Comment calculer votre prix de liquidation dans les contrats à terme sur crypto ?

Comprendre les principes fondamentaux du prix de liquidation

1. Le prix de liquidation représente le prix du marché auquel une position à terme avec effet de levier est automatiquement clôturée par la bourse pour éviter de nouvelles pertes.

2. Elle est déterminée par la marge initiale, l'exigence de marge de maintien, le niveau de levier et le prix d'entrée de la position.

3. Les bourses calculent cette valeur en temps réel à l'aide de formules exclusives qui prennent en compte les taux de financement et le prix plutôt que le dernier prix négocié.

4. Une position longue est liquidée lorsque le prix de référence tombe au niveau ou en dessous du prix de liquidation ; une position courte est liquidée lorsque le prix mark atteint ou dépasse celui-ci.

5. La distance entre le prix d'entrée et le prix de liquidation diminue à mesure que l'effet de levier augmente, ce qui rend les transactions à effet de levier élevé beaucoup plus vulnérables à la volatilité.

Variables clés dans le calcul

1. La marge initiale est le montant de la garantie déposée pour ouvrir la position, exprimé en pourcentage de la valeur notionnelle.

2. La marge de maintien est le seuil de garantie minimum requis pour maintenir la position ouverte – un passage en dessous déclenche la liquidation.

3. La valeur notionnelle est égale à la taille du contrat multipliée par le prix d'entrée, constituant la base de tous les calculs liés à la marge.

4. Le prix Mark est dérivé des prix de l'indice et des transactions récentes sur plusieurs bourses au comptant, conçues pour réduire le risque de manipulation lors de fluctuations volatiles.

5. Les ajustements du taux de financement ne modifient pas directement le prix de liquidation mais influencent la position PnL, affectant indirectement le solde de marge disponible au fil du temps.

Méthodologie de calcul manuel

1. Pour une position longue : Prix de liquidation = Prix d'entrée × (1 − Taux de marge initiale) / (1 − Taux de marge de maintien).

2. Pour une position courte : Prix de liquidation = Prix d'entrée × (1 + Taux de marge initiale) / (1 + Taux de marge de maintien).

3. Ces formules simplifiées supposent qu’il n’y a aucun impact non réalisé sur les PnL et excluent les frais, mais servent d’approximations pratiques pour la plupart des utilisateurs.

4. Certaines plateformes appliquent des marges de maintenance échelonnées en fonction de la taille des positions, ce qui nécessite des calculs segmentés pour les positions importantes.

5. Les traders doivent substituer les valeurs réelles — par exemple, 5 % de marge initiale, 2,5 % de marge de maintenance, 30 000 $ d'entrée — pour en déduire des seuils précis avant l'exécution.

Variations spécifiques à l'échange

1. Binance utilise un modèle de marge de maintenance dynamique dans lequel les positions plus importantes sont confrontées à des exigences de maintenance plus élevées par niveau.

2. Bybit intègre une couverture de fonds d'assurance dans son moteur de liquidation, permettant des remplissages partiels dans des conditions de dérapage extrêmes.

3. OKX applique un mécanisme de double prix, comparant à la fois le prix de référence et le prix de l'indice pour déterminer les conditions de déclenchement.

4. Deribit calcule la liquidation sur la base de la marge du portefeuille, en regroupant le risque sur les options et les positions à terme de manière globale.

5. KuCoin ajuste les pourcentages de marge de maintenance en fonction de la volatilité des actifs, en les augmentant sans préavis pendant les périodes de VIX élevé.

Foire aux questions

Q : Le paiement du financement affecte-t-il mon prix de liquidation ? R : Non. Les paiements de financement ont un impact sur le solde de votre portefeuille et sur les PnL non réalisés, mais ne modifient pas le prix de liquidation lui-même, qui dépend uniquement des paramètres de marge et du prix d'entrée.

Q : Puis-je éviter la liquidation en ajoutant plus de marge après avoir ouvert une position ? R : Oui. Le dépôt de garanties supplémentaires augmente votre solde de marge, augmentant ainsi le seuil de liquidation des positions existantes sur la plupart des principales bourses.

Q : Pourquoi mon prix de liquidation change-t-il même lorsque le marché est stable ? R : Les changements se produisent en raison d'ajustements des niveaux de marge de maintien, des fluctuations du prix de marque utilisé pour le calcul ou des mises à jour de la composition de l'indice alimentant le prix de marque.

Q : Le prix de liquidation est-il le même pour tous les types de contrats pour le même actif ? R : Non. Les swaps perpétuels, les contrats à terme trimestriels et les contrats inverses ou linéaires utilisent chacun une logique de marge et des sources de tarification distinctes, ce qui entraîne des niveaux de liquidation différents, même avec des points d'entrée et un effet de levier identiques.