Zwei Prime Capital fallen alle Exposition gegenüber Ethereum (ETH) ab und bezeichnen es als Memecoin

Das algorithmische Handelsunternehmen Zwei Prime hat seine Exposition gegenüber Ethereum (ETH) offiziell fallen und erklärte, dass ETH jetzt eher als Memecoin als als vorhersehbares Vermögenswert handelt.

Algorithmic trading firm Two Prime has completely exited its exposure to Ethereum (ETH), concluding that the asset is now better defined as a memecoin than a predictable asset at institutional levels.

Das algorithmische Handelsunternehmen Two Prime hat sein Exposition gegenüber Ethereum (ETH) vollständig verlassen und zu dem Schluss gelangt, dass das Vermögenswert jetzt besser als Memecoin definiert ist als als vorhersehbarer Vermögenswert auf institutioneller Ebene.

In a note on Monday, CEO Alexander Blume said the firm will now exclusively manage and lend against Bitcoin (BTC). He added that the firm believes Bitcoin is the only digital asset that meets institutional standards for liquidity, predictability, and long-term investment viability.

In einer Notiz am Montag sagte CEO Alexander Blume, das Unternehmen werde nun Bitcoin (BTC) ausschließlich verwalten und vergeben. Er fügte hinzu, dass das Unternehmen der Ansicht ist, dass Bitcoin das einzige digitale Vermögenswert ist, das institutionelle Standards für Liquidität, Vorhersehbarkeit und langfristige Lebensfähigkeit der Investitionen entspricht.

The decision follows over a year of performance divergence between BTC and ETH, during which Two Prime had issued over $1.5 billion in loans backed by both cryptocurrencies through its lending division. Despite that exposure, the firm concluded that Ethereum’s current behavior no longer aligns with risk-adjusted return expectations suitable for institutional portfolios.

Die Entscheidung folgt über ein Jahr der Leistungsdivergenz zwischen BTC und ETH, in der zwei Prime über seine Kreditabteilung von beiden Kryptowährungen über 1,5 Milliarden US -Dollar an Kredite ausgegeben wurden. Trotz dieser Exposition kam das Unternehmen zu dem Schluss, dass das derzeitige Verhalten von Ethereum nicht mehr mit risikobereinigten Renditeerwartungen übereinstimmt, die für institutionelle Portfolios geeignet sind.

“ETH’s statistical trading behavior, value proposition, and community culture have failed beyond a point worth engaging,” Blume wrote.

"Das statistische Handelsverhalten, das Wertversprechen und die Gemeinschaftskultur der ETH sind über einen Punkt hinaus gescheitert, den es wert ist, einbezogen zu werden", schrieb Blume.

De-correlation and elevated tail risk

Entkorrelation und erhöhtes Schwanzrisiko

A quantitative analysis cited by Two Prime shows that Ethereum’s volatility and return structure have decoupled from Bitcoin since the November 2024 US election. While Bitcoin has shown classic mean-reversion characteristics, suggesting investor confidence and dip-buying activity, ETH has continued to trend lower with limited rebounds.

Eine quantitative Analyse, die von Two Prime zitiert ist, zeigt, dass die Volatilität und die Rückkehrstruktur von Ethereum seit den US -Wahl November 2024 von Bitcoin entkoppelt sind. Während Bitcoin klassische Mittelwerteigenschaften gezeigt hat, was darauf hindeutet, dass das Vertrauen der Anleger und die Dip-Kauf-Aktivität aufgenommen wurden, hat die ETH weiterhin niedriger mit begrenzten Rebounds.

In scatterplots comparing 30-day returns with 30-day forward returns, ETH shows persistent negative momentum and lacks the symmetry observed in BTC data. Additionally, ETH’s volatility now resembles that of memecoins like Dogecoin (DOGE). A comparison of 30-day range volatility across BTC, ETH, and DOGE shows that ETH has moved away from its historically moderate volatility profile, displaying sudden multi-standard deviation moves inconsistent with institutional-grade assets.

Bei Streuplots, die 30-Tage-Renditen mit 30-tägigen Forward-Renditen vergleichen, zeigt die ETH einen anhaltenden negativen Impuls und fehlt die in BTC-Daten beobachtete Symmetrie. Darüber hinaus ähnelt die Volatilität der ETH nun der von Memecoins wie Dotecoin (DOGE). Ein Vergleich der Volatilität der 30-Tage-Reichweite über BTC, ETH und DOGE zeigt, dass sich die ETH von ihrem historisch moderaten Volatilitätsprofil entfernen und plötzliche Abweichungen mit mehreren Standarden nicht mit den Vermögenswerten für institutionelle Gräche abhängt.

Weak institutional demand

Schwache institutionelle Nachfrage

Two Prime also pointed to a widening gap in institutional demand. Bitcoin ETFs currently manage over $113 billion in assets, consuming 5.76% of the total BTC supply. In contrast, ETH ETFs account for only $4.71 billion in assets, covering 2.22% of the ETH supply. Despite Ethereum’s high market capitalization, much of its ETF inflows may be offset by short futures in basis trades, further diluting real demand.

