Qu'arrive-t-il à mes actions ETF si l'émetteur fait faillite?

Comprendre les ETF et leur structure

Les fonds négociés en bourse (ETF) sont des véhicules d'investissement qui détiennent un panier d'actifs, tels que des actions, des obligations ou des produits de base. Ils se négocient sur des bourses comme les actions individuelles et sont conçues pour suivre les performances d'un indice spécifique, d'un secteur ou d'une classe d'actifs. Une caractéristique clé des ETF est leur structure , qui sépare les actifs du fonds du bilan de l'émetteur.

L' émetteur - souvent une société de gestion d'actifs - créent et gère l'ETF. Cependant, les actifs au sein du FNB sont détenus séparément dans un compte de fiducie ou de garde. Cette séparation légale est cruciale car elle signifie que si l'émetteur est confronté à des problèmes financiers ou même à la faillite, les actifs sous-jacents du FNB doivent rester intacts et protégés des créanciers de l'émetteur.

Important:

La structure des FNB fournit une couche de protection aux investisseurs, mais comprendre comment cela fonctionne dans la pratique est essentiel.

Le rôle de la confiance ou du gardien

Dans la plupart des cas, les actifs qui soutiennent un ETF sont détenus par un gardien de tiers ou une société de fiducie. Cette entité est légalement distincte de l'émetteur ETF et est responsable de la sauvegarde des avoirs du fonds. Même si l'émetteur fait faillite, le gardien continue de gérer les actifs en fonction du prospectus du fonds et des documents régissant.

Cette configuration garantit que les actions des investisseurs restent soutenues par des actifs réels et que ces actifs ne peuvent pas être liquidés pour rembourser les dettes de l'émetteur. Si l'émetteur échoue, le gardien peut nommer un nouveau gestionnaire pour reprendre l'ETF, assurant la continuité des actionnaires.

• Les actifs sont légalement séparés de l'émetteur.
• Les gardiens sont souvent de grandes institutions financières avec de fortes notations de crédit.
• Les nouveaux gestionnaires peuvent être nommés sans affecter les avoirs des investisseurs.

Que se passe-t-il lors d'une faillite émetteur?

Si un émetteur ETF déclare la faillite, plusieurs étapes se déroulent généralement:

• Le gardien reste en contrôle des actifs du fonds.
• Un tribunal de faillite ou un régulateur peut nommer un directeur successeur.
• Si aucun successeur n'est trouvé, le FNB peut être liquidé.

Au cours de ce processus, les actionnaires conservent la propriété de leur part proportionnelle des actifs du fonds . Si le FNB est liquidé, les investisseurs recevront des espèces ou des actifs équivalents à leurs avoirs au moment de la fermeture. Ce résultat dépend de savoir si le gardien peut trouver un nouveau sponsor ou si les conditions réglementaires permettent une opération continue.

Important:

Bien que rares, les fermetures de FNB en raison de l'échec de l'émetteur se sont produites et les investisseurs récupèrent généralement la valeur de l'actif (NAV) de leurs actions.

Différences entre les ETF physiques et synthétiques

Il est important de faire la distinction entre deux types principaux de FNB: physique et synthétique.

• Les FNB physiques possèdent directement les actifs sous-jacents qu'ils suivent, comme les stocks ou l'or.
• Les FNB synthétiques utilisent des dérivés, comme les swaps, pour reproduire les performances d'un index ou d'un actif.

Dans le cas d'un ETF synthétique, il existe un risque de contrepartie . Si le fournisseur d'échange (qui pourrait être le même que l'émetteur) fait faillite, l'ETF pourrait ne pas refléter pleinement l'indice qu'il suit. Cependant, les réglementations dans de nombreuses juridictions nécessitent une garantie de ces échanges, ce qui réduit l'exposition à ce risque.

• Les FNB physiques sont généralement plus sûrs dans les scénarios de faillite des émetteurs.
• Les FNB synthétiques comportent des risques de contrepartie supplémentaires.
• Les exigences collatérales varient selon la juridiction et le fournisseur ETF.

Exemples historiques et protections réglementaires

Il y a eu des cas où les émetteurs ETF ont été confrontés à des difficultés financières. Par exemple, pendant la crise financière de 2008, Lehman Brothers a été impliqué dans certains produits structurés, mais les ETF gérés par eux n'étaient pas affectés en raison de leurs protections structurelles.

Les régulateurs des principaux marchés, tels que la Securities and Exchange Commission (SEC) des États-Unis, imposent des règles strictes aux structures ETF pour assurer la protection des investisseurs. Il s'agit notamment des exigences de transparence, de diversification et de ségrégation des actifs.

• Aucun effondrement du FNB majeur n'a entraîné une perte totale pour les investisseurs en raison de la faillite de l'émetteur.
• La surveillance réglementaire aide à atténuer les risques systémiques.
• Les investisseurs sont encouragés à examiner les prospectus et les divulgations du FNB.

Questions fréquemment posées

Q1: Puis-je perdre tout mon argent si l'émetteur ETF fait faillite? Non, il est peu probable que vous perdez tout votre argent. Étant donné que les actifs de l'ETF sont maintenus séparément, vous possédez toujours une partie de ces actifs. Dans le pire des cas, le FNB peut être liquidé et vous recevrez des profits en fonction de la valeur des actifs du fonds.

Q2: Comment savoir si mon ETF utilise une réplication physique ou synthétique? Vous pouvez consulter le prospectus ou la feuille d'information du fonds, généralement disponible sur le site Web de l'émetteur. La plupart des prestataires ETF indiquent clairement que le fonds utilise des avoirs physiques ou des dérivés pour suivre sa référence.

Q3: Y a-t-il des protections d'assurance pour les investisseurs ETF? Les FNB eux-mêmes ne sont pas assurés comme des dépôts bancaires, mais les gardiens qui tiennent les actifs ont souvent des garanties robustes. De plus, les comptes de courtage peuvent offrir une protection dans le cadre de programmes comme SIPC aux États-Unis, couvrant les pertes dues à l'insolvabilité du courtier - pas des pertes de marché.

Q4: Que se passe-t-il si aucun nouveau manager ne prend le contrôle du FNB? Si aucun gestionnaire approprié n'est trouvé après la faillite de l'émetteur, l'ETF subira probablement un processus de liquidation. Les investisseurs recevront des espèces ou des actifs proportionnels à leurs avoirs au moment de la liquidation.