdent de la valeur à l'approche de l'expiration, surtout si l'actif sous-jacent reste stagnant. Dans un étranglement, l'appel et le put sont hors de l'argent, ce qui signifie qu'ils n'ont aucune valeur intrinsèque initialement et sont composés principalement de valeur temporelle . Si le prix de la crypto-monnaie reste entre les deux prix d'exercice jusqu'à l'expiration, les deux options expirent sans valeur, entraînant une perte totale de la prime payée.

Un autre facteur critique est la volatilité implicite (IV) . Les étranglements sont plus efficaces lorsque IV est faible à l'entrée et augmente pendant le commerce. IV élevé gonfle les primes d'options, ce qui rend la stratégie coûteuse à initier. Inversement, une baisse en IV après l'entrée peut éroder la valeur des options même si le prix se déplace. Les commerçants doivent surveiller les valeurs grecques , en particulier Vega , qui mesure la sensibilité aux changements de volatilité.

Strangage court: la stratégie de contrepartie

Contrairement à l'étranglement long, un court sert implique de vendre un appel hors de l'argent et un argent hors de monnaie sur la même crypto-monnaie avec la même expiration. Cette stratégie bénéficie lorsque le prix de l'actif sous-jacent reste dans la fourchette définie par les deux prix d'exercice. Le vendeur recueille les primes des deux options et conserve le montant total si les deux expirent sans valeur.

Cependant, l'étranglement court comporte un risque illimité à la hausse et un risque substantiel à la baisse. Si le prix de la crypto-monnaie augmente fortement, les pertes sur l'appel vendu peuvent être énormes. Cette stratégie est généralement utilisée par des commerçants expérimentés qui croient que le marché restera lié à la plage et est disposé à accepter un risque élevé de revenu premium. Cela nécessite une gestion minutieuse des risques, y compris les commandes de stop-loss ou la couverture avec de longues options.

Quand utiliser un étranglement sur les marchés cryptographiques

L'étranglement est mieux déployé en prévision d' événements à fort impact susceptibles de provoquer des mouvements de prix nets. Les exemples incluent:

• Annonces réglementaires majeures affectant la légalité cryptographique.
• Les événements de moitié pour des blockchains de preuve de travail comme Bitcoin.
• De grandes pannes d'échange ou des violations de sécurité.
• Les versions de données macroéconomiques qui influencent le sentiment des investisseurs.
• Des nouvelles d'adoption inattendues, comme un pays légalisant Bitcoin comme obligation légale.

Les commerçants combinent souvent l'étranger avec une analyse technique pour identifier les phases de consolidation. Lorsqu'une crypto-monnaie se négocie dans une fourchette serrée depuis une période prolongée, une cassure est statistiquement plus probable. Placer un long étranglement juste avant qu'une telle évasion augmente la probabilité qu'une option se déplace dans l'argent.

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Questions fréquemment posées

Quelle est la différence entre un étranglement et un chevauchement des options de cryptographie?

Un chevauchement consiste à acheter un appel et un put avec le même prix d'exercice (généralement en argent), tandis qu'un étranglement utilise deux prix d'exercice différents (tous deux hors de monnaie). Le chevauchement est plus cher en raison des primes plus élevées, mais nécessite un mouvement de prix plus faible pour devenir rentable.

Puis-je utiliser un étranglement sur Altcoins?

Oui, à condition que l'altcoin ait des marchés d'options de liquide . Des plates-formes telles que Deribit offrent des options pour les principaux altcoins tels que Ethereum (ETH) , Solana (Sol) et Cardano (ADA) . Les écarts de liquidité et de bibliothèque doivent être évalués avant d'entrer dans le commerce.

Comment calculer le seuil de rentabilité pour un long étranglement?

L' équilibre supérieur est calculé comme: Appelez le prix d'exercice + prime totale payée . L' équilibre inférieur est: Mettez le prix d'exercice - Prime total payé . Le prix doit aller au-delà de ces niveaux pour que la stratégie génére un profit.

Un étranglement est-il adapté aux commerçants de cryptographie débutants?

En raison de sa complexité et de son exposition à la décroissance temporelle et aux changements de volatilité, l'étranglement n'est généralement pas recommandé pour les débutants . Une solide compréhension des options Grecs, une évaluation premium et une gestion des risques sont essentielles avant d'essayer cette stratégie.