Wie wird der Umlaufbestand eines Tokens bestimmt?

Bestimmung des zirkulierenden Angebots an Kryptowährungen

1. Der zirkulierende Vorrat eines Tokens bezieht sich auf die Anzahl der Münzen oder Token, die derzeit verfügbar sind und aktiv auf dem Markt gehandelt werden. Diese Zahl schließt alle Token aus, die von Entwicklungsteams, Stiftungen oder anderen Organisationen gesperrt, reserviert oder treuhänderisch aufbewahrt werden. Es gilt als eine der genauesten Darstellungen der Verfügbarkeit einer Kryptowährung für den öffentlichen Handel.

2. Im Gegensatz zum Gesamtangebot, das alle ausgegebenen Token einschließlich der noch nicht freigegebenen umfasst, konzentriert sich das Umlaufangebot nur auf das, was praktisch zugänglich ist. Beispielsweise verteilen einige Projekte Token über mehrere Jahre hinweg durch Einsatzprämien oder Team-Vesting-Zeitpläne. Diese nicht freigegebenen Token werden erst gezählt, wenn sie in den öffentlichen Umlauf gelangen.

3. Marktdatenplattformen wie CoinMarketCap und CoinGecko berechnen das zirkulierende Angebot, indem sie Informationen aus Blockchain-Explorern, Projekt-Whitepapers und offiziellen Ankündigungen aggregieren. Sie wenden Filter an, um bekannte Reserve-Wallets wie Stiftungsbestände oder Ökosystem-Entwicklungsfonds auszuschließen.

4. Projekte können in regelmäßigen Abständen Updates zu Token-Freischaltungen oder -Verbrennungen herausgeben, die sich direkt auf das zirkulierende Angebot auswirken. Ein plötzlicher Anstieg aufgrund eines großen Freischaltungsereignisses kann die Preisdynamik beeinflussen, insbesondere wenn die Nachfrage nicht mit dem neu auf den Markt kommenden Volumen übereinstimmt.

5. Inflationsmodelle wirken sich im Laufe der Zeit auch auf das zirkulierende Angebot aus. Tokens mit fortlaufenden Blockbelohnungen, wie etwa bestimmte Proof-of-Stake-Netzwerke, verzeichnen ein stetig wachsendes Umlaufangebot, da neue Münzen geprägt und an Validatoren oder Miner verteilt werden.

Faktoren, die das zirkulierende Angebot beeinflussen

1. Token-Sperren spielen eine wichtige Rolle. Viele Blockchain-Projekte stellen Teile ihres anfänglichen Angebots Teammitgliedern, Beratern, Investoren und der Ökosystementwicklung zur Verfügung. Diese Zuteilungen sind oft mit mehrjährigen Sperrplänen ausgestattet, was bedeutet, dass sie nach und nach in Umlauf kommen und nicht sofort handelbar sind.

2. Zentralisierte Börsen halten manchmal große Mengen an Benutzerressourcen außerhalb der Kette. Obwohl diese Token technisch gesehen unter der Kontrolle des Benutzers stehen, werden sie dennoch zum Umlaufbestand gezählt, da sie liquide und auf Anfrage übertragbar bleiben.

3. Verbrennungsmechanismen reduzieren die zirkulierende Versorgung dauerhaft. Einige Protokolle vernichten automatisch einen Teil der Transaktionsgebühren oder führen regelmäßige Rückkäufe und Zerstörungen durch, um Knappheit zu schaffen. Mit EIP-1559 von Ethereum wurde eine Grundgebührverbrennung eingeführt, die ETH in Zeiten hoher Netzwerknutzung leicht deflationär macht.

4. Forks und Airdrops können die zirkulierende Versorgung abrupt verändern. Wenn aus einer Abzweigung eine neue Kette entsteht, erhalten Inhaber des ursprünglichen Vermögenswerts in der Regel einen entsprechenden Betrag im neuen Netzwerk. Dadurch werden die Umlaufeinheiten effektiv verdoppelt, bis die Marktkräfte die Wertverteilung zwischen den beiden Ketten bestimmen.

