アルゴリズムのstablecoinとは何ですか？どのように安定したままですか？

アルゴリズムの安定性は、供給の調整と裁定を通じて安定性を維持しますが、ボラティリティや規制の不確実性などの課題に直面しています。

2025/04/16 08:28

アルゴリズムの安定性は、他の暗号通貨や物理的なアッセットなどの従来の付随的に裏付けられるのではなく、アルゴリズムやスマートコントラクトの使用を通じて、特定の資産、通常は米ドルのようなフィアット通貨と比較して安定した値を維持するように設計された一種の暗号通貨です。アルゴリズムの安定性の安定性は、需要の変化に応じて安定性の供給を調整するさまざまなメカニズムを通じて達成され、それによりターゲット資産へのPEGを維持します。

アルゴリズム安定性の種類

アルゴリズムの安定性は、安定性を維持するためのメカニズムに基づいて、さまざまなタイプに分類できます。 2つの主なタイプは、スタブコインとゼニオラージ株式のstablecoinsのリベースです。

• レバシングスタブコイン：これらのスタブコインは、ペグを維持するために、ユーザーが自動的に定期的に保持しているトークンの合計供給を調整します。たとえば、Stablecoinの値がターゲットPEGを下回る場合、プロトコルは各ホルダーへのトークンの供給を増加させる可能性があり、それによりトークンごとの値を希釈してPEGに戻します。逆に、値がPEGを超えて上昇すると、プロトコルが供給を減少させる可能性があります。

• Seigniorage Shares Stablecoins ：これらは、Stablecoinの値がPEGを超えている場合に新しいトークンまたは株式を発行することで動作し、値がPEGを下回っているときにトークンを買い戻して燃やします。このメカニズムは、Stablecoinの価値を維持するために、需要と供給のバランスをとることを目的としています。 Seigniorage株式は、Stablecoinのエコシステムの公平性と考えることができ、保有者は潜在的に配当またはその他の給付を受け取る可能性があります。

アルゴリズムの安定性が安定性を維持する方法

アルゴリズムの安定性の安定性は、経済的インセンティブとアルゴリズム調整の組み合わせによって維持されます。関係する重要なメカニズムは次のとおりです。

• 供給と需要の調整：アルゴリズムの安定コインの背後にある中核的な原則は、需要の変動に対抗するためのトークン供給の操作です。需要が減少し、Stablecoinの値がPEGより下に低下すると、アルゴリズムは供給を減らしてトークンごとの値を増加させる可能性があります。逆に、需要が増加し、値がPEGを超えて上昇すると、アルゴリズムが供給を増加させて値を後退させる可能性があります。

• リベッシングメカニズム：stablecoinsのリベースでは、トークンの総供給が定期的に調整されます。これは、各所有者の残高が自動的に増加または減少する「Rebasing」と呼ばれるプロセスを通じて実行できます。たとえば、StablecoinがPEGの下で取引している場合、プロトコルはすべての保有者の総供給を1％増加させる可能性があり、それによりトークンあたりの値を希釈し、PEGに近づけます。

• seigniorageメカニズム：seigniorage shares stablecoinsは別のアプローチを使用します。 Stablecoinの価値がPEGを超えると、プロトコルは投資家に販売される新しいトークンまたは株式を発行できます。これらの販売から集められた資金は、価値がペグの下に落ちたときにトークンを買い戻して燃やすために使用でき、それにより供給が減少し、トークンあたりの値が増加します。

• 裁定の機会：アルゴリズムの安定コインは、多くの場合、ペグを維持するのに役立つ裁定取引の機会を作成します。 StablecoinがPEGの下で取引する場合、トレーダーはStablecoinを割引価格で購入し、ターゲット資産（例えば、米ドル）に釘付けレートで変換し、利益を上げ、流通したStablecoinの供給を減らすことができます。逆に、StablecoinがPEGを超えて取引すると、トレーダーはStablecoinを販売してターゲット資産を購入し、Stablecoinの供給を増やし、その価値を低下させることができます。

アルゴリズムの安定性の例

いくつかのアルゴリズムの安定性が開発されており、それぞれが安定性を維持するための独自のアプローチを備えています。ここにいくつかの注目すべき例があります：

• Ampleforth（ampl） ：Ampleforthは、トークンの価格に基づいて毎日供給を調整するリベースのあるスタブコインです。価格がターゲットペグを上回っている場合、供給は減少し、それが下にある場合、供給は増加します。このメカニズムは、各アンプトークンの値を時間の経過とともに安定させることを目的としています。

• 基本現金（BAC） ：基本現金は、3つのトークンの組み合わせを使用してペグを維持するStablecoinです。BAC（Stablecoin）、B shares（保有者の一部を保有者に獲得します）、および債券（PEGを下回るときにBACを購入してBACを燃やすために使用されます）。このシステムは、供給調整を通じてBACの価値を1ドルに維持することを目的としています。