Zwei Prime wiesen ebenfalls auf eine erweiterte Lücke in der institutionellen Nachfrage hin. Bitcoin ETFs verwalten derzeit Vermögenswerte über 113 Milliarden US -Dollar und konsumiert 5,76% des gesamten BTC -Angebots. Im Gegensatz dazu machen ETFs nur 4,71 Milliarden US -Dollar an Vermögenswerten aus, die 2,22% des ETH -Angebots abdecken. Trotz der hohen Marktkapitalisierung von Ethereum können ein Großteil seiner ETF -Zuflüsse durch kurze Futures in Basisgeschäften ausgeglichen werden, was die reale Nachfrage weiter verwässert.

The disparity creates a reflexive environment where underperformance in ETH products leads asset managers to dedicate fewer resources to promotion, which in turn reduces visibility and investor allocation. According to Blume, ETH’s inability to maintain sustained institutional interest undermines its long-term viability as a core digital asset holding.

Die Ungleichheit schafft ein reflexives Umfeld, in dem Underperformance in ETH -Produkten Vermögensverwalter dazu veranlasst, weniger Ressourcen für die Werbung zu widmen, was wiederum die Sichtbarkeit und die Anlegerzuweisung verringert. Laut Blume untergräbt die Unfähigkeit der ETH, anhaltendes institutionelles Interesse aufrechtzuerhalten, seine langfristige Lebensfähigkeit als digitale Kerninhaber.

Erosion of Ethereum’s value proposition

Erosion des Wertesversprechens von Ethereum

Beyond trading behavior, Two Prime questioned Ethereum’s economic and technical model. The firm noted that newer alternatives, such as Solana (SOL), are increasingly challenging Ethereum’s attempt to serve as a general-purpose decentralized computing platform. These new infrastructures offer faster transaction throughput, lower costs, and a better user experience in latency-sensitive applications like gaming and payments.

Neben dem Handelsverhalten stellten zwei Prime Ethereums wirtschaftliches und technisches Modell in Frage. Das Unternehmen stellte fest, dass neuere Alternativen wie Solana (SOL) den Versuch von Ethereum zunehmend herausfordern, als allgemeine dezentrale Computerplattform zu dienen. Diese neuen Infrastrukturen bieten einen schnelleren Transaktionsdurchsatz, niedrigere Kosten und eine bessere Benutzererfahrung in latenzempfindlichen Anwendungen wie Spielen und Zahlungen.

Moreover, stated demand for new blockchain use cases is outpacing the capabilities of Ethereum’s mainnet, leading to a shift in liquidity and attention toward emerging ecosystems.

Darüber hinaus übertrifft die angegebene Nachfrage nach neuen Blockchain -Anwendungsfällen die Fähigkeiten von Ethereum's Mainnet, was zu einer Verschiebung der Liquidität und der Aufmerksamkeit auf aufkommende Ökosysteme führt.

Discussing Ethereum’s rising gas fees, the firm said that while they are a concern for smaller traders, they may also indicate strong demand for Layer-2 networks. However, this creates a dilemma as these networks are effectively siphoning off the value that would otherwise accrue to Ethereum’s mainnet.

Das Unternehmen diskutierte die steigenden Gasgebühren von Ethereum und sagte, dass sie zwar ein Problem für kleinere Händler sind, aber auch eine starke Nachfrage nach Layer-2-Netzwerken angeben könnten. Dies schafft jedoch ein Dilemma, da diese Netzwerke den Wert, der sich ansonsten an Ethereums Mainnet ergeben würde, effektiv abgibt.

In essence, these Layer-2 chains are becoming independent blockchains, rendering Ethereum’s mainnet more like a settlement layer for cross-chain transfers. This can be seen as a form of internal competition that is eroding the value proposition of the original asset.

Im Wesentlichen werden diese Schicht-2-Ketten zu unabhängigen Blockchains und machen das Hauptnetz von Ethereum eher wie eine Siedlungsschicht für Cross-Chain-Transfers. Dies kann als eine Form des internen Wettbewerbs angesehen werden, die den Wertversprechen des ursprünglichen Vermögenswerts untergräbt.

Finally, Two Prime’s analysis highlighted the implications of rapidly changing macroeconomic conditions, such as rising interest rates and inflation, which may not favor riskier assets like ETH in the current environment.

Schließlich zeigte die Analyse von Two Prime die Auswirkungen von sich schnell verändernden makroökonomischen Bedingungen wie steigenden Zinssätzen und Inflation, was möglicherweise nicht riskantere Vermögenswerte wie ETH in der gegenwärtigen Umgebung bevorzugt.

Despite issuing over $1 billion in crypto loans in 2024 alone, Two Prime’s lending division will now focus exclusively on Bitcoin-backed credit facilities due to its superior risk-adjusted return potential. The firm will continue to monitor the crypto markets for any shifts that could warrant a return to lending against Ethereum.

Trotz der Ausgabe von mehr als 1 Milliarde US-Dollar an Krypto-Darlehen im Jahr 2024 wird sich die Kreditabteilung von Two Prime nun ausschließlich auf Bitcoin-unterstützte Kreditfazilitäten aufgrund seines überlegenen risikobereinigten Renditepotentials konzentrieren. Das Unternehmen wird weiterhin die Kryptomärkte auf Veränderungen überwachen, die eine Rückkehr zur Kreditvergabe gegen Ethereum rechtfertigen könnten.