5. Regulierungsmaßnahmen oder Börsendekotierungen verändern das technische Umlaufangebot nicht, können jedoch den Zugang einschränken und die effektive Liquidität verringern. Die zugrunde liegenden Blockchain-Datensätze spiegeln diese Token jedoch immer noch als aktiv wider, sofern sie nicht ausdrücklich verbrannt werden oder sich als nicht verbrauchbar erweisen.

Herausforderungen bei Transparenz und Verifizierung

1. Nicht alle Projekte geben Wallet-Adressen bekannt, die mit Reserven oder Teambeständen verbunden sind. Dieser Mangel an Transparenz macht es für Tracker von Drittanbietern schwierig, das tatsächliche Umlaufangebot genau einzuschätzen, was möglicherweise zu überhöhten Schätzungen der Marktkapitalisierung führt.

2. Einige Token verwenden eine komplexe Smart-Contract-Logik, um Vesting-Zeitpläne zu verwalten. Die Prüfung dieser Verträge erfordert technisches Fachwissen, und es kann zu Unstimmigkeiten kommen, wenn der Kodex vorzeitige Abhebungen unter bestimmten Bedingungen zulässt, die nicht öffentlich bekannt gegeben werden.

3. Tote Wallets – Adressen ohne Zugriff auf private Schlüssel – tragen immer noch zum zirkulierenden Angebot bei, sofern sie nicht als unwiederbringlich bestätigt werden. Ohne formelle Blacklisting-Mechanismen bleiben diese ruhenden Token Teil der Zählung, auch wenn sie keinen Marktdruck ausüben.

4. Reentrancy-Angriffe oder Protokoll-Exploits können zu nicht autorisierten Minting-Ereignissen führen. Wenn diese gefälschten Token unentdeckt bleiben, könnten sie in die Angebotsmetriken einbezogen werden, bis eine Korrektur durch Community-Konsens oder Hard Forks vorgenommen wird.

5. Von der Community durchgeführte Audits und Open-Source-Analysetools tragen zur Verbesserung der Genauigkeit bei. Plattformen wie Glassnode und Nansen bieten Einblicke in Walbewegungen, Austauschströme und ruhende Adressaktivitäten und bieten tiefere Zusammenhänge, die über die Angebotszahlen auf Oberflächenebene hinausgehen.

Häufig gestellte Fragen

Was ist der Unterschied zwischen zirkulierendem Angebot und maximalem Angebot? Das zirkulierende Angebot stellt die derzeit für den Handel verfügbaren Token dar, während das maximale Angebot die Obergrenze der Token darstellt, die jemals existieren werden, sofern definiert. Das maximale Angebot von Bitcoin ist auf 21 Millionen begrenzt, während für einige Token kein vordefiniertes Maximum gilt, was eine kontinuierliche Ausgabe ermöglicht.

Kann das zirkulierende Angebot mit der Zeit abnehmen? Ja, durch Token-Brennen. Protokolle wie Binance Coin (BNB) vernichten aufgrund von Umsatz- oder Nutzungskennzahlen regelmäßig Teile ihres Angebots. Wenn Token an nicht wiederherstellbare Adressen gesendet werden, werden sie effektiv aus dem Verkehr gezogen.

Warum weisen einige Token auf bestimmten Plattformen einen Umlaufbestand auf, der höher ist als der Gesamtvorrat? Diese Anomalie resultiert normalerweise aus einer verzögerten Datensynchronisierung oder einer Fehlklassifizierung gesperrter Token. Es kann nach einem größeren Entsperrungsereignis auftreten, wenn Tracking-Systeme den Wallet-Status nicht aktualisiert haben, wodurch die gemeldete Zahl vorübergehend in die Höhe getrieben wird.

Wie wirken sich Börsen auf die Berechnung des Umlaufangebots aus? Börsen mit großen Reserven tragen zum zirkulierenden Angebot bei, da diese Token jederzeit abgehoben werden können. Wenn eine Börse jedoch zahlungsunfähig wird und Benutzer den Zugriff verlieren, bleiben diese Token in der Kette und werden weiterhin gezählt, sofern sie nicht offiziell durch Governance-Maßnahmen verbrannt oder eingefroren werden.