Die Inhaftierung des Telegram-Gründers löst Schockwellen im Krypto-VC-Sektor aus

– Die Inhaftierung des Telegram-Gründers Pavel Durov hat Auswirkungen auf den Krypto-Risikokapitalsektor, wo einige der größten Akteure in einen digitalen Token investiert haben, der eng mit der Messaging-App verknüpft ist.

Venture capital firms are bracing for the impact of Telegram founder Pavel Durov’s detention on their investments in Toncoin, a digital token closely linked to the messaging app.

Risikokapitalfirmen bereiten sich auf die Auswirkungen der Inhaftierung des Telegram-Gründers Pavel Durov auf ihre Investitionen in Toncoin vor, einem digitalen Token, der eng mit der Messaging-App verbunden ist.

Pantera Capital Management, Animoca Brands and Mirana Ventures are among more than a dozen firms that poured money into Toncoin, whose blockchain is being used on Telegram to handle things like instant payments. Pantera, one of the largest crypto VC funds, put more than $100 million into Toncoin earlier this year, a person with knowledge of the matter said.

Pantera Capital Management, Animoca Brands und Mirana Ventures gehören zu mehr als einem Dutzend Unternehmen, die Geld in Toncoin gesteckt haben, dessen Blockchain auf Telegram verwendet wird, um Dinge wie Sofortzahlungen abzuwickeln. Pantera, einer der größten Krypto-VC-Fonds, hat Anfang des Jahres mehr als 100 Millionen US-Dollar in Toncoin investiert, sagte eine mit der Angelegenheit vertraute Person.

The funds were drawn by a notion that’s bewitched crypto: that Telegram would morph into a digital-asset “super app” akin to China’s WeChat, with its 900 million users relying on Toncoin for everything from payments to playing blockchain-based games. The token surged fourfold from February to early July and assets locked on its blockchain, TON, briefly surpassed $1 billion.

Die Gelder wurden durch eine Idee angezogen, die mit Kryptowährungen verzaubert ist: dass sich Telegram in eine „Super-App“ für digitale Assets verwandeln würde, ähnlich wie Chinas WeChat, wobei sich seine 900 Millionen Nutzer bei allem, von Zahlungen bis hin zum Spielen von Blockchain-basierten Spielen, auf Toncoin verlassen. Der Wert des Tokens stieg von Februar bis Anfang Juli um das Vierfache, und die auf seiner Blockchain, TON, gesperrten Vermögenswerte überstiegen kurzzeitig die Marke von 1 Milliarde US-Dollar.

But Durov’s detention on allegations he didn’t do enough to combat crime on Telegram laid bare the risks. French authorities seized Durov outside Paris on Aug. 24 and charged him for complicity in the spread of sexual images of children and other crimes including drug trafficking on the app. Telegram said in a Sunday statement that it abides by European laws.

Doch die Inhaftierung Durows wegen der Vorwürfe, er habe nicht genug gegen die Kriminalität auf Telegram getan, machte die Risiken deutlich. Die französischen Behörden haben Durov am 24. August vor Paris festgenommen und ihn wegen Mittäterschaft bei der Verbreitung sexueller Bilder von Kindern und anderen Verbrechen, einschließlich Drogenhandel, über die App angeklagt. Telegram sagte in einer Erklärung am Sonntag, dass es sich an europäische Gesetze halte.

Toncoin plunged roughly 20% after Durov was seized before paring some of those losses. Total value locked on TON has fallen to $573 million, according to data provider DefiLlama.

Toncoin stürzte nach der Beschlagnahmung von Durov um etwa 20 % ab, konnte jedoch einen Teil dieser Verluste ausgleichen. Nach Angaben des Datenanbieters DefiLlama ist der Gesamtwert von TON auf 573 Millionen US-Dollar gesunken.

“The majority of the investors thought that obviously the app itself is going to foster and promote, or at least seed, the adoption of the Toncoin network,” said Lasse Clausen, founding partner at crypto VC firm 1kx. “Now we have a case where a black swan event happens to the company itself and its founder — that might raise some questions about the future.”

„Die Mehrheit der Investoren dachte, dass die App selbst offensichtlich die Einführung des Toncoin-Netzwerks fördern und vorantreiben oder zumindest vorantreiben wird“, sagte Lasse Clausen, Gründungspartner der Krypto-VC-Firma 1kx. „Jetzt haben wir einen Fall, in dem dem Unternehmen selbst und seinem Gründer ein Black Swan-Ereignis widerfährt – das könnte einige Fragen über die Zukunft aufwerfen.“

Total value locked, or TVL, is an indicator of how much a blockchain is being used for its stated purpose, be it gaming or decentralized-finance applications.

Der Total Value Locked (TVL) ist ein Indikator dafür, wie stark eine Blockchain für ihren angegebenen Zweck genutzt wird, sei es für Spiele oder dezentrale Finanzanwendungen.

VC investors who poured money into Toncoin — often with agreements not to sell for at least a year — are now trying to assess whether France’s move against Durov could cause users to flee Telegram. The app became popular in crypto circles in large part because of the ultra-lax approach to oversight that landed him in legal trouble.

VC-Investoren, die Geld in Toncoin gesteckt haben – oft mit der Vereinbarung, es mindestens ein Jahr lang nicht zu verkaufen – versuchen nun abzuschätzen, ob Frankreichs Vorgehen gegen Durov dazu führen könnte, dass Benutzer Telegram verlassen. Die App wurde in Kryptokreisen vor allem wegen des extrem laxen Aufsichtsansatzes populär, der ihn in rechtliche Schwierigkeiten brachte.

