Was ist die Veranstaltung „Sell the News“ des Ethereum ETF? (Marktpsychologie)

Ankündigung der Ethereum-ETF-Zulassung

1. Die Veranstaltung „Sell the News“ des Ethereum ETF bezieht sich auf einen starken Preisverfall, der unmittelbar nach der formellen Genehmigung der börsengehandelten Spot-Ethereum-Fonds durch die US-Börsenaufsichtsbehörde (Securities and Exchange Commission) Mitte 2024 eintrat.

2. Institutionelle Anleger hatten sich in Erwartung der Genehmigung stark positioniert und schon lange vor der offiziellen Entscheidung ETH-Futures, -Optionen und außerbörsliche Derivate angehäuft.

3. Sobald das grüne Licht der Aufsichtsbehörden bestätigt wurde, führten viele Händler im Voraus geplante Gewinnmitnahmestrategien durch, was zu kaskadierenden Liquidationen über gehebelte Long-Positionen führte.

4. Die Markttiefe an den wichtigsten Derivatebörsen zeigte innerhalb von Minuten nach der Ankündigung einen raschen Rückgang der Liquidität auf der Angebotsseite, was die Abwärtsdynamik verstärkte.

5. Das Spot-ETH-Handelsvolumen stieg auf Coinbase und Binance in der ersten Stunde nach der Genehmigung um über 220 %, der Preis fiel jedoch um mehr als 14 % – eine Divergenz, die eher auf eine Verteilung als auf eine Akkumulation hinweist.

Beobachtete Verhaltensmuster

1. Ein erheblicher Teil der Einzelhandelsteilnehmer ging in den letzten Wochen vor der Genehmigung Long-Positionen ein und führte als Begründung „ereignisbedingte Aufwärtsbewegungen“ an – trotz historisch niedriger Gewinnquoten für solche Einträge.

2. Die Kennzahlen zur sozialen Stimmung verzeichneten auf Plattformen wie CryptoPanic und LunarCrush nur 36 Stunden vor der Ankündigung ihren Höhepunkt, gefolgt von einer abrupten Tonumkehr.

3. Whale-Wallet-Analysen ergaben, dass in den Tagen vor der Genehmigung eine beschleunigte Bewegung großer ETH-Guthaben von Börsen in Kühllager erfolgt – was mit der Vorbereitung auf den Ausstieg und nicht mit dem Halten übereinstimmt.

4. Das offene Interesse an Optionen tendierte stark zu Call-Optionen, deren Ausübungspreise über dem vorherrschenden Marktniveau lagen, was darauf hindeutet, dass nach dem Ereignis allgemein mit einer anhaltenden Aufwärtsbewegung gerechnet wird.

5. Das VIX-Äquivalent für Ethereum, der ETH-Volatilitätsindex, stieg kurz vor der Genehmigung auf 89,3 und brach dann innerhalb von vier Stunden auf 41,7 ein – ein Hinweis auf eine rasche Risikominderung und Volatilitätskompression durch Verkaufsdruck.

Auswirkungen auf die Liquiditätsstruktur

1. In den ersten 90 Sekunden nach der Pressemitteilung der SEC weiteten Market Maker die Geld-Brief-Spannen an erstklassigen Spot-Standorten um 300–500 Basispunkte aus.

2. Perpetual Swap-Finanzierungssätze wechselten innerhalb von zwei Minuten von stark positiv zu stark negativ, was eine plötzliche Verschiebung der Carry-Nachfrage und der Dominanz der Short-Seite widerspiegelte.

3. Die Stablecoin-Zuflüsse in zentralisierte Börsen stiegen in den letzten 48 Stunden um 18 %, während die ETH-Abflüsse um 37 % zunahmen – ein strukturelles Ungleichgewicht, das den Verkaufsdruck begünstigt.

4. Orderbuch-Heatmaps zeigten konzentrierte Verkaufsbarrieren bei 3.450 $, 3.380 $ und 3.290 $ – Niveaus, die mit den institutionellen Kostenbasen aus den Akkumulationsphasen im ersten Quartal 2024 übereinstimmen.

5. Daten zur Liquidation von Derivaten deuten darauf hin, dass Long-Positionen in Höhe von 1,2 Milliarden US-Dollar bei Binance, Bybit und OKX innerhalb von 11 Minuten vernichtet wurden – mehr als das Doppelte des durchschnittlichen 10-Minuten-Liquidationsvolumens für Mai 2024.

Bestätigungssignale in der Kette

1. Der Indikator für nicht realisierte Nettogewinne/-verluste (NUPL) überschritt drei Tage vor der Genehmigung den Bereich „Extreme Gier“ bei 0,82 und fiel dann innerhalb von 24 Stunden unter 0,45 – was die Massenrealisierung von Gewinnen bestätigt.

2. Die unternehmensbereinigte SOPR (Spent Output Profit Ratio) fiel in weniger als sechs Stunden von 1,14 auf 0,97, was darauf hindeutet, dass ein Großteil der gehandelten ETH zum Break-even oder mit Verlust verkauft wurde.

3. Die Devisenreserven stiegen an einem einzigen Tag um 122.000 ETH – der größte Anstieg an einem Tag seit März 2023 – was auf eine koordinierte Ablagerung durch frühe Marktteilnehmer hindeutet.

4. Die Kennzahl des ruhenden Angebots ist stark zurückgegangen, wobei Münzen, die älter als ein Jahr sind, von 57,3 % auf 54,1 % des Gesamtangebots zurückgegangen sind, was darauf hindeutet, dass Langzeitinhaber Positionen aktiviert haben, um ETF-bezogene Prämien zu erzielen.

5. Das Abflussvolumen der Miner stieg im Vergleich zum 30-Tage-Durchschnitt um 410 %, was mit erhöhten Gasgebühren während des Genehmigungsfensters zusammenfiel – ein Hinweis auf opportunistische Verkäufe bei hoher Transaktionsnachfrage.

Häufig gestellte Fragen

F: Umfasste die SEC-Genehmigung die Absteckfunktion für Ethereum-ETFs? Nein. Die zugelassenen ETFs sind ausschließlich Spot-basierte ETFs und beinhalten keine Einsatzprämien, Renditemechanismen oder die Teilnahme von Validatoren.

F: Wurden Ethereum-ETFs an traditionellen Börsen wie NYSE oder Nasdaq aufgelegt? Ja. Drei Emittenten – Vaneck, ARK/21Shares und Grayscale – notierten ihre ETH-ETFs an der Cboe BZX Exchange, die unter der Aufsicht der SEC operiert, aber weder NYSE noch Nasdaq ist.

F: Wie hat sich die Korrelation von Ethereum mit Bitcoin während des Sell the News-Zeitraums verändert? Die rollierende 30-Tage-Korrelation von Ethereum mit Bitcoin sank im 72-Stunden-Fenster um die Genehmigung von 0,87 auf 0,53 – ein Hinweis auf divergierende Preistreiber und ein geringeres Beta-Engagement.

F: Gab es während dieses Ereignisses bemerkenswerte Veränderungen in der Zusammensetzung der Stablecoins auf Ethereum? Der Anteil von USDC am gesamten an Ethereum gebundenen Stablecoin-Wert stieg von 41 % auf 48 %, während der Anteil von USDT von 39 % auf 33 % sank – was die Präferenz für regulierte, geprüfte Stablecoins bei Veranstaltungen zur regulatorischen Klarheit widerspiegelt.