• Terra（UST） ：Terraは、「分散型Stablecoinプロトコル」と呼ばれる別のアプローチを使用するアルゴリズムの安定コインです。供給調整とLunaと呼ばれる姉妹トークンの組み合わせにより、ペグを維持します。 USTの価値が1ドルを下回ると、ユーザーはLunaを燃やして新しいUSTを覆い、供給を増やし、値をPEGに戻すことができます。逆に、価値が1ドルを超えると、ユーザーはUSTを燃やしてニュールナを埋めてUSTの供給を減らし、その価値を後退させることができます。

アルゴリズムの安定性の課題とリスク

アルゴリズムの安定性は、安定性を維持するための革新的なアプローチを提供しますが、いくつかの課題とリスクもあります。

• ボラティリティ：その設計にもかかわらず、アルゴリズムの安定性は、特に市場ストレスの高い期間中、依然として大きなボラティリティを経験する可能性があります。アルゴリズムは、需要の急速な変化に対抗するのに十分な迅速な供給を常に調整できるとは限りません。

• 複雑さ：アルゴリズムの安定コインで使用されるメカニズムは、平均的なユーザーが理解するのが複雑で困難な場合があります。この複雑さは、特にStablecoinがPEGを維持できない場合、混乱と不信につながる可能性があります。

• 規制当局の不確実性：アルゴリズムの安定性は、規制上の灰色の領域で動作し、その法的地位は管轄区域によって大きく異なる場合があります。この不確実性は、これらのスタブコインの発行者とユーザーの両方にリスクをもたらす可能性があります。

• 市場参加者への依存：アルゴリズムの安定コインの成功は、しばしば仲裁人やトレーダーなどの市場参加者の行動に依存します。これらの参加者が必要な裁定活動に従事していない場合、StablecoinはそのPEGを維持するのに苦労する可能性があります。

アルゴリズムの安定コインのユースケース

アルゴリズムの安定性は、暗号通貨エコシステム内でさまざまな潜在的なユースケースを持っています。

• 支払いと取引：安定性により、アルゴリズムの安定性は、オンラインとオフラインの両方で、日常の取引の交換媒体として使用できます。 BitcoinやEthereumなどの揮発性暗号通貨に代わる、より安定した代替品を提供します。

• 分散型財務（DEFI） ：アルゴリズムの安定性は、債務生態系で重要な役割を果たします。そこでは、融資の担保として、貸出と借入プラットフォームのアカウントの単位として、および収量農業およびその他の債権の価値の安定した貯蔵庫として使用されます。

• ヘッジとリスク管理：投資家は、アルゴリズムの安定コインを使用して、他の暗号通貨のボラティリティをヘッジできます。ポートフォリオの一部をStablecoinsに保持することにより、投資家は市場の変動への暴露を減らすことができます。

• クロスボーダー送金：アルゴリズムの安定性は、従来の金融システムよりも迅速かつ低コストで転送できるため、より速く、より安価なクロスボーダー送金を促進できます。

よくある質問

Q：アルゴリズムの安定性を価値のあるストアとして使用できますか？

A：はい、アルゴリズムの安定性は、安定性のために価値のあるストアとして使用できます。ただし、価値のストアとしての有効性は、基礎となるアルゴリズムの堅牢性と、プロトコルが長期にわたってPEGを維持する能力に依存します。

Q：アルゴリズムの安定性は分散型ですか？

A：多くのアルゴリズムの安定性は、分散化されるように設計されています。つまり、中央当局を必要とせずにブロックチェーンネットワークで動作します。ただし、地方分権化の程度は異なる場合があり、一部のスタブコインにはガバナンスや予備管理などの要素が集中化されている可能性があります。

Q：アルゴリズムのstablecoinsは、他のタイプのstablecoinsとどのように比較されますか？

A：アルゴリズムの安定コインは、担保されたスタブコイン（他の暗号通貨または資産に裏付けられている）やフィアット担保スタブコイン（従来のFIAT通貨に裏付けられている）など、他のタイプの馬小屋とは異なります。アルゴリズムの安定コインは、ペグを維持するためにアルゴリズムとスマートコントラクトのみに依存していますが、担保付きおよびフィアット支援のスタブコインは外部資産を使用して安定性を確保します。

Q：アルゴリズムのStablecoinがペグを失うとどうなりますか？

A：アルゴリズムのStablecoinがPEGを失うと、プロトコルはトークンの供給を調整して、値をターゲットPEGに戻すことを試みます。ただし、アルゴリズムがそうしなかった場合、Stablecoinはかなりのボラティリティを経験する可能性があり、その値はPEGからさらに逸脱する可能性があります。極端な場合、これは安定したものに対する信頼の喪失とその価値の潜在的な崩壊につながる可能性があります。