Qu'est-ce qu'un stablecoin algorithmique? Comment reste-t-il stable?

Un stablecoin algorithmique est un type de crypto-monnaie conçu pour maintenir une valeur stable par rapport à un actif spécifique, généralement une monnaie fiduciaire comme le dollar américain, grâce à l'utilisation d'algorithmes et de contrats intelligents plutôt que d'être soutenus par des garanties traditionnelles telles que d'autres crypto-monnaies ou actifs physiques. La stabilité d'un stablecoin algorithmique est obtenue grâce à une variété de mécanismes qui ajustent l'offre de la stablecoin en réponse aux changements de demande, conservant ainsi son PEG à l'actif cible.

Types de stablescoins algorithmiques

Les stablecoins algorithmiques peuvent être classés en différents types en fonction de leurs mécanismes de maintien de la stabilité. Les deux types principaux sont des étalcoins et des partages de Seigniorage de Seigniorage .

• Rebasing StableCoins : Ces stablescoins ajustent la fourniture totale de jetons détenus par les utilisateurs automatiquement et périodiquement pour maintenir la PEG. Par exemple, si la valeur du stablecoin tombe en dessous de la cheville cible, le protocole peut augmenter la fourniture de jetons à chaque porte-titulaire, diluant ainsi la valeur par jeton et le ramener à la cheville. Inversement, si la valeur dépasse le PEG, le protocole pourrait diminuer l'alimentation.

• Seigniorage partages stablecoins : Celles-ci fonctionnent en émettant de nouveaux jetons ou partages lorsque la valeur de la stablecoin est supérieure à la cheville et en rachatant et en brûlant des jetons lorsque la valeur est inférieure à la cheville. Ce mécanisme vise à équilibrer l'offre et à exiger la valeur de la valeur de la stablecoin. Les actions de Seigniorage peuvent être considérées comme une forme de capitaux propres dans l'écosystème de la stablecoin, les détenteurs recevant potentiellement des dividendes ou d'autres avantages.

Comment les stablecoins algorithmiques maintiennent la stabilité

La stabilité des stablescoins algorithmiques est maintenue par une combinaison d'incitations économiques et d'ajustements algorithmiques. Voici les mécanismes clés impliqués:

• Ajustements de l'offre et de la demande : Le principe central derrière les stablés algorithmiques est la manipulation de l'offre de jetons pour contrer les fluctuations de la demande. Si la demande diminue et que la valeur du stablecoin tombe en dessous du PEG, l'algorithme pourrait réduire l'offre pour augmenter la valeur par jeton. Inversement, si la demande augmente et que la valeur dépasse le PEG, l'algorithme pourrait augmenter l'offre pour réduire la valeur.

• Mécanisme de rebasing : lors de la rebasing stablecoins, l'offre totale de jetons est ajustée périodiquement. Cela peut être fait grâce à un processus appelé «rebasing», où le solde de chaque titulaire est automatiquement augmenté ou diminué. Par exemple, si le stablecoin se négocie en dessous du PEG, le protocole pourrait augmenter l'offre totale de 1% pour tous les porteurs, diluant ainsi la valeur par jeton et le rapprochant du PEG.

• Mécanisme de seigneuriage : les partages de Seigniorage stablecoins utilisent une approche différente. Lorsque la valeur de la stablecoin est supérieure au PEG, le protocole peut émettre de nouveaux jetons ou actions, qui sont vendus aux investisseurs. Les fonds recueillis à partir de ces ventes peuvent être utilisés pour racheter et brûler des jetons lorsque la valeur tombe en dessous de la cheville, réduisant ainsi l'offre et augmentant la valeur par jeton.

• Opportunités d'arbitrage : les stablées algorithmiques créent souvent des opportunités d'arbitrage qui aident à maintenir leur PEG. Si le stablecoin se négocie en dessous de la cheville, les commerçants peuvent acheter le stablecoin à une remise et le convertir en actif cible (par exemple, en dollars américains) au taux fixé, en réalisant un profit et en réduisant l'offre du stablecoin en circulation. À l'inverse, si le stablecoin se négocie au-dessus du PEG, les traders peuvent vendre l'écuponière et acheter l'actif cible, augmentant l'offre de la stablecoin et ramener sa valeur.

Exemples de stablescoins algorithmiques

Plusieurs stablescoins algorithmiques ont été développés, chacun avec son approche unique pour maintenir la stabilité. Voici quelques exemples notables:

• Ampleforth (AMPL) : Ampleforth est un stablecoin rebassant qui ajuste quotidiennement son approvisionnement en fonction du prix du jeton. Si le prix est supérieur à la cheville cible, l'offre est réduite et si elle est en dessous, l'offre est augmentée. Ce mécanisme vise à maintenir la valeur de chaque jeton AMPL stable dans le temps.

• Bases Cash (BAC) : Basing Cash est un Seigniorage actions stablecoin qui utilise une combinaison de trois jetons pour maintenir sa PEG: BAC (The Stablecoin), les actions B (qui donnent droit à une partie du prix du Seigniorage) et les obligations (qui sont utilisées pour racheter et brûler BAC lorsque le prix est inférieur au PEG). Ce système vise à maintenir la valeur du BAC à 1 $ grâce à des ajustements de l'offre.

