発行者が破産した場合、私のETF株式はどうなりますか？

ETFとその構造を理解する

Exchange-Traded Funds（ETF）は、株式、債券、商品などの資産のバスケットを保持する投資手段です。彼らは個々の株のような証券取引所で取引されており、特定のインデックス、セクター、または資産クラスのパフォーマンスを追跡するように設計されています。 ETFSの重要な機能の1つは、ファンドの資産を発行者の貸借対照表から分離する構造です。

発行者- 多くの場合、資産管理会社は、ETFを作成および管理します。ただし、ETF内の資産は、信託または保管口座に個別に保持されています。この法的分離は、発行者が財政難や破産に直面している場合、ETFの根本的な資産に触れられて保護されたままであることを意味するため、重要です。

重要：

が、これが実際にどのように機能するかを理解することが不可欠です。

信託またはカストディアンの役割

ほとんどの場合、ETFを支援する資産は、サードパーティのカストディアンまたはトラスト企業によって保持されています。このエンティティは、ETF発行者と合法的に分離されており、ファンドの保有を保護する責任があります。発行者が破産したとしても、カストディアンはファンドの目論見書と管理文書に従って資産を管理し続けています。

このセットアップにより、投資家の株式が実際の資産に支えられたままであり、これらの資産を発行者の債務を返済するために清算することはできません。発行者が失敗した場合、カストディアンはETFを引き継ぐために新しいマネージャーを任命し、株主の継続性を確保することができます。

• 資産は、発行者から法的に分離されています。
• カストディアンは、多くの場合、強力な信用格付けを持つ大規模な金融機関です。
• 新しいマネージャーは、投資家の保有に影響を与えることなく任命できます。

発行者の破産中にどうなりますか？

ETF発行者が破産を宣言した場合、通常、いくつかのステップが展開します。

• カストディアンは、ファンドの資産を管理し続けています。
• 破産裁判所または規制当局が後継者マネージャーを任命する場合があります。
• 後継者が見つからない場合、ETFが清算される可能性があります。

このプロセス中、株主はファンドの資産の比例したシェアの所有権を保持します。 ETFが清算された場合、投資家は閉鎖時に保有物に相当する現金または資産を受け取ります。この結果は、カストディアンが新しいスポンサーを見つけることができるかどうか、または規制条件が継続的な手術を許可するかどうかに依存します。

重要：

まれですが、発行者の故障によるETF閉鎖が発生し、投資家は一般に株式の純資産価値（NAV）を回収します。

物理ETFと合成ETFの違い

物理と合成の2つの主要なタイプのETFを区別することが重要です。

• 物理ETFは、株や金など、追跡する基礎となる資産を直接所有しています。
• 合成ETFは、スワップなどの派生物を使用して、インデックスまたはアセットのパフォーマンスを再現します。

合成ETFの場合、カウンターパーティリスクがあります。スワッププロバイダー（発行者と同じ）が破産する場合、ETFはそれが追跡するインデックスを完全に反映していない可能性があります。ただし、多くの管轄区域の規制では、これらのスワップの担保を必要とするため、このリスクへの暴露が減少します。

• 物理ETFは、一般に発行者の破産シナリオでより安全です。
• 合成ETFには、追加のカウンターパーティリスクがあります。
• 担保の要件は、管轄権とETFプロバイダーによって異なります。

歴史的な例と規制保護

ETF発行者が財政難に直面した事例があります。たとえば、2008年の金融危機の間、リーマンブラザーズはいくつかの構造化された製品に関与していましたが、それらが管理するETFは構造保護のためにほとんど影響を受けませんでした。

米国証券取引委員会（SEC）などの主要市場の規制当局は、投資家の保護を確保するためにETF構造に厳格な規則を課しています。これらには、透明性、多様化、資産の分離に関する要件が含まれます。

• 発行者の破産により、投資家の大規模なETF崩壊が得られたことはありません。
• 規制上の監視は、体系的なリスクを軽減するのに役立ちます。
• 投資家は、ETFの目論見書と開示を確認することをお勧めします。

よくある質問

Q1：ETF発行者が破産した場合、すべてのお金を失うことはできますか？いいえ、あなたはすべてのお金を失う可能性は低いです。 ETFの資産は別々に保持されているため、これらの資産の一部を所有しています。最悪のシナリオでは、ETFが清算される可能性があり、ファンドの純資産価値に基づいて収益を受け取ります。

Q2：ETFが物理的または合成レプリケーションを使用しているかどうかを知るにはどうすればよいですか？通常、発行者のウェブサイトで入手できるファンドの目論見書またはファクトシートを確認できます。ほとんどのETFプロバイダーは、ファンドが物理保有またはデリバティブを使用してベンチマークを追跡するかどうかを明確に述べています。

Q3：ETF投資家に保険保護はありますか？ ETF自体は銀行の預金のように保険をかけられていませんが、資産を保持しているカストディアンはしばしば堅牢な保護手段を持っています。さらに、仲介口座は、米国のSIPCなどのプログラムの下で保護を提供する場合があり、市場の損失ではなく、ブローカーの破産による損失をカバーします。

Q4：新しいマネージャーがETFを引き継いでいないとどうなりますか？発行者の破産後に適切なマネージャーが見つからない場合、ETFは清算プロセスを受ける可能性があります。投資家は、清算時に保有に比例した現金または資産を受け取ります。