Pantera has described Toncoin as its largest investment, without providing an amount. A spokesperson for the Menlo Park, California-based firm, which oversees almost $5 billion, didn’t respond to emails and calls seeking comment. The TON Foundation, which governs the blockchain, said in an email that it has never raised money. Animoca Brands didn’t comment on its investment and Mirana Ventures didn’t immediately respond to an inquiry.

Pantera hat Toncoin als seine größte Investition bezeichnet, ohne einen Betrag anzugeben. Ein Sprecher des in Menlo Park, Kalifornien, ansässigen Unternehmens, das fast 5 Milliarden US-Dollar verwaltet, reagierte nicht auf E-Mails und Anrufe mit der Bitte um Stellungnahme. Die TON Foundation, die die Blockchain verwaltet, sagte in einer E-Mail, dass sie nie Geld gesammelt habe. Animoca Brands äußerte sich nicht zu seiner Investition und Mirana Ventures reagierte nicht sofort auf eine Anfrage.

Some Toncoin backers see an opportunity. DWF Labs, a crypto market maker which invested in the token, spent “millions” of dollars buying Toncoin in the open market over the weekend after its price crashed, co-founder Eugene Ng said.

Einige Unterstützer von Toncoin sehen eine Chance. DWF Labs, ein Krypto-Marktmacher, der in den Token investierte, gab am Wochenende „Millionen“ Dollar für den Kauf von Toncoin auf dem freien Markt aus, nachdem der Preis eingebrochen war, sagte Mitbegründer Eugene Ng.

Over-the-counter investments by VCs and other crypto funds into projects like TON are referred to as “token deals” because investors receive tokens instead of traditional equity, and they are unique to the cryptocurrency universe. To carry them out, venture capitalists often set up separate vehicles known as liquid funds designed to hold assets for a shorter period of time. Because many token deals are done bilaterally, there aren’t any reliable estimates for their prevalence.

Außerbörsliche Investitionen von VCs und anderen Krypto-Fonds in Projekte wie TON werden als „Token-Deals“ bezeichnet, da Anleger Token anstelle von herkömmlichem Eigenkapital erhalten und sie einzigartig im Kryptowährungsuniversum sind. Um sie durchzuführen, richten Risikokapitalgeber oft separate Vehikel ein, sogenannte Liquiditätsfonds, die dazu dienen, Vermögenswerte für einen kürzeren Zeitraum zu halten. Da viele Token-Deals bilateral abgewickelt werden, gibt es keine verlässlichen Schätzungen zu ihrer Verbreitung.

There are several advantages for VC firms and their investors, most notably that tokens tend to involve quicker exits. One common structure is that the tokens start to become unlocked after 12 months, after which the investors can gradually sell them off. Fluctuations in the token also give backers a more up-to-date picture of how a project is doing, said Clausen.

Es gibt mehrere Vorteile für VC-Firmen und ihre Investoren, vor allem, dass Token tendenziell schnellere Ausstiege ermöglichen. Eine gängige Struktur besteht darin, dass die Token nach 12 Monaten freigeschaltet werden und die Anleger sie anschließend nach und nach verkaufen können. Schwankungen im Token geben den Unterstützern auch ein aktuelleres Bild davon, wie ein Projekt läuft, sagte Clausen.

“If you’re a traditional venture investor with equity, maturity takes about eight to 10 years, and so you really have many years where it’s a company just kind of doing their thing,” he said.

„Wenn Sie ein traditioneller Risikoinvestor mit Eigenkapital sind, dauert die Reife etwa acht bis zehn Jahre, und Sie haben also wirklich viele Jahre Zeit, in denen das Unternehmen einfach nur sein Ding macht“, sagte er.

Token deals can also involve large discounts. Pantera bought Toncoin at 40% below the market price at the time, the person familiar said, asking not to be named because the terms were confidential. Using the average price of $6.32 for May, when the deal was announced, the investment would still be comfortably in the black.

Token-Deals können auch große Rabatte beinhalten. Pantera kaufte Toncoin zu einem Preis von 40 % unter dem damaligen Marktpreis, sagte die vertraute Person und bat darum, nicht genannt zu werden, da die Bedingungen vertraulich seien. Legt man den Durchschnittspreis von 6,32 US-Dollar für Mai zugrunde, als der Deal angekündigt wurde, würde die Investition immer noch deutlich schwarze Zahlen schreiben.

Pantera is subject to a one-year lockup, after which it can offload Toncoin in batches over several years, the person said.

Die Person sagte, dass Pantera einer einjährigen Sperrfrist unterliegt und danach Toncoin über mehrere Jahre hinweg schubweise abstoßen kann.

The flip side of token investing is that the assets are extremely volatile — and when an investment goes bad, it’s immediately visible. Funds typically mark-to-market their holdings on a regular basis, meaning a big drop shows up right away in reports to limited partners.

Die Kehrseite des Token-Investments besteht darin, dass die Vermögenswerte extrem volatil sind – und wenn eine Investition fehlschlägt, ist das sofort sichtbar. Fonds bewerten ihre Bestände in der Regel regelmäßig zum Marktwert, was bedeutet, dass ein starker Rückgang sofort in den Berichten an Kommanditisten sichtbar wird.

Few instances illustrate this risk better than the collapse of Do Kwon’s TerraUSD

Nur wenige Beispiele veranschaulichen dieses Risiko besser als der Zusammenbruch von Do Kwons TerraUSD