• Terra (UST) : Terra est une stablecoin algorithmique qui utilise une approche différente appelée «protocole de stablecoin décentralisé». Il maintient sa cheville à travers une combinaison d'ajustements de l'alimentation et d'un jeton sœur appelé Luna. Lorsque la valeur de l'UST tombe en dessous de 1 $, les utilisateurs peuvent brûler Luna à la menthe New UST, augmentant l'offre et ramenant la valeur à la cheville. À l'inverse, lorsque la valeur dépasse 1 $, les utilisateurs peuvent brûler UST à la menthe New Luna, réduisant l'offre d'UST et ramenant sa valeur.

Défis et risques des stablescoins algorithmiques

Alors que les stablecoins algorithmiques offrent une approche innovante pour maintenir la stabilité, ils sont également livrés avec plusieurs défis et risques:

• Volatilité : Malgré leur conception, les stablecoins algorithmiques peuvent toujours subir une volatilité importante, en particulier pendant les périodes de stress élevé du marché. Les algorithmes peuvent ne pas toujours être en mesure d'ajuster l'offre suffisamment rapidement pour contrer les changements rapides de la demande.

• Complexité : Les mécanismes utilisés par les stablescoins algorithmiques peuvent être complexes et difficiles à comprendre pour l'utilisateur moyen. Cette complexité peut conduire à la confusion et à la méfiance, surtout si le stablecoin ne maintient pas sa cheville.

• Incertitude réglementaire : Les staboins algorithmiques opèrent dans une zone grise réglementaire, et leur statut juridique peut varier considérablement d'une juridiction à une autre. Cette incertitude peut présenter des risques pour les émetteurs et les utilisateurs de ces stablescoins.

• Dépendance à l'égard des acteurs du marché : Le succès des étalcoines algorithmiques dépend souvent des actions des acteurs du marché, tels que les arbitrageurs et les commerçants. Si ces participants ne s'engagent pas dans les activités d'arbitrage nécessaires, le stablecoin peut avoir du mal à maintenir sa cheville.

Des cas d'utilisation pour les stablescoins algorithmiques

Les stablecoins algorithmiques ont une variété de cas d'utilisation potentiels dans l'écosystème de la crypto-monnaie:

• Paiements et transactions : En raison de leur stabilité, les stablescoins algorithmiques peuvent être utilisés comme moyen d'échange pour les transactions quotidiennes, en ligne et hors ligne. Ils offrent une alternative plus stable aux crypto-monnaies volatiles comme Bitcoin et Ethereum.

• Finance décentralisée (DEFI) : Les stablines algorithmiques jouent un rôle crucial dans l'écosystème Defi, où ils sont utilisés comme garantie pour les prêts, comme une unité de comptabilité pour les plates-formes de prêt et d'emprunt, et comme magasin stable de valeur pour l'agriculture de rendement et d'autres applications Defi.

• Couverture et gestion des risques : les investisseurs peuvent utiliser des stablescoins algorithmiques pour se couvrir contre la volatilité des autres crypto-monnaies. En détenant une partie de leur portefeuille dans les stablecoins, les investisseurs peuvent réduire leur exposition aux fluctuations du marché.

• Remetts transfrontaliers : les stabins algorithmiques peuvent faciliter les envois de fonds transfrontaliers plus rapides et moins chers, car ils peuvent être transférés rapidement et à un coût inférieur à ceux des systèmes financiers traditionnels.

Questions fréquemment posées

Q: Les stablescoins algorithmiques peuvent-ils être utilisés comme réserve de valeur?

R: Oui, les stablescoins algorithmiques peuvent être utilisés comme réserve de valeur en raison de leur stabilité. Cependant, leur efficacité en tant que réserve de valeur dépend de la robustesse de l'algorithme sous-jacent et de la capacité du protocole à maintenir la PEG au fil du temps.

Q: Les stablecoins algorithmiques sont-ils décentralisés?

R: De nombreuses stablecoins algorithmiques sont conçus pour être décentralisés, ce qui signifie qu'ils opèrent sur des réseaux de blockchain sans avoir besoin d'une autorité centrale. Cependant, le degré de décentralisation peut varier, et certaines stablecoins peuvent avoir des éléments centralisés, tels que la gouvernance ou la gestion des réserves.

Q: Comment les stablecoins algorithmiques se comparent-ils à d'autres types de stablescoins?

R: Les stablescoines algorithmiques diffèrent des autres types de stablescoins, tels que les stablescoins garantis (qui sont soutenus par d'autres crypto-monnaies ou actifs) et des stablecoins soutenus par Fiat (qui sont soutenus par des monnaies fiatales traditionnelles). Les stablescoins algorithmiques s'appuient uniquement sur les algorithmes et les contrats intelligents pour maintenir leur PEG, tandis que les stablecoins garanties et soutenus par Fiat utilisent des actifs externes pour assurer la stabilité.

Q: Que se passe-t-il si un stablecoin algorithmique perd sa cheville?

R: Si un stablecoin algorithmique perd sa cheville, le protocole tentera d'ajuster la fourniture de jetons pour ramener la valeur à la cheville cible. Cependant, si l'algorithme ne le fait pas, le stablecoin peut subir une volatilité importante et sa valeur peut s'écarter davantage du PEG. Dans les cas extrêmes, cela pourrait entraîner une perte de confiance dans le stablecoin et un effondrement potentiel de sa